1月，中國鋁冶煉產業景氣指數為44.3，較上月上升0.4個點；先行合成指數為88.9，較上月上升2.8個點。模型監測結果顯示，鋁冶煉產業景氣指數連續7個月在“正常”區間，加之先行合成指數連續上升，行業景氣度呈現上升態勢。

　　景氣指數繼續回升

　　1月，中國鋁冶煉產業景氣指數較上月上升0.4個點，至44.3，連續第7個月位于“正常”區間。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈可見，1月，在構成產業景氣指數的10個指標中，只有鋁材出口總量1個指標處于“偏冷”區間，其余9項指標中LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量、氧化鋁產量、主營業務收入、利潤總額和電解鋁產量均處于“正常”區間。

　　先行合成指數持續上升

　　1月，先行合成指數為88.9，較上月上升2.8個點，維持上升態勢。構成先行合成指數的5個指標中，經季調后，環比5項指標微幅上升；同比來看，LME鋁結算價增長幅度較大，為37.9%；環比來看，LME鋁結算價增幅較大，為5.9%。

　　行業運行特點及形勢分析

　　1月，國內鋁冶煉行業運行特點具體表現為：

　　鋁冶煉產品供應持續增加 運行產能呈增長態勢

　　1月，隨著天氣情況的好轉，北方一些地區解除重污染天氣管控限制，部分氧化鋁受限產能復產，加之國電投遵義氧化鋁100萬噸/年產能恢復生產，氧化鋁產量小幅增加。國內電解鋁產能投放規模有所增加，但投產速度有所放緩，新項目主要集中在云南省。截至1月底，全國氧化鋁和電解鋁運行產能分別提升至7373萬噸/年和3939萬噸/年以上。2020年12月，全國氧化鋁和電解鋁月度產量分別為613.4萬噸和326.7萬噸，同比分別增長3.6%和7.6%。；日均產量分別為19.8萬噸和10.5萬噸，環比下降5.7%和0.6%。受復產產能增加影響，預計1月氧化鋁日均產量環比呈上升趨勢，高位運行的鋁價將帶動1月電解鋁日均產量繼續攀高。

　　電解鋁和氧化鋁進口量增加

　　1月，電解鋁LME三個月主力合約均價為2005美元/噸，環比下跌5%；1月電解鋁SHFE三個月主力合約均價為14988元/噸，環比下跌5%。

　　1月滬鋁與倫鋁三個月主力合約比值下降至7.5左右，與2020年最高值8.7相比顯著回落，倫鋁大幅反彈使得進口積極性自2020年底開始下降，但2020年12月出現了前期進口訂單集中報關的現象。2020年12月，中國電解鋁進口量13.1萬噸，環比增長134%，2020年全年中國共進口電解鋁106.5萬噸，同比增長1310%。氧化鋁月度進口量環比增加64%，2020年12月進口40.9萬噸，屬于年內較高水平。

　　鋁需求表現整體好于預期

　　國內主要鋁消費市場繼續回暖，鋁材產量有所增長

　　2020年12月，建筑、交通、電子等重點鋁消費領域表現均呈現出向好態勢。2020年1~12月，全國房地產開發投資141443億元，同比增長7%，已連續10個月實現正增長；房地產銷售面積176086萬平方米，同比增長2.6%。2020年12月汽車產銷分別達到284萬輛和283.1萬輛，同比分別增長5.7%和6.4%。截至2020年12月，汽車產銷已連續9個月實現增長。2020年全國電網工程完成投資4699億元，同比下降6.2%。

　　綜合國內外需求變化，1月鋁錠社會庫存有所增加，月底為70萬噸左右，與2020年12月底相比增加10萬噸。鄰近春節，市場進入傳統消費淡季，庫存階段內增加。

　　2020年12月，全國鋁材月度產量568萬噸，日均產量18.3萬噸，相較于2020年11月增加29.7萬噸，較去年同期增長8.8%。2020年1~12月，中國鋁材累計產量為5779萬噸，同比增長8.6%。

　　鋁產品出口穩步向好，但外貿環境愈發嚴峻

　　2020年12月，中國鋁材出口量為43.1萬噸，同比下降1.7%，環比增長7.4%，在2020年10月出現小幅下滑后持續增長，出口量較3月份峰值48萬噸下降16.9%。2020年1~12月，中國鋁材累計出口量為461萬噸，較上年下降10%。

　　除受海外疫情等突發性的階段性因素外，日益加劇的貿易摩擦對中國鋁材產品外貿形勢造成的負面效應更加巨大且復雜。截至目前，中國鋁產品遭遇貿易救濟案件高達70多起，并隨著新冠肺炎疫情暴發，國際貿易保護主義勢頭不斷加劇，僅2020年以來，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經濟聯盟、中國臺灣、巴西、泰國等國家及地區相繼對鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產品發起反傾銷、保障措施等12起原審調查，出口形勢愈發嚴峻。

　　全行業整體保持盈利

　　2020年12月，鋁冶煉行業（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現盈利，利潤總額為44.3億元，同比增長53倍。從分行業來看，電解鋁行業盈利水平明顯好于氧化鋁行業，且企業利潤水平仍較為可觀，這也是推動電解鋁產能快速投放的主要驅動力。但從未來一段時期來看，高鋁價將會支撐電解鋁產能加速投放、產量逐月增長；國內外鋁比價關系的調整，將會緩解電解鋁進口對國內供應造成的壓力，同時還有利于鋁材產品出口，然而貿易摩擦持續加劇，又給鋁材出口帶來極大不確定性；國內消費環境回暖，使得內循環對鋁消費的支撐作用愈發凸顯。

　　初步預計未來一段時期鋁冶煉行業將會處于“正常”區間波動。（楊云博 執筆）

　　附注：

　　1.鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。

　　2.鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。

　　3.鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　 轉自：中國有色金屬報