經(jīng)過十多年的高速增長，我國汽車銷量從 2005 年的 576 萬輛增長到 2016 年的 2802 萬 輛，汽車年銷量在此期間內(nèi)的增速高達(dá) 386%，2017 年前 10 月已完成汽車銷量 2292 萬輛，今年年銷量有望超過 2900 萬輛。中國汽車市場年銷量已連續(xù) 8 年世界第一，銷 量占全球 30%，目前我國汽車保有量 2 億輛，保有量占全球 20%。從產(chǎn)業(yè)生命周期角 度來看，經(jīng)過多年兩位數(shù)增長，汽車保有量迅速上升，中國汽車市場增速正在放緩，從 發(fā)展期進(jìn)入成熟期，我們預(yù)測在未來將保持個(gè)位數(shù)增長，保持在 5%左右的增速范圍， 預(yù)計(jì)汽車年銷量的上限在 4000 萬輛左右，汽車行業(yè)仍將長期保持中低速的增長。

我國歷年汽車總銷量及同比（單位：百萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國歷年乘用車銷量及同比（單位：百萬輛）

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我國歷年商用車銷量及同比（單位：百萬輛）

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　　數(shù)據(jù)顯示，我國 2016 年汽車千人保有量 140 輛，與美國的 797 輛，日本的 591輛以及韓國的376輛還有較大差距，我國汽車保有量水平離發(fā)達(dá)國家還有較大距離， 與全球汽車保有量水平持平，總體而言我國汽車消費(fèi)市場未來還是有很大的增長空間。 但就和美國相比，保有量水平并不能達(dá)到美國的水平，目前我國東部公路網(wǎng)密度已達(dá) 118公里/百平方公里，超越美國的 71 公里/百平方公里，但西部地區(qū)公路網(wǎng)密度僅為 27 公 里/百平方公里，我國各區(qū)域人均公里里程都遠(yuǎn)低于美國水平，東西部地區(qū)差異較大，與 美國存在較大的差距。

我國人均 GDP 與汽車千人保有量（單位：輛）

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各國千人汽車保有量（單位：輛）

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我國各區(qū)域公路網(wǎng)密度與美國對(duì)比

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我國各區(qū)域人均公里里程與美國對(duì)比

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　　截止到 2016 年，汽車價(jià)格指數(shù)基本保持平行狀 態(tài)，累計(jì)增幅較小，汽車的名義價(jià)格保持長期穩(wěn)定。我國近 10 來 M2 貨幣量一直在擴(kuò)大， 目前 M2 達(dá)到 165 萬億，過去十年 M2 已增長 360%，貨幣價(jià)值量持續(xù)下降。汽車的名 義價(jià)格不變，貨幣的價(jià)值量下降，造成汽車的實(shí)際價(jià)格下降。根據(jù)市場供需關(guān)系，汽車 的需求量還是會(huì)進(jìn)一步增大。同時(shí)期內(nèi)，我國 CPI 指數(shù)增長超過 18%，我國居民可支配 收入也保持著兩位數(shù)的增長速度，居民購買力仍會(huì)快速增強(qiáng)，我們預(yù)測接下來的汽車銷 量仍會(huì)持續(xù)上漲。

　　2016 年汽車銷量超過 2800 萬輛后，已經(jīng)處在銷量基數(shù)的高位，2017 年前 10 月銷量已 達(dá) 2292 萬輛，預(yù)計(jì) 2017 年將超過 2900 萬輛左右。目前，三四線城市的汽車保有 量水平相對(duì)一二線城市而言較低，汽車普及度不夠高，隨著居民可支配收入的進(jìn)一步提 高，未來有望成為汽車銷量增長的核心部分。綜合考慮，未來 10 年內(nèi)，汽車行業(yè)銷量增速放緩，會(huì)保持在個(gè)位數(shù)的中低速增長水平。

我國歷年 CPI 與汽車價(jià)格指數(shù)變化（單位：%）

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我國近十年 M2 及同比（單位：百億元）

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　　2017 年 1-10 月，國內(nèi)汽車銷量為 2292 萬輛，同比增長 4.13%，增速相比去年明顯放 緩，是受到去年購置稅優(yōu)惠政策對(duì)汽車需求透支的影響，銷量增速符合此前預(yù)期。我們 預(yù)計(jì) 2017 年全年汽車銷量將超過 2900 萬輛，保持約 3.5%的同比增幅，乘用車銷量將 在 2500 萬輛左右，同比增幅約 3%。

　　2017 年 1-10 月乘用車?yán)塾?jì)銷售 1950.2 萬輛，同比增加 2.13%，其中轎車?yán)塾?jì)銷售 942.6 萬輛，同比下降 1.8%，MPV 累計(jì)銷售 164.1 萬輛，同比下降 17.4%，SUV 累計(jì)銷售 798.2 萬輛，同比增加 16.8%。乘用車板塊整體相對(duì)增速相對(duì)平淡，2017 年 1-10 月里，2 月 出現(xiàn)一波春節(jié)行情后，至 5 月份都處于零增速甚至負(fù)增長狀態(tài)，6 月開始購置稅優(yōu)惠政 策的影響逐步消失，行業(yè)逐步回暖，增速有所回升。

2017 年 1-10 月轎車銷量（單位：百萬輛）

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2017 年 1-10 月 SUV 銷量（單位：百萬輛）

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2017 年 1-10 月 MPV 銷量（單位：百萬輛）

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2017 年 1-10 月交叉型銷量（單位：百萬輛）

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　　我國汽車行業(yè)從 2001 年以來一直保持高速增長，乘用車在 2015 年突破年銷量 2000 萬 輛大關(guān)，在購置稅優(yōu)惠等諸多利好的刺激下在 2016 年達(dá)到 2357 萬輛，同比增速達(dá)到 18%。國務(wù)院從 2015 年第四季度到 2016 年年底對(duì)購買 1.6 升及以下排量乘用車實(shí)施 減半征收車輛購置稅的優(yōu)惠政策，2017 年政策紅利結(jié)束，乘用車需求已經(jīng)有一定透支， 乘用車同比增速迅速下滑，上半年同比增速僅 2%，進(jìn)入下半年優(yōu)惠政策邊際效應(yīng)遞減， 行業(yè)逐漸回暖，預(yù)計(jì)全年 3-4%同比增速。

低排量乘用車銷量情況（單位：百萬輛）

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高排量乘用車近三年銷售情況（單位：萬輛）

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　　2016 年自主品牌銷量首次超過千萬輛，共銷售 1052.86 萬輛，同比增長 20.50%，增速僅次于日系車。2017 年前十個(gè)月，自主品牌市 場占有率為 43%。自主品牌的崛起已成必然事件，未來市占率有望逆襲合資品牌。自主品牌的崛起的關(guān)鍵是抓住了 SUV 細(xì)分行業(yè)的紅利以及 15 萬以下乘用車市場合資品 牌空檔的機(jī)遇。自 2011 年以來，我國自主品牌 SUV 銷售不斷上升，且繼續(xù)保持增長態(tài) 勢(shì)，2017 年前 10 月市占率已達(dá)到 63%。隨著前期自主 SUV 火爆銷售帶來的品牌效應(yīng) 以及技術(shù)累積，帶動(dòng)轎車自主品牌銷售回暖，2017 年前 4 月市占率提升至 21%

各國乘用車市場份額（單位：%）

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2017 年前 10 月汽車市場占有率（單位：%）

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2017 年前 10 月乘用車銷量占比（單位：%）

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乘用車近 12 個(gè)月銷量（單位：萬輛）

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