6月23日,TCL科技(000100.SZ)發布公告稱,中環集團5月20日起在天津產權交易中心公開掛牌轉讓并公開征集受讓方,擬征集受讓方一家,股權轉讓比例合計100%,轉讓底價109.74億元。TCL科技將作為意向受讓方,參與上述中環集團100%股權轉讓項目。

本次受讓方的選擇條件和具體方案,將圍繞在津產業布局安排、產業協同、行業管理經驗、資本實力、公司規模、產權受讓價格等權重指標來確定。TCL科技作為意向受讓方,在資本實力、津產業布局安排等方面優勢明顯,可助推混改項目實現高質量發展。

競標中環集團股權

早在6月13日,TCL科技召開第六屆董事會第二次臨時會議,審議并通過《關于公司參與公開摘牌收購中環集團100%股權的議案》:公司作為意向受讓方,參與上述中環集團100%股權轉讓項目,受讓天津津智國有資本投資運營有限公司(持有中環集團51%股權)和天津渤海國有資產經營管理有限公司(持有中環集團49%股權)合計持有的中環集團100%股權。

中環集團成立于1998年4月,注冊資本21.37億元,是天津市政府授權經營國有資產的大型電子信息企業集團,主要經營新能源與新材料、新型智能裝備及服務、核心基礎電子部件配套等業務。

這次股權轉讓,最令人矚目的是中環集團旗下的核心資產。中環集團子公司中環股份(002129.SZ)主要從事單晶硅的研發和生產,主營產品包括太陽能硅片、太陽能電池片、太陽能組件、半導體材料、半導體器件等;核心子公司天津普林(002134.SZ)主要從事印制電路板(PCB)的研發、生產及銷售。

本次將選擇網絡競價(權重報價)的交易方式,主要對受讓方的九個方面條件設置了權重指標,具體包括:在津產業布局安排(11分)、產業協同(9分)、行業管理經驗(7分)、資本實力(5分)、公司規模(5分)、經營管理體系(4分)、確保職工穩定(4分)、歷史遺留問題解決(4分)、產權受讓價格(51分)。

那么,這些權重指標,TCL科技表現如何?

我們先看在津產業布局安排方面,目前TCL已累計在津投資及近期在津開工建設的項目超過30億元。自2019年TCL與天津市政府簽訂戰略合作框架協議以來,TCL全力推動在津落地包括半導體材料與器件、新能源環保、核心基礎電子部件、工業互聯網與智能制造等重點創新業務,進一步擴大在津投資和戰略布局。TCL旗下的中新融創資本還將與天津市海河產業基金共同發起設立科技產業基金,主要投向集成電路、智能終端、企業智能化升級改造服務等領域。

在產業協同方面,中環集團主要從事半導體及新能源材料的自主創新發展,符合TCL科技戰略方向和產業發展理念,屬于公司戰略推進的可選范圍和標的。本次交易有助于雙方發揮資金、技術、經驗等優勢,通過協同整合、產業落地、需求引導等方式進行突破,把握半導體向中國轉移的歷史性機遇、能源供給清潔升級及智能聯網電器化的發展浪潮,有助于TCL科技邁向全球領先產業戰略目標的實現。

在行業管理經驗方面,TCL科技旗下TCL華星十年時間從零起步到打造成為半導體顯示產業頭部企業,TCL科技具備在基礎、核心、高科技行業中領先的綜合競爭力、戰略邏輯及經營理念。

資本實力雄厚

值得注意的是,中環集團100%股權轉讓底價109.74億元,這對受讓方資本實力提出很高要求。

TCL科技資本實力雄厚,以備考口徑計,2019年TCL科技收入同比增長18.72%,高達572.71億元。2019年利潤也實現同比增長,高達35.64億元。

另外,TCL科技具備持續投入能力。隨著TCL科技半導體顯示產線從建設期全部轉入運營期,產品出貨量、出貨面積的不斷增長(公司2018年-2023年產能復合增速達到18%),經營現金流凈流入規模將持續攀升。此外,隨著包括三星、LG在內的日韓臺系企業的逐步退出,行業轉為向中國領先廠商的頭部集中,并形成雙寡格局;像TCL科技這類的半導體顯示龍頭企業不僅具備高世代產能,也憑借其技術與產品壁壘進一步鞏固了市場定價權,產生大量的溢余現金將足以支持TCL科技對中環集團及集團成員的持續投入。

盡管2019年面板行業波動較大,但是TCL科技經營效率效益突出,2019年經營活動產生的現金流量凈額高達115億元,仍保持9.57%的增長速度。截止2020年一季度,TCL科技可自由使用現金余額為289.62億元。

此外,TCL科技融資渠道暢通。今年3月,TCL科技在全國銀行間債券市場公開發行“TCL科技集團股份有限公司2020年度第一期中期票據”,本期債務融資工具的基礎發行規模為人民幣20億元,發行金額上限為人民幣30億元,期限為3年。6月4日,TCL科技發布公告,2020年面向專業投資者公開發行公司短期債券(第一期)成功發行,該期債券發行規模為10億元,票面利率為2.50%。

正因為TCL科技聚焦核心主業、產能保持增長、行業地位不斷鞏固、經營獲現能力強,以及融資渠道暢通等方面的優勢,均對企業整體信用實力提供了有力支持。5月28日,中誠信國際表示,維持TCL科技主體信用等級為AAA,評級展望為穩定。

由此可知,TCL科技在津產業布局安排、產業協同、行業管理經驗、公司規模、資本實力等方面優勢明顯。TCL科技作為意向受讓方,有望助力中環集團在股權轉讓后發展戰略及經營管理活動的順利平穩過渡,充分發揮混改的積極正面作用。