中國(guó)制造業(yè)景氣程度繼續(xù)提升。

　　11月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，并創(chuàng)2017年10月以來新高。

　　這一走勢(shì)與財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI一致：12月1日公布的11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI升至54.9，高于10月1.3個(gè)百分點(diǎn)，也創(chuàng)下2010年12月以來的最高值。

　　而經(jīng)濟(jì)正�；�節(jié)奏加快，制造業(yè)供給、需求復(fù)蘇同步加速，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙錄得十年來最高值。

　　受訪經(jīng)濟(jì)界專家認(rèn)為，11 月官方和財(cái)新制造業(yè)PMI 雙雙表現(xiàn)強(qiáng)勁，表明11 月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)(尤其是制造業(yè))環(huán)比復(fù)蘇勢(shì)頭向好，并預(yù)計(jì)短期內(nèi)制造業(yè)PMI有望維持在積極擴(kuò)張區(qū)間。在政策上，穩(wěn)健貨幣政策或仍然是主基調(diào)。面對(duì)跨年資金需求，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間央行可能將通過“MLF(中期借貸便利)+逆回購(gòu)”的組合保持流動(dòng)性合理充裕。

　　大中小型企業(yè)景氣度均回升

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，不同類型企業(yè)景氣度全面回升且均位于臨界點(diǎn)以上，尤其是小型企業(yè)PMI 還回歸榮枯線以上：從企業(yè)規(guī)�？矗�大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.0%、52.0%和50.1%，高于上月0.4、1.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，本月小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，反映資金緊張的小型企業(yè)占比為42.3%，低于上月2.6個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來的低點(diǎn)。 就此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀時(shí)說，這表明前期出臺(tái)的助企紓困以及針對(duì)小微企業(yè)的金融扶持等政策措施效果顯現(xiàn)。

　　不僅官方制造業(yè)PMI中有反映，據(jù)報(bào)道，經(jīng)濟(jì)正常化節(jié)奏加快，制造業(yè)供給、需求復(fù)蘇同步加速，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙錄得十年來最高值。企業(yè)普遍反映，產(chǎn)量增長(zhǎng)的原因是新訂單增加，以及年初因疫情造成的影響進(jìn)一步得到修復(fù)。

　　民銀智庫(kù)宏觀分析師王靜文在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“與官方制造業(yè)PMI相比，財(cái)新PMI的回升幅度更大，而且絕大多數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)均在榮枯線以上回升并創(chuàng)多年新高，只有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)從10月的近期高點(diǎn)回落，但仍高于長(zhǎng)期均值�！�

　　王靜文還表示：“通常來說，財(cái)新制造業(yè)PMI的樣本以中小企業(yè)居多，這也顯示出隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)，更多的中小企業(yè)已經(jīng)受到經(jīng)濟(jì)景氣帶動(dòng)，經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)�！�

　　渣打銀行對(duì)全國(guó)逾500家中小企業(yè)開展的月度中小企業(yè)調(diào)研最新一期數(shù)據(jù)也顯示，11月中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張。11月渣打中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)(SMEI)由10月的52.6略升至52.9。其中，在SMEI三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中，中小企業(yè)“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀”和“財(cái)務(wù)狀況”指數(shù)均與10月持平在53.1，“未來三個(gè)月預(yù)期” 指數(shù)較10月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至53.3.11月數(shù)據(jù)表明接近年底，后疫情時(shí)代下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月30日公布的數(shù)據(jù)也顯示，11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.1%、56.4%和55.7%，高于上月0.7、0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于年內(nèi)高點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月高于臨界點(diǎn)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

　　就此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，11月制造業(yè)與非制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)邊際均向好，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)也再創(chuàng)2017年10月以來的高點(diǎn)，顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)維持積極修復(fù)態(tài)勢(shì)。當(dāng)月國(guó)內(nèi)需求端加快修復(fù)對(duì)生產(chǎn)端形成有效支撐，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能正在向消費(fèi)端良好切換；外需方面，北半球入冬以來發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疫情防控壓力升級(jí)，中國(guó)制造在全球出口中的重要性再次提升，此外美國(guó)大選不確定性逐漸消退、疫苗研發(fā)釋放出積極信號(hào)、年底海外節(jié)假日集中到來，海外需求上升對(duì)國(guó)際貿(mào)易同樣形成正面作用。

　　由此王青預(yù)計(jì)，“短期內(nèi)制造業(yè)PMI有望維持在積極擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)PMI在建筑業(yè)相關(guān)指數(shù)支撐下，將大概率處于高位景氣狀態(tài)�！�

　　貨幣政策保持穩(wěn)健或仍是主基調(diào)

　　11月26日，央行發(fā)布了《2020年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)。這被業(yè)界視為是下階段貨幣政策的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　對(duì)于下一階段主要政策思路，《報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，根據(jù)宏觀形勢(shì)和市場(chǎng)需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，既保持流動(dòng)性合理充裕，不讓市場(chǎng)缺錢，又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，不讓市場(chǎng)的錢溢出來。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員梁斯在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“穩(wěn)健的貨幣政策依然是主基調(diào)，確保流動(dòng)性合理充裕，防范流動(dòng)性短缺是金融機(jī)構(gòu)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。但同時(shí)也要做好風(fēng)險(xiǎn)防范，不搞‘大水漫灌’，避免流動(dòng)性過多推升杠桿率�！�

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，相比于中長(zhǎng)期流動(dòng)性短缺，目前短期流動(dòng)性比較充足，臨近年底，財(cái)政支出將加快，市場(chǎng)流動(dòng)性壓力可能會(huì)因此而有所緩解。面對(duì)跨年資金需求，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間央行仍將通過“MLF+逆回購(gòu)”的組合保持短期和中長(zhǎng)期的流動(dòng)性合理充裕，貨幣政策保持穩(wěn)健成主基調(diào)。

　　記者注意到，在特殊之年剩下不到一個(gè)月，央行近期頻頻在公開市場(chǎng)進(jìn)行操作。

　　12月2日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購(gòu)操作。

　　此前的12月1日以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期逆回購(gòu)操作。尤其是MLF操作打破慣例引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注，11月30日，人民銀行開展2000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和1500億元7天期逆回購(gòu)操作。數(shù)據(jù)顯示，11月30日至12月6日這一周央行公開市場(chǎng)將有4300億元逆回購(gòu)到期。

　　記者注意到，今年以來，MLF已形成每月15日操作的慣例(遇節(jié)假日順延)，可以為20日的LPR報(bào)價(jià)提供參考。因而央行此次MLF的操作讓市場(chǎng)略感意外。（譚志娟）

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)