資本市場醞釀更大質變

　　□ 周 琳

　　上周，A股市場出現了幾個微妙變化。一是北上資金、融資融券余額分別突破1萬億元大關。截至1月17日，北上資金歷史凈流入10473.29億元，僅上周合計流入就達195.50億元；兩市融資余額合計達10566億元，其中融資余額上周凈增約130億元。二是上周新成立基金規模近1000億份，其中不乏多只僅發行1天就提前結束募集的“爆款”產品，這在歷年同期的資管產品市場上并不多見。三是上周滬深兩市場成交額達3.2萬億元，遠高于2019年同期的1.3萬億元。

　　三類數據的變化，反映出當前在A股市場資金面上，不少投資者并未像往年春節前那樣賣出股票或贖回基金“落袋為安”，有人更愿意一反常態“持股過節”或者“加倉過節”。

　　投資者態度的轉變與市場預期有關。上周，私募排排網對國內數千家私募基金管理人調研數據顯示，近七成私募對春季行情持樂觀態度，不到兩成半的私募對春季持中性觀點，僅有半成的私募并不看好春季行情。正如中國上市公司協會會長宋志平所言，2019年上市公司在資本市場實現良好發展，市場化、法治化、國際化進程得到有效提升，提高上市公司質量邁出實質步伐，投資者信心得到加強。

　　信心也好，意愿也罷，根源來自改革積累的量變。截至上周收盤，科創板74只個股總市值突破1.1萬億元。作為中國經濟轉型高質量發展的希望所在，科創板股票受到追捧，體現了市場對科創板公司未來的期望、對資本市場改革開放的信心。

　　在包含廣大中小企業的非上市公司領域，上周證券監管部門發布了涉及非上市公眾公司信息披露等內容的4項新三板改革配套規則。作為推動直接融資制度發展的重要舉措，新三板改革以及區域性股權交易市場等配套市場改革，是落實國務院金融穩定發展委員會關于拓寬中小企業直接融資渠道精神的重要舉措，有望為中小企業引入更多市場化資金。

　　在資本市場監管領域，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險已經成為過去一年的監管共識，不必要的行政干預越來越少，順應市場規律和投資者意愿的改革舉措越來越多，有效市場和有為政府互動更加良性。上周召開的2020年證監會系統工作會議，在總結2019年工作時8次提到監管，形成了“必須堅持通過市場化、法治化改革來完善基礎制度，提升資本市場治理能力”等五大共識，這些共識體現出我國證券監管理念不斷升級、監管內涵不斷優化、監管文化不斷豐富。

　　更為重要的是，這些監管共識有望在2020年3月1日起施行的新《證券法》中得到貫徹，在法治上使全面推行注冊制、提高證券違法違規成本、加強投資者保護、強化信息披露要求等內容得到進一步固化。

　　過去的一周，無論是科創板市值變化，還是證券監管共識升級，這些改革積累的細微變化，正在匯聚成資本市場發展的滔滔洪流，推動市場醞釀一場更大的質變。市場的質變究竟會是啥樣？有人說，會變得更加規范、透明、開放、有活力、有韌性；還有人說，那是一個“融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系”。上周，筆者遇到幾位投資者準備將多余的養老資金、壓歲錢投入股市，問之為何選擇投資A股？答曰：有錢賺、放心。