一、電極箔行業產銷現狀

　　電極箔是制成鋁電解電容器中的陰極箔與陽極箔的主要材料。 鋁電解電容器由電極箔、電解液、鋁殼等部分組成。其制造工藝是由經過腐蝕后形成氧化膜的陽極鋁箔、經過腐蝕的陰極鋁箔、中間隔著電解質卷繞后，再浸漬工作電解液，然后密封在鋁殼中而制成 。

　　電子鋁箔是生產電極箔的重要原材料，與電極箔的類似，我國電極箔也存在嚴重的產能過剩。數據顯示，2017年我國電子鋁箔產能約9.4萬噸，比2016年的9.5萬噸增加了0.9萬噸；但電子鋁箔產量約5.81萬噸，同比2016年的5.19萬噸增長了11.95%。我國電子鋁箔產能利用率僅為61.81%。

2011-2017年我國電子鋁箔產能產量走勢

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　　行業龍頭由于自身技術、環保及下游客戶優勢，產能利用率顯著高于行業平均水平， 行業龍頭市占率有望進一步提升。

2016 年電極箔主要生產廠家產能利用率情況

2016 年電極箔主要生產廠家產能占全國總產能

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2016 年電極箔主要生產廠家產量占全國總產量

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　　2017年我國電子鋁箔行業市場消費約5萬噸左右，行業市場規模約12.6億元。盡管近年來增速放緩，但總體來看，國內電子鋁箔消費市場還存有巨大的發展空間。

2011-2017年我國電子鋁箔需求量及需求規模變化趨勢圖（單位：萬噸，億元）

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　　2017年新疆眾和股份有限公司電子鋁箔產量為24373.75噸，占全國總產量的41.95%；銷售量20135.51噸，占全國總需求量的40.27%。2017年廣東東陽光科技控股股份有限公司電子鋁箔產量為16354.09噸，占全國總產量的28.15%；銷售量16675.88噸，占全國總需求量的33.35%。

2014-2017年我國主要企業電子鋁箔產銷量情況（單位：噸）

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2014-2017年新疆眾合、東陽光科電子鋁箔合計占有率走勢

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　　隨著國外環保壓力及成本不斷上升，近幾年電極箔產能開始從海外逐步向國內轉移， 目前低端產能主要集中在國內，技術門檻較高的中高端產能（低壓化成箔） 主要集中在日本。 主要企業有 JCC、 NCC 等。

全球化成箔銷量占比

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　　二、電極箔價格走勢

　　鋁電解電容器下游運用廣泛，主要運用于消費電子、通訊及汽車等領域。其中消費電子占比達 45%。從下游細分行業來看，大多數行業增長穩定，同時新能源汽車及新能源發電有望成為未來需求主要增長點。

全球鋁電解電容器應用領域及分布

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　　消費電子、通訊等領域目前增速穩定，在該領域鋁電解電容目前尚無法被替代，同時隨著虛擬貨幣的發展， “礦機”對芯片數量的增加也在拉動鋁電解電容需求提升，2017 年 9 月國內礦機廠商對普通焊針式鋁電解電容器月需求達到300 萬只，固態鋁電解電容器月需求 3000 萬只。 傳統領域對鋰電電容需求的穩定增長有望拉動電極箔需求。

國內智能手機產量及增速情況

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國內冰箱產量及增速情況

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國內空調產量及增速情況

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國內液晶電視產量及增速情況

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　　受環保監管趨嚴及鋁箔、鋁殼等上游材料成本上漲影響，從今年年初開始，國內各大鋁電解電容企業紛紛對產品提價， 漲價幅度在 10%左右。同時海外高端電容器企業也開始紛紛提價。由于電容器在下游產品成本占比較低，同時下游消費類產品占比較高，目前下游企業對電容器漲價較為接受，電容器價格有望保持上漲態勢。

　　從各家電容器企業的漲價公告來看， 上游電極箔價格上漲是主要推動因素之一。目前來看，電極箔行業集中度有望顯著提升，同時高端產能供應仍然集中在幾家巨頭手中，客戶黏性較強，電極箔與鋁電解電容目前的價格傳導順暢，電極箔價格有望與鋁電解電容形成同步上漲。

其他無背襯鋁箔(<2mm)進出口價格

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　　三、電極箔市場供需情況預測

　　光伏發電、風力發電領域需要使用大量鋁電解電容，在風電變流器中鋁電電解電容是最核心的部件之一，決定了整個變流器的使用年限。在光伏逆變器中也對高性能鋁電解電容有著極大需求。同時新能源發電中其他部件，例如不間斷電源、 開關電源等也需要使用鋁電解電容 。
隨著光伏及風電成本逐步下降，光伏及風電裝機量企穩回升，行業在經過前幾年的產能過剩洗牌后已逐步步入成熟運用階段，根據我國光伏“十三五規劃”到2020 年要實現光伏裝機總量至少 1.05 億千瓦，目前來看有望突破 1.4 億千瓦， 同時風電“十三五規劃”至提出到 2020 年底，風電累計并網裝機容量確保達到 2.1 億千瓦以上，風電新增裝機容量 8000 萬千瓦以上。新能源發電有望成為鋁電電容重要需求增長點

2013-2022 全球新增光伏裝機量及預測

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2013-2022 全球新增風電裝機量及預測

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　　新能源汽車及智能汽車的發展帶動汽車電子系統的不斷進步，從汽車音響到輔助駕駛均需要大量使用鋁電解電容。 2017 年全球新能源汽車銷量超過 100 萬輛，同比增長 47%，智能汽車也逐步從概念走向初步運用，未來有望持續拉動鋁電解電容需求增長

新能源汽車銷量預測

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新能源汽車充電樁預測

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　　2011 年至 2016 年，國內電極箔需求量年化增長率高達 8%，鋁電解電容下游需求增長穩定， 保守預計未來三年需求增速有望保持在 6%，同時預計此次環保關停至少導致中小廠商 20%產能關停，從2018 年起電極箔有望迎來供需緊平衡，甚至會出現偶發性的供需缺口 。

2016-2020 年國內電極箔供需分析及預測

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2016 年-2020 年國內電極箔供需分析及預測

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　　四、電極箔環保壓力

　　電極箔生產的腐蝕過程需要大量使用鹽酸、硫酸等電解液， 同時在化成階段需要使用己二酸銨和磷酸等化成液，兩道工序均會排出廢水、少量的廢氣和固體廢棄物，環保壓力巨大。企業相應環保處理投入及難度較高，部分中小企業難以達標。 同時電極箔生產屬于高耗能企業， 中壓箔單位電耗 50-60 度/平米，高壓箔單位電耗 70-80 度/平米，折算到每噸電極箔耗電 24-28 萬度。如果算上電解鋁、高純鋁、電子鋁箔加工過程的電耗，每噸電極箔電耗超過 30 萬度。

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　　隨著環保監管趨嚴，各類重污染企業關停案件頻現， 包括行業龍頭在內的海星電子也屢次遭到了環保部門的處罰，電極箔偶發性停產造成行業供給的不穩定，同時進一步壓縮了環保不達標的中小企業生存空間。