1、整體表現：鉆石增速高，黃金占比大，鉆石非婚慶類需求占比提升

　　珠寶零售復合增速 13%，黃金首飾占比 50%。2017 年，全國限額以上金銀珠寶企業商品零售額 2970 億元，同比增長 5.6%。根據統計，我國珠寶首飾零售規模超 5,000 億，過去 5 年復合增速約 13%，是規模增長最為迅速的可選消費品類之一。從市場構成來看，黃金首飾占比近 50%，其余為鉑金/K 金、鉆石/珠寶鑲嵌、翡翠玉石、珍珠等其他飾品。根據數據， 2016 年美國人均珠寶消費額 306.7 美元， 日本珠寶首飾人均消費額 180.2 美元，我國珠寶人均消費額僅為 54.11美元，低于同期美國的 1/5和日本的 1/3，增長潛力巨大。

中國珠寶市場零售規模

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美、日、中珠寶首飾人均消費額（美元）

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　　2017年，全國黃金消費量 1089 噸，同比增 9.41%，鉆石過去十年復合增速 12%，表現優于黃金。2016 年我國鉆石首飾消費規模為 97億美元（約640億元），而 2006 年的規模僅為 31 億美元，年復合增速達到 12%，增速較高。根據數據， 2017 年全國黃金實際消費量 1089.07噸，同比增 9.41%，其中黃金首飾 696.50 噸，同比增 10.35%。消費者對珠寶首飾的差異化需求開始顯現，鉆石首飾在年輕消費人群中日益流行。隨著西方文化的滲透， 鉆石在國內的普及率不斷提升，80/90 后成為消費主體，帶動鉆石需求上升。

2007-2017年中國成品鉆石交易總額

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2002-2017年中國成品鉆進口總額

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2007-2017年中國黃金消費量

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2010-2017年中國黃金首飾消費量

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　　我國中產階級消費群體日益壯大，三、四線城市的消費增長需求成珠寶消費市場主要推動力。 消費者的消費習慣發生轉變，更加注重產品品質、個性化設計及服務體驗，并以完善自身內在素質和外在形象為目標，包括設計風格、款式、工藝也日益被看重。消費升級以及消費主力人群的切換，為具有“品牌、渠道、產品”等核心競爭優勢的珠寶首飾企業提供了更廣闊的市場空間。

　　鉆石首飾成日常穿搭產品，非婚慶類需求占比提升，個性化、節慶性消費需求日盛。 三四線城市鉆石產品成剛需，鉆石消費中， 非婚慶類需求占比提升。消費者更注重結合情景、風格的日常搭配需求。千禧一代相對較強的鉆石消費傾向，使得鉆石的自我犒賞需求不斷釋放，而自我犒賞消費相對于婚慶消費而言，消費頻次更高，有望成為鉆石消費的又一重要增長動力。

鉆石首飾成為日常穿搭產品

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年輕女性更喜好鉆石

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　　2、消費格局：運營模式多元化，競爭局面差異化，競爭較激烈

　　珠寶首飾企業運營模式呈現多元化發展和創新。 主要可歸類為以下三種模式：一是以生產、加工為主的珠寶首飾加工企業，該類企業規模較小，主要為珠寶產業集群基地的中小企業；二是集設計、生產和銷售為一體的珠寶首飾企業，如周大福、老鳳祥、潮宏基等，該類企業綜合實力較強；三是專注于品牌、渠道建設和運營的珠寶首飾企業，如周大生等，該類企業行業整合能力較強、運營效率較高、市場擴張和品牌價值提升較快。

　　根據品牌市場定位和零售終端渠道覆蓋率可將國內現有的珠寶首飾企業分為三類： 一是品牌知名度較高、地域覆蓋率較為廣闊，如品牌市場占有率較高的周大福、老鳳祥、周大生、豫園商城、明牌珠寶等珠寶首飾市場領先企業；二是知名度高，但地域覆蓋度低，如 Cartier、 Tiffany 等國外高端奢侈品牌；三是知名度較低，同時覆蓋度較為局限的區域品牌。

中國珠寶消費市場格局

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　　3、產業鏈：鏈條較長，價值增值率呈啞鈴型分布

　　行業利潤向零售環節集中，零售渠道和上下游資源整合能力成為珠寶首飾企業的主要競爭力。珠寶首飾產業鏈較長，包括礦石開采、加工、儲存、原料交易、產品制造和終端零售等環節，各環節增值率呈啞鈴型分布。整體來看， 行業利潤向零售環節集中，零售渠道和上下游資源整合能力成為珠寶首飾企業的主要競爭力。周大生生產環節外包，主要專注于珠寶首飾品牌的運營。其上游是原材料供應商、委外加工廠商，下游是終端消費者和加盟商。

珠寶首飾行業產業鏈

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　　4、行業趨勢：渠道驅動向品牌驅動升級，二三線城市成增長點，非黃金首飾市場份額提升

　　二三線城市人口眾多，珠寶滲透率較低， 成未來增長點。 根據數據，2016 年一線城市新婚女性鉆石購買率 61%，三四線城市滲透率僅為 37%。 據預測， 2010-2015 年二線城市珠寶市場復合年增長率達 37.3%，而三線及以下級城市珠寶市場增長率高達 45.3%，遠超一線城市的同期 31.9%的增長率。 以二、三線城市為代表的消費者正逐漸成為中國鉆石消費的潛在力量。

二三線城市珠寶滲透率有提升空間

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　　隨著居民消費需求升級和消費群體的年輕化，預期鉆石鑲嵌首飾產品市場份額將逐步提升，向發達國家首飾消費看齊。鉆石飾品作為相對高端的鑲嵌品類，滲透率較低且有望長期受益于品質消費升級趨勢。根據數據，目前黃金珠寶在中國珠寶市場占比最高約 47%，主要受中國崇尚黃金珠寶的文化傳統與近年高金價驅動的旺盛投資需求影響； 鉑金/K 金及鉆石/玉石珠寶分別占 6%/20%/19%。從國際市場上看，鉆石珠寶所占份額最大（48%），美國/日本/歐洲等發達市場均以鉆石珠寶為主流。 隨著居民消費需求升級和消費群體年輕化，未來珠寶消費者將更注重產品的裝飾屬性和紀念意義，預期鉆石鑲嵌首飾產品的市場份額將逐步提升，向發達國家首飾消費看齊。“周大生”等以鉆石鑲嵌為主導產品的珠寶首飾品牌的盈利成長空間將高于傳統黃金首飾品牌商。

2016 年中國珠寶市場各產品結構

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2016年國際珠寶市場各產品結構

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