我國棉花從2013年開始進入去產(chǎn)能階段，產(chǎn)量逐年下滑；14年臨儲取消后，國內(nèi)棉價大幅下滑，與國際棉價接軌。15年開始供需缺口出現(xiàn)且有放大趨勢，但經(jīng)歷了16、17年的高位震蕩之后，棉花生產(chǎn)有所恢復(fù)。但由于供需缺口依舊存在，仍處于去庫存階段，庫銷比從超高位繼續(xù)回落，棉花價格向上炒作仍將持續(xù)。

棉花價格波動的歷史回顧

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　根據(jù)國家糧食和物資儲備局的數(shù)據(jù)，當前國儲棉有接近600萬噸總量，但預(yù)期18/19庫銷比已經(jīng)低于11/12年價格大年的水平，市場價格受到多方因素影響的敏感性上升，年內(nèi)出現(xiàn)寬幅震蕩的概率高。但總體而言國內(nèi)棉花種植面積向種植區(qū)域集中，整體種植面積短期難有大幅恢復(fù)，減產(chǎn)還在持續(xù)，棉花價格進一步上升的預(yù)期不變。

棉花供需平衡表

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棉籽收購價年內(nèi)維持低位

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全球棉花庫存消費比

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中國棉花庫存消費比

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