進入四季度以來，國內煤炭供應偏緊影響持續發酵，且隨冷冬預期兌現，下游用戶積極補庫備貨，沿海煤炭市場整體強勢運行。在此背景下，政策調控措施增加，但受制于對國內供應補充作用有限，沿海煤炭市場仍強勢運行。

　　北方港口煤價持續在紅色區間運行

　　9月底秦皇島港動力煤價格已上漲至600元/噸以上，且除10月中下旬出現短暫回調外，整體呈繼續向上突破態勢運行，截至12月1日秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價格在633-638元/噸，較9月底累計漲幅在28元/噸左右。在此背景下，政策調控尤其煤炭進口政策松動預期增強。

　　四季度煤炭進口政策變動頻出

　　今年二季度以來，國內煤炭進口政策整體趨緊;但進入四季度后因國內煤炭增產情況不及預期，煤價持續高位強勢運行，進口政策也出現一定松動以調節國內市場，整體來看松動主要集中在以下幾點：

　　1.10月中旬東北地區進口額度增加。因今冬東北地區供應缺口較大，東北地區首先獲批新增進口額度，其中吉林地區新增500萬噸進口配額，優先滿足省內發電供熱企業需求;黑龍江、遼寧地區也有不同程度增加。

　　2.11月中下旬國內多地進口額度增加。11月北港庫存回升不及預期，下游電廠日耗逐漸攀升，沿海煤價持續高位運行背景下，國內多地進口額度有所增加，粗略統計分配額度在1000-2000萬噸左右。

　　3.11月底12月初國內局部地區已到港進口煤通關速度加快。目前廣州局部地區海關確已通知11月30日前到港的進口煤(除澳洲煤外)可按照相關規定清關;此外近期廣西、浙江等局部地區也有部分印尼煤卸貨。

　　進口已現松動為何沿海煤市仍在升溫？

　　9月底北方港口動力煤價格漲至600元/噸以上，突破政策調控紅線，市場各方政策端調控預期加強。一方面等待國內增產保供措施出臺，但據國家統計局數據10月國內原煤日產量卻出現18萬噸的環比下降，且進入11月后安全事故頻出，進一步打擊煤礦生產積極性，增產效果未能達到預期;另一方面9月底市場多認為進口松動將對國內煤價形成打擊，隨進口煤進入國內市場，內貿煤價格將有回落。

　　但為何進口已經出現松動，但國內沿海煤炭市場卻繼續升溫？主要原因有以下幾點：

　　1.新增進口配額有限。據海關總署數據，今年1-10月份累計進口煤炭25315.5萬噸，同比下降8.3%，而其中進口動力煤方面更是減少至18242.34萬噸，較去年同期降幅達到10.06%。10月當月動力煤同比降幅已達到62.35%，這意味著到今年10月份左右，國內多數終端進口額度已用盡;若無新增配額，11-12月國內進口動力煤數量同比繼續大幅回落可能性較大。而盡管市場流傳的2000萬噸新分配進口配額可全部落地，數量上也僅夠彌補1-10月份的同比減量，在11-12月份下游用煤需求好于往年同期情況下難以補充后期需求增量。

　　2.進口煤到貨仍需時間。東北地區首先獲得新分配額度，主要出于解決東北地區供應缺口過大問題、穩定民生考慮，對沿海煤炭市場影響有限。后期國內其他地區也有新分配額度發放，但進口煤到貨并非一朝一夕。一方面除廣州局部地區海關已通知清關速度加快外，國內其他地區進口煤通關仍需時間;另一方面此前三季度伊始國內多數終端已因進口額度耗盡而暫停進口煤采購，至11月中下旬新增額度分配后電廠進口煤招標計劃才陸續釋放，這部分量則或將在12月中下旬才能到貨補充國內供應，短期內電廠補庫仍較以內貿煤為主。

　　3.冷冬預期兌現，下游備貨需求高漲。國內煤炭增量空間有限，北方港口優質煤資源短缺問題遲遲未有緩解;但冷冬預期逐漸兌現，下游電廠逐漸進入用煤旺季，且需求好于往年同期。水電逐漸消退，居民用電負荷持續攀升，沿海部分電廠日耗早于20天左右提升至去年高峰水平;但庫存尚未補充至高位水平，庫存可用天數低位徘徊，且有繼續下滑預期，下游用戶備貨拉運積極性高漲，北方港口作業船只數量持續在高位水平運行，支撐貿易商挺價惜售心理加強。

　　供需矛盾較為突出沿海煤市或將繼續高位運行

　　目前看進口煤對國內市場的補充作用短期內難有體現，同時因進口澳洲煤政策不確定性較強，國內部分用戶仍在維持觀望;且年底國內主產區多數煤礦年度生產任務基本完成，后期以保安全為主，生產積極性有限，供應將延續偏緊狀態。下游電廠日耗繼續攀升預期較強，庫存可用天數繼續下滑可能性較大，補庫需求將持續釋放。整體來看沿海煤炭供需矛盾難有改善，或將繼續強勢運行。

　　 轉自：中國太原煤炭交易中心