一、通信行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

　　（一）、 2017 年通信行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

　　1、 2017 年通信行業(yè)收入及增長(zhǎng)率走勢(shì)分析

　　整體來(lái)看， 2015 年以來(lái)，通信行業(yè)收入增速探底回升。即便 2016 年 5 月份之后，外延并購(gòu)減速， 2017 年收入增速仍舊繼續(xù)提升，達(dá)到 10.7%。

2017 年通信行業(yè)整體收入增長(zhǎng)率（百萬(wàn)元）

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2017 年通信行業(yè)子行業(yè)收入增長(zhǎng)率

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　　2、 2017 年通信行業(yè)凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率走勢(shì)分析

　　2017 年，行業(yè)整體凈利潤(rùn)（不含聯(lián)通、中興） 196.5 億元同比增長(zhǎng) 5.9%，較 2016年 32.9%的增幅，下降較大。

2017 年通信行業(yè)整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（百萬(wàn)元）

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2016 年與 2017 年通信行業(yè)子行業(yè)凈利潤(rùn)金額對(duì)比（百萬(wàn)元）

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　　從 A股通信板塊來(lái)看，2017 年整體營(yíng)收 7092億元，同比增長(zhǎng) 11.97%，歸母凈利潤(rùn) 175 億元，同比下滑 18.77%；如果剔除業(yè)績(jī)規(guī)模較大，變動(dòng)明顯的中國(guó)聯(lián)通、 中興通訊， 以及并表及新股， 2017 年通信板塊營(yíng)收為 2979 億元，同比增長(zhǎng) 23.04%，歸母凈利潤(rùn) 85 億元，同比下滑 59.78%；如果剔除三家巨虧公司（ST 信通、 ST 大唐、信威集團(tuán)）， 則歸母凈利潤(rùn)為 154 億元，同比下滑 27.59%。

2017 年通信板塊營(yíng)收（億元）

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2017 年通信板塊歸母凈利潤(rùn)（億元）

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　　2018 年 Q1，通信板塊營(yíng)收 1773 億元，同比增長(zhǎng) 16.92%，歸母凈利潤(rùn) 57 億元，同比增長(zhǎng) 44.74%。剔除中國(guó)聯(lián)通、 中興通訊， 并表及新股后，營(yíng)收 376 億元，同比增長(zhǎng) 25.31%，歸母凈利潤(rùn) 7.35 億元，同比下滑 19.05%。

2018 年通信板塊一季度營(yíng)收（億元）

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2018 年通信板塊一季度歸母凈利潤(rùn)（億元）

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　　分板塊來(lái)看， 2017 年歸母凈利潤(rùn)增速前三的板塊分別是：車聯(lián)網(wǎng)（8.66 億， 120.22%）、北斗-民用（2.17億， 101.46%）、專網(wǎng)（14.25 億、 77.57%）； 2018 年一季度歸母凈利潤(rùn)增速前三的板塊分別是：北斗-民用（0.87億， 352.13%）、大數(shù)據(jù)（2.10 億， 298.08%）、車聯(lián)網(wǎng)（2.74 億， 66.04%）（號(hào)中前后數(shù)值分別表示歸母凈利潤(rùn)，同比增速）。但這幾個(gè)板塊增速高的原因主要是因?yàn)榛鶖?shù)較低。

塊 2017 年通信子板塊歸母凈利潤(rùn)（億元）

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2018 年一季度通信子板塊歸母凈利潤(rùn)（億元）

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　　（二）、 2018 年Q1通信行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

　　1、 2018 年Q1通信行業(yè)收入及增長(zhǎng)率走勢(shì)分析

　　2018 年一季度，行業(yè)整體收入增長(zhǎng)延續(xù)加速趨勢(shì)。收入增幅較大的行業(yè)分別是專網(wǎng)通信、光器件、北斗及軍工、 IDC 及 CDN 4 個(gè)行業(yè)。

2018 年一季度通信行業(yè)子行業(yè)收入增長(zhǎng)率

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　　2、 2018 年Q1通信行業(yè)凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率走勢(shì)分析

　　2018 年一季度，凈利潤(rùn)增幅表現(xiàn)較好的子行業(yè)眾多，其中運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商、光纖光纜、專網(wǎng)通信 4 個(gè)板塊表現(xiàn)突出。

2017Q1 與 2018Q1 通信行業(yè)子行業(yè)凈利潤(rùn)金額對(duì)比（百萬(wàn)元）

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　　二、 2018 年通信行業(yè)運(yùn)營(yíng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

　　移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈包括運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備商、光纖光纜、光器件、射頻器件、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、增值服務(wù)、 IT 系統(tǒng)及大數(shù)據(jù)等 8 個(gè)子行業(yè)。整體上看，該產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的核心觀測(cè)指標(biāo)即為三大運(yùn)營(yíng)商資本開支（當(dāng)然也會(huì)有結(jié)構(gòu)性景氣，比如光纖光纜）。三大運(yùn)營(yíng)商分別公布了 2018 年的資本開支計(jì)劃。其中，中國(guó)移動(dòng) 2018 年資本開支計(jì)劃為 1661 億元，同比下滑 6.4%；中國(guó)聯(lián)通 2018 年資本開支計(jì)劃為 500 億元，同比增長(zhǎng) 18.8%，中國(guó)電信 2018 年資本開支計(jì)劃為 752 億元，同比下降 15.5%。

2011-2018 年三大運(yùn)營(yíng)商資本開支計(jì)劃金額及增速（億元）

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　　從數(shù)據(jù)上看， 2018 年三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)資本開支 2915 億元，同比下滑 5%。總體資本開支仍舊是下滑的，表明移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈仍處于探底的過(guò)程中。但是 2017 年以來(lái)，移動(dòng)通信行業(yè)發(fā)生一個(gè)基礎(chǔ)性變化——流量免費(fèi)化。流量免費(fèi)化，起源于 2017 年聯(lián)通的不限流套餐 ，演變到 2018 年三大運(yùn)營(yíng)商的“三國(guó)殺”，導(dǎo)致消費(fèi)者流量暴增、網(wǎng)絡(luò)負(fù)擔(dān)加重。聯(lián)通 2018 Q1 的 DOU（人均每月移動(dòng)流量消費(fèi)）是 4.3GB，達(dá)到 2017 Q1 的 3.6倍；移動(dòng) 2018 Q1 的 DOU 為 1.9GB，達(dá)到 2017 Q1 的 2.3 倍。這不但會(huì)倒逼倒逼運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容，而且會(huì)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)商積極建設(shè) 5G（容量是 4G 的 10 倍），所以 2018下半年運(yùn)營(yíng)商設(shè)備支出很可能超市場(chǎng)預(yù)期。除了擴(kuò)容，對(duì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)也會(huì)帶來(lái)深刻變化，其中之一就是“邊緣云”興起。消費(fèi)者行為習(xí)慣也會(huì)發(fā)生變化，就是無(wú)所顧忌的消費(fèi)“視頻”甚至“高清視頻”。所以，流量免費(fèi)化會(huì)對(duì)通信行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響 。