此次CPI增速重回“1”以內(nèi)主要是由于豬肉等價(jià)格下降帶動(dòng)食品價(jià)格漲幅回落，并非貨幣緊縮。 下一階段，貨幣政策將進(jìn)一步聚焦精準(zhǔn)導(dǎo)向，通過結(jié)構(gòu)性政策加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持力度，既保持流動(dòng)性合理充裕，也不搞“大水漫灌”。

　　近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)顯示，10月份CPI同比上漲0.5%，時(shí)隔42個(gè)月重回“1”以內(nèi)。

　　物價(jià)持續(xù)回落，是否會(huì)影響貨幣政策走向成為各方關(guān)注焦點(diǎn)。

　　CPI是一國(guó)貨幣政策關(guān)注的重要指標(biāo)。我國(guó)央行貨幣政策的目標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)保持物價(jià)總水平穩(wěn)定，對(duì)外保持人民幣匯率穩(wěn)定。

　　分析發(fā)現(xiàn)，此次CPI增速重回“1”以內(nèi)主要是由于豬肉等價(jià)格下降帶動(dòng)食品價(jià)格漲幅回落，并非貨幣緊縮。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，10月份CPI同比漲幅明顯走低，主要是由于豬肉價(jià)格下降帶動(dòng)食品價(jià)格漲幅回落。由于生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬肉供給改善，10月份豬肉價(jià)格在連續(xù)上漲19個(gè)月之后首次出現(xiàn)同比回落，下降了2.8%。從環(huán)比上看，豬肉價(jià)格下降7%。

　　再來(lái)看貨幣政策，今年以來(lái)貨幣政策保持穩(wěn)健，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，無(wú)論是廣義貨幣(M2)還是社會(huì)融資規(guī)模均明顯高于去年同期水平，有力支持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。

　　11月11日，中國(guó)人民銀行公布的10月份金融數(shù)據(jù)顯示，10月末M2余額214.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速比上年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。初步統(tǒng)計(jì)，10月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.42萬(wàn)億元，比上年同期多5493億元。10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。

　　關(guān)注CPI走勢(shì)，更需要關(guān)注核心CPI。核心CPI更能夠反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，尤其是總供給與總需求動(dòng)態(tài)平衡情況。在CPI漲幅回落至“1”以內(nèi)的同時(shí)，非食品價(jià)格基本保持平穩(wěn)，核心CPI漲幅保持在0.5%水平。數(shù)據(jù)顯示，10月份核心CPI同比增幅與前兩個(gè)月持平，且環(huán)比已連續(xù)3個(gè)月維持在正增長(zhǎng)區(qū)間，說(shuō)明當(dāng)前物價(jià)中樞運(yùn)行總體穩(wěn)定。

　　專家認(rèn)為，應(yīng)改變簡(jiǎn)單關(guān)注CPI的做法，全面看待價(jià)格走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)基本面情況，并以此研判貨幣政策走向。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，綜合來(lái)看，前10個(gè)月CPI累計(jì)同比上漲3%，已經(jīng)回落到3.5%的年度控制目標(biāo)之內(nèi)。下一階段，隨著去年同期CPI基數(shù)繼續(xù)走高，豬肉等食品供給持續(xù)改善，供求有望保持平衡，CPI中樞將繼續(xù)回落。但是，國(guó)際油價(jià)波動(dòng)加劇，企業(yè)盈利修復(fù)較慢，PPI增速由降轉(zhuǎn)升尚需時(shí)日。由此，通脹基本不會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成掣肘，貨幣政策需進(jìn)一步聚焦精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持流動(dòng)性合理充裕，通過結(jié)構(gòu)性政策加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持力度，促進(jìn)需求加速恢復(fù)，促進(jìn)市場(chǎng)主體信心提升和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)加快恢復(fù)。

　　近期，在談到下一步貨幣政策時(shí)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，金融部門推出了一些特殊政策措施。隨著新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊高峰過去，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)正常，一些政策已經(jīng)順利完成階段性任務(wù)，但支持小微和民營(yíng)企業(yè)、支持穩(wěn)就業(yè)、支持綠色發(fā)展的政策措施將繼續(xù)堅(jiān)持，并進(jìn)一步完善，促進(jìn)形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　圍繞貨幣政策具體操作，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，下一階段人民銀行將繼續(xù)靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開市場(chǎng)操作、再貸款再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，滿足經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合理的短期、中期、長(zhǎng)期流動(dòng)性需求，既保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，又不搞“大水漫灌”，為做好和落實(shí)“六穩(wěn)”“六保”工作、支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。