□ 2020年CPI同比上漲2.5%，低于3.5%的通脹控制目標

　　□ PPI同比整體呈現回升勢頭，至去年12月份同比降幅已經收窄至0.4%，轉正在即

　　2020年CPI經歷了年初5.4%的高點后一路下行，甚至出現負增長，年底受食品價格上漲帶動重回正增長。全年CPI上漲2.5%，順利完成了當年通脹控制目標。分析人士預計，今年CPI將呈現“前低后穩”走勢，整體通脹仍會保持溫和。

　　國家統計局昨日公布數據顯示，2020年全年CPI同比上漲2.5%，遠低于政府制定的3.5%的通脹控制目標。

　　從月度數據來看，2020年CPI同比漲幅呈現“前高后低”走勢。年內最高點即1月份的5.4%，隨后CPI走勢一路下行，至11月份跌到-0.5%，12月份重回正增長。

　　數據顯示，2020年12月份CPI同比上漲0.2%，漲幅超預期，此前市場普遍認為會是零增長。

　　食品價格上漲是帶動CPI反彈的主要原因。國家統計局城市司高級統計師董莉娟在解讀數據時表示，居民消費需求持續增長，加之受特殊天氣以及成本上升影響，CPI環比和同比均由降轉漲。

　　食品中，鮮果、鮮菜、豬肉和雞蛋價格均出現反彈。其中，豬肉價格同比下降1.3%，降幅收窄11.2個百分點，環比價格由上月下降6.5%轉為上漲6.5%。

　　“受需求的推動，豬肉平均批發價出現較大幅度上漲，拉動當月CPI同比大幅回升。”英大證券研究所所長鄭后成說。

　　他分析稱，今年豬肉平均批發價大概率在春節過后的3月開啟下跌進程，疊加去年豬肉平均批發價的基數高位徘徊，預計今年豬肉CPI當月同比還將繼續承壓，對CPI當月同比形成拖累。

　　“受翹尾因素影響，今年一季度CPI同比可能仍會出現負增長。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，隨著需求逐漸恢復，二季度之后CPI有望逐漸回正，預計全年通脹溫和。

　　盡管整體CPI走低，但中信證券首席經濟學家諸建芳強調：“今年核心CPI、服務業CPI大概率會上升，印證宏觀經濟進一步復蘇的特點。”

　　PPI持續回暖也是經濟復蘇的明確信號。從統計局數據來看，去年下半年以來，PPI同比整體呈現回升勢頭，至12月份同比降幅已經收窄至0.4%，轉正在即；PPI環比則連續2個月正增長，12月份為上漲1.1%。

　　“國內需求穩定恢復，加之部分國際大宗商品價格持續攀升，帶動工業品價格繼續上行。”董莉娟表示。

　　植信投資首席經濟學家連平預計，今年全球生產、貿易及投資增速上升將會成為PPI回升的推動力。PPI將在上半年走出較為明朗的上行趨勢，3月、4月有望恢復正增長。

　　隨著近期大宗商品價格走高，豬肉價格反彈，加深了市場對通脹的憂慮。

　　諸建芳認為，通脹應該不會成為宏觀層面的風險因素，不會因為價格的原因導致財政貨幣等總量政策出現調整。

　　連平表示，隨著經濟逐步進入趨勢性的運行軌道，今年物價運行大概率是CPI回正后走穩，全年CPI控制在3%之內。物價溫和上漲將為貨幣政策運作提供充裕空間。（梁敏）

　　 轉自：上海證券報