1、鐵路行業投資維持高位，景氣依舊

　　鐵路行業固定資產投資于2016年完成了8015億元，符合市場上的預期。鐵路行業在 2009 年和2010年固定資產投資增速迅速上升，主要原因是在全國范圍大規模的推行高速動車組，這也很好的對沖了2008年全球金融危機對中國宏觀經濟的負面影響。此后的 2011-2013 年，鐵路行業投資維持在 6000~7000億元。在 2014 年，鐵路全行業迎來了景氣拐點：一方面，中國的南北車實現合并；另一方面，鐵路的行業投資迅速提升至 8000億元水平，并向全球市場推行中國高鐵出口。

　　依據產業專家分析，在整個“十三五”期間，鐵路行業固定資產投資總額有望維持在年均 8000 億元的高位水平。

預計鐵路行業投資“十三五”年均維持在8000億元

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預計車輛購置占總投資 20%，約1600億元

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　　從國鐵的營運里程來看，2016 年末全國鐵路營業里程已經達到 12.4 萬公里，位居世界第二；高鐵營業里程為 2.2 萬公里，位居世界第一；高鐵里程占鐵路營業總里程為 17.74%，且占比將進一步提高。從下圖可以看出，高鐵里程的增速遠高于全國鐵路里程，在后期的新增和改造里程中，高鐵將是主要的新增制式。

2016 年末全國鐵路營業里程達 12.4 萬公里

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2016年末全國高鐵營業里程達 2.2萬公里

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　　2、城軌行業帶來顯著增量

　　城市軌道交通呈現高景氣，投資與建設將迎來顯著增量。 城市軌道交通呈現高景氣，投資與建設將迎來顯著增量。

　　截止 2016 年末，全國的城市軌道交通運營里程達 4152.8 公里，其中地鐵里程為 3270 公里，占比78.7%。從 2011 年至 2015 年，整個“十二五”期間全國城市軌道交通完成投資額達 12,289 億元，新增軌道交通里程達 1876 公里，新增地鐵里程達 1483 公里。

　　根據統計，預計“十三五”期間城市軌道交通建設將迎來爆發性增長（以地鐵制式為主）。截止 2020 年，全國城軌運營里程有望達到 8000 公里，在“十二五”末的存量基礎上實現翻番；帶動的城市軌道交通總投資有望達到 3.5 萬億元。

2016 年末全國城軌里程達4152.8公里

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2016年末全國地鐵里程達3270公里

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“十二五”期間城軌完成投資額為12,289億元

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新增的軌道交通里程以地鐵制式為主

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　　3、看好車輛與設備端機會

　　動車組招標回升，將呈現“少食多餐模式”。截至 2016 年，全國動車組保有量為 2586 組（8 節編組）。動車組招標在 2016 年呈現低點，原因主要是為了統一原南北車旗下的動車組車型，制定中國動車組標準工作對招標產生了一定的影響。隨著動車組中國標準的推出，以及“復興號”動車組的推出，判斷動車組招標拐點已經確立，后期招標將呈現“少食多餐”的模式；預計“十三五”期間，年均招標輛在 350 輛左右。

2016年末動車組保有量為2586標列

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　　城軌建設如火如荼，地鐵車輛將迎來顯著上量。截止 2015 年末，全國各城市地鐵保有量為 18,100輛，線路密度為 6.65 輛/公里。假設在保持該線路密度的基礎上，配套新增地鐵運營里程的地鐵車輛將達 24000 輛，“十三五”地鐵車輛增幅超將達到 132%。按照每輛地鐵車輛 600 萬元的均價估算，“十三五”將帶動地鐵車輛投資規模達 地鐵車輛投資規模達 1600 億元。

2015年末全國地鐵車輛達18000輛

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