“如果按照農(nóng)歷年的時(shí)間軸來推算，我國螺紋鋼社庫、廠庫、總庫存分別同比增加了30%、18.8%、26%，表觀消費(fèi)量計(jì)算所得是-142.4，說明有很多路途運(yùn)輸物資集中到貨，主要是前一期的表觀消費(fèi)多計(jì)算所致，這也是市場(chǎng)認(rèn)為累計(jì)庫存實(shí)際不如預(yù)期的原因所在。”2月22日，金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵分析師于菲介紹，根據(jù)2月14日至21日庫存數(shù)據(jù)，螺紋鋼廠庫511.91萬噸環(huán)比增加174.01萬噸，同比減少0.79萬噸，降幅0.15%；螺紋鋼社會(huì)庫存1008.89萬噸環(huán)比增加277.27萬噸，同比增加157.56萬噸，增幅18.51%；螺紋鋼總庫存1520萬噸，環(huán)比增加451萬噸，同比增加156.77萬噸，增幅11.4%。

　　春節(jié)后首個(gè)交易日，2月18日，螺紋鋼期貨高開高走，究其原因，一方面是假期庫存累積幅度小于預(yù)期，一方面仍然是對(duì)后市需求的看好。“春節(jié)后的趨勢(shì)取決于需求回升情況，螺紋鋼下游需求主要是房地產(chǎn)和基建。”于菲表示。

　　2020年最后三個(gè)月，我國房地產(chǎn)新開工當(dāng)月值同比都維持穩(wěn)定的正增長，全年累計(jì)同比-1.2%是因?yàn)槟瓿醯囊咔橥侠郏�如果拋開疫情影響，新開工表現(xiàn)其實(shí)延續(xù)了強(qiáng)勢(shì)特征。而2020年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額（建筑工程）累計(jì)同比增加8.8%，房屋施工面積累計(jì)同比3.7%，均高于2019年底水平，說明地產(chǎn)需求韌性仍在延續(xù)，預(yù)計(jì)對(duì)于2021年春季的螺紋鋼需求將會(huì)有強(qiáng)有力的支撐。

　　于菲認(rèn)為，雖然近年來中央政治局會(huì)議都是持續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”的總基調(diào)，但是要知道，“房住不炒”限制的是房子的價(jià)格而不是房子的數(shù)量。2020年的“三道紅線”雖然鎖緊房地產(chǎn)商的銀根，迫使地產(chǎn)商加快銷售，回收資金降低杠桿，而近期一線城市限制貸款又進(jìn)一步限制了房地產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)張。但是考慮到今年政策總體基調(diào)是“保穩(wěn)定”，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)整體政策仍將維穩(wěn)。正是在“保穩(wěn)定”的基調(diào)下，2021年我國國內(nèi)各方面仍有一定的政策托底，預(yù)計(jì)2021年基建對(duì)于鋼材的消費(fèi)與2020年持穩(wěn)或有所增幅。基于以上分析，市場(chǎng)對(duì)待螺紋鋼中長期的觀點(diǎn)是積極的，同時(shí)考慮到RB05-10價(jià)差處于五年同期的低位，可以考慮逢低做多05-10正套。“春節(jié)后螺紋鋼的需求啟動(dòng)、去庫時(shí)間仍是影響短期節(jié)奏的重要因素，需要注意把控節(jié)奏。”于菲強(qiáng)調(diào)。（孟凡君）

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