隨著加工費持續(xù)走低，銅精礦緊張氛圍仍未散去。海外疫情仍未能得到有效控制，呈現(xiàn)出一副供需兩弱的局面。冶煉廠開工率有所恢復，5月總體開工率達86.08%，基本上恢復至疫情前的開工水平。由于國內(nèi)疫情恢復領(lǐng)先海外，在逆周期政策的支持下，使得國內(nèi)銅消費明顯較國外要樂觀。庫存也持續(xù)在走低，銅價仍然維持偏強震蕩。

　　再生銅進口新政臨近是否如期市場顯謹慎

　　7月后的廢銅進口量是否大量減少，這將會直接影響當前銅庫存水平。截至6月16日，業(yè)內(nèi)人士仍未收到海關(guān)等相關(guān)部門給出的進口細則，如新的進口編碼以及如何進行檢驗的條文。三季度廢銅批文仍持續(xù)發(fā)放，但下半年將全面禁止廢銅進口政策，轉(zhuǎn)而更改為“再生銅”。

　　再生銅進口新政的實施，對廢銅進口量產(chǎn)生一定的影響，但三季度仍會對“6類”廢銅進口批文進行發(fā)放，短期進口量斷崖式下跌的可能性不大，若全球疫情得不到好轉(zhuǎn)，隨著時間的推移，逐漸被淘汰的廢銅進口量，將對國內(nèi)的銅庫存造成較大的沖擊。

　　智利疫情嚴峻銅精礦供給仍存疑

　　在疫情暴發(fā)期間，智利仍允許礦山保持開采，雖然削減了非關(guān)鍵員工數(shù)量，但對產(chǎn)量來說沒有造成不可逆的影響。但隨著越來越多的工人感染新冠肺炎病毒，智利工會呼吁重新評估該國大型銅礦商的運營計劃，甚至威脅稱在部分礦場停工，以便對工人進行隔離。目前，智利正在努力提高疫情數(shù)據(jù)的透明度，這包括對企業(yè)為阻止疫情傳播所采取的措施進行披露，以緩解其龐大的銅產(chǎn)業(yè)中日益緊張的勞資關(guān)系。疫情的不確定因素仍在增加，當前并沒有有效的控制疫情傳播的模式，若出現(xiàn)二次傳播或?qū)︺~精礦產(chǎn)量是不可逆的打擊。

　　需求端有所恢復考驗政策能否持續(xù)

　　2020年初，國家電網(wǎng)計劃全年電網(wǎng)投資計劃完成額在4080億元，但截至2020年4月，電網(wǎng)投資累積完成額670億元，同比下降16.5%。而電纜企業(yè)開工率在2月觸底后有所反彈，目前，大型電纜企業(yè)已經(jīng)完全復工，根據(jù)SMM調(diào)研顯示，在4、5月間，電纜企業(yè)預計用銅量較3月份呈現(xiàn)出了明顯的上漲，5月份電纜企業(yè)耗銅量達到13.1萬噸。隨著國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)新能源利用水平持續(xù)提升，隨著新冠肺炎疫情的進一步被控制以及經(jīng)濟活動的持續(xù)恢復，預計電纜板塊耗銅量仍將維持于相對較高的水平，但由于目前電纜企業(yè)原材料庫存也相對偏高，當下水平甚至達到2月時的兩倍有余，這或許是由于近期強勁的銅價走勢，加大了電纜企業(yè)投機囤貨的意愿，因此后市需關(guān)注電纜企業(yè)庫存消耗情況。（作者：林蔚 梁學平）

　　 轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報