1月初，國內疫情出現反復，河北本土確診病例出現，隨后東北地區、北京市也出現確診病例。受疫情影響，華北地區物流受到管制，當地企業開始安排放假。隨著今年春節假期的到來，鋁初級消費正在逐步減弱。

　　企業放假 需求減弱

　　調研顯示，2020年12月以來，已有部分北方鋁棒廠停產，停產產量共計7萬噸。分企業規模來看，大型規模鋁棒廠春節期間保持持續生產，并無停產計劃；中型規模鋁棒廠放假時間集中在1月底，預計在2月19~22日組織節后開工，停產時間20~25天；小型規模鋁棒廠1月中旬開始放假，復產時間集中在2月20日前后，停產時間長達35~40天。分地域來看，江蘇地區小規模型材廠1月10日就開始停止接單準備放假；江西地區小規模型企業已經開始放假停產，中大規模型企業1月20~25日陸續放假。統計顯示，全國鋁棒廠春節停產放假將增加鋁錠鑄錠量30萬~35萬噸。

　　去年四季度起，工業用天然氣價格一路高漲，鋁板帶箔加工費也同步上調，創下2020年新高，但高價遏制終端需求，春節前需求明顯轉弱，同時，受疫情影響，運輸價格上漲，汽運運力緊張，中小企業主動增加春節停產時間。

　　電解鋁企業盈利高企產量創新高

　　1月份，電解鋁平均生產成本為13456萬元/噸，較去年12月提高65.55元/噸，或0.49%。2020年，同期電解鋁生產成本為13677.82元/噸。1月份，電解鋁生產成本處于近5年同期的最低位。電解鋁平均盈利水平為1984.55元/噸，較去年12月下跌1086.12元/噸，或35.37%。2020年同期電解鋁盈利水平為710.85元/噸。1月份，電解鋁盈利水平處于近5年同期的最高位。

　　國家統計局數據顯示，2020年，中國鋁產量為3708萬噸，創下年度最高紀錄，因鋁廠利用鋁價飆升獲利。盡管去年12月價格漲勢降溫，但產量也創下月度紀錄高位。數據顯示，去年12月電解鋁產量為327萬噸，較去年11月的318.2萬噸增長2.8%。

　　社會庫存方面，截至1月14日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存為68.4萬噸，較去年12月初增加8萬噸，增幅明顯，反映出消費逐步轉弱。去年同期庫存為63萬噸。鋁社會庫存呈現明顯的季節性變化，對應消費淡季及春節假期，第一季度過后，庫存開始去化。當下正好是累庫期，預計庫存將進一步累計。從各期貨合約的價差來看，截至1月19日，近月合約AL2102與主力AL2103的價差已經縮窄至15元/噸，2020年11月份，兩者價差為180元/噸。近遠月合約價差的縮窄，表明滬鋁的供應在逐步增多，供應緊張的情況在逐步改善。

　　另外，從技術圖形上看，滬鋁主力合約日K線呈現雙頂形態，這是比較典型的空頭形態，這也預示著鋁價將承受下行壓力。

　　綜上所述，當下我國北方地區疫情出現反彈，當地涉鋁企業開工及交通運輸將受到影響，而且臨近春節假期，下游企業陸續開始放假，鋁市進入傳統的消費淡季。從供應段來看，電解鋁產量創新高，而且電解鋁企業利潤依然高企，如果消費趨弱，供應維持穩定，則庫存將繼續累積，預計滬鋁主力合約2103短期繼續承壓運行，先關注1.45萬元/噸一線的壓力，若跌破，則下看1.4萬元/噸。建議關注我國疫情防控進展情況及庫存累積情況。

　　 轉自：中國有色金屬報