今年我國“就地過年”倡議有望令下游企業快速復工復產，消費市場或將淡季不淡。整體上，基本面偏多，預計滬鋁主力合約短期振蕩偏強。

　　春節假期歸來，滬鋁主力2103合約實現“開門紅”，錄得大陽線。鋁價走強，一方面是受外盤倫鋁的提振，另一方面是因為國內庫存累積不及預期。“就地過年”倡議有望令企業快速復產復工，基本面逐步轉多，鋁價有望走強。

　　復工速度值得期待

　　春節期間，外盤倫鋁走強，2月17日報收于2112.5美元/噸，漲幅達到3.59%。倫鋁走強，一方面是因為美元指數回落，另一方面則是因為外盤庫存在春節期間出現下降，截至2月17日,LME鋁庫存為1365375噸，較上周減少14600噸。另外，值得注意的是，近期境外疫情出現緩和跡象，美國新增新冠確診病例數顯著下降，全球經濟復蘇出現曙光，利好鋁價。

　　國內方面，據調研，廣東地區外來務工人員多，多數工人回家過年，只有非常少的一部分人員留在原地，加工企業預計在正月初十至正月十五之間開工。河南地區多數工人是本地人，影響開工率的因素主要是訂單和資金。今年訂單表現較好，未過機訂單量高于往年；資金通過質押的方式部分解決，該地區生產相對往年開工情況優異。華東地區原地過年的務工人員比例相對其他區域高，春節假期過后，復工速度值得期待。

　　基本面偏多

　　2021年1月，汽車產銷分別完成238.8萬輛和250.3萬輛，環比分別下降15.9%和11.6%，同比分別增長34.6%和29.5%。1月產銷同比呈現大幅增長的原因有兩點，一是當前市場需求仍在恢復，二是由于2020年春節假期在2月，加之去年年初疫情影響，因此基數水平較低。從環比來看，生產環比降幅較快反映出汽車芯片供應不足影響到企業的生產節奏。

　　供應方面，國家統計局數據顯示，2020年12月，我國電解鋁產量為326.8萬噸，環比增加2.70%,同比增加7.60%，同比增速比上年提高8.3個百分點。2020年1—12月，我國電解鋁累計產量為3708萬噸，同比增加4.90%，同比增速比上年提高5.8個百分點。生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本為13531.16元/噸，電解鋁平均盈利2168.84元/噸，盈利水平較上周提高526.38元/噸。本周電解鋁生產成本處于5年的最低位，電解鋁盈利水平處于5年的最高位。雖然電解鋁盈利處于高位，但是西南地區產能釋放不及預期。總體來看，電解鋁供應增速不及需求增速，鋁市基本面偏多。

　　關注前高壓力

　　庫存方面，據統計，截至2月18日，電解鋁社會庫存為90.1萬噸，春節期間累庫12.6萬噸，無錫、南海及鞏義地區貢獻主要增量，去年同期電解鋁社會庫存為116.20噸，這表明電解鋁供應速度不及需求速度，社會庫存累計幅度不及去年，有助于鋁價上漲。

　　綜上所述，一方面，境外疫情有所放緩，倫鋁走強，提振滬鋁；另一方面，國內電解鋁產能的釋放速度不及需求恢復速度，導致社會庫存累庫不及預期。此外，今年我國“就地過年”倡議有望令下游企業快速復工復產，消費或呈現淡季不淡。整體上，預計滬鋁主力合約短期振蕩偏強，關注前高16900元/噸附近的壓力。

　　 轉自：期貨日報