一、視頻網站競爭激烈，頭部價格有繼續(xù)上漲空間

　　視頻網站收入來源多樣化，用戶付費成為主要增長點從視頻網站的收入來源分析，廣告收入占比最大，16 年高達55%，用戶付費收入在快速提升，16年占比19%，版權分銷隨著獨播劇的增加占比減少，16年占比1%。與衛(wèi)視收入來源相比，視頻網站收入更加多樣化。隨著網絡廣告市場規(guī)模整體下滑，視頻網站開始發(fā)力用戶付費收入。

2010-2017視頻網站廣告市場規(guī)模圖

數據來源：公開資料整理

網絡視頻收入結構

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　　中國視頻付費用戶仍有435億空間16年至17年美國的付費用戶滲透率穩(wěn)定在 49%左右，而中國的付費用戶滲透率只有10%。如果按照美國滲透率來測算未來我國付費用戶數規(guī)模，那么有望達到3.6億人，16 年我國付費用戶數是 7500 萬，仍有2.9億用戶的空間。三大網站年費在200元/年，保守估計人均 ARPU 值在 150 元，那么視頻網站付費用戶收入仍有435億空間。所以現階段，中國的視頻網站用戶付費市場處于付費用戶規(guī)模高速增長的增量市場。由于各大視頻網站商業(yè)模式相似，尤其是一線視頻網站的市場格局未定，所以視頻網站的流量爭奪戰(zhàn)將愈演愈烈。

2016-2017Q1美國TOP2視頻網站付費用戶滲透率

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2016-2017Q1中國付費用戶滲透率

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　　影視劇在各類內容中點擊量最多，是視頻網站獲取流量的主要方式 15 年至今，用戶付費對視頻網站收入貢獻占比增長了3倍。隨著視頻網站對提高用戶付費收入需求的增加，精品內容端需求也在不斷增加。從14年到17 年 Q1 的季度視頻網站各類內容點擊數據發(fā)現，影視劇的點擊占比一直是綜藝及電影點擊占比的 3 倍以上。而在 17 年 Q1 視頻網站影視劇分類占比來看，電視劇點擊量是網絡劇點擊量的5倍，主要通過網臺聯(lián)播的方式去擴大受眾群體提高影響力和參與度。

2014-2017Q1各類內容點擊量占比

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2017Q1各類內容點擊量占比

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　　三大視頻網站競爭激烈，優(yōu)質內容擁有話語權 愛奇藝（50%）、騰訊（42%）和優(yōu)酷（31%）在視頻網站市場份額占比相差不大。三方為了搶占更多的流量和行業(yè)話語權，在精品電視劇上進行大量的投入。17 年三大主流視頻網站的精品劇數量同比增長接近 50%，而網絡端價格同比增長 200%。相比 16 至 17 年衛(wèi)視端影視劇售價不變，網絡端售價上漲趨勢十分明顯。我們認為，隨著視頻網站流量之爭愈演愈烈，頭部內容制作商話語權增強，擁有絕對議價權。

2016TOP10視頻網站市場份額

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三大視頻網站精品劇數量

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　　二、視頻網站對優(yōu)質劇需求增加

　　視頻網站作為內容傳播平臺，優(yōu)質內容是核心競爭力 由于頭部劇供不應求，為了提高視頻平臺內容的核心競爭力并保證會員留存率和平臺 DAU，視頻網站針對自身網站定位和客戶群體差異性定制優(yōu)質網絡劇。從三大視頻網站定位分析，愛奇藝主要以熱門 IP 改編為主、優(yōu)土以 3+X 為戰(zhàn)略定位年輕觀眾、女性觀眾和網生大，而騰訊主要通過企鵝影業(yè)發(fā)力自制劇，以古裝和現代言情為主。17年視頻網站自制網絡劇共 134部，同比增長57.6%。17 年上半年在播劇比去年同期在播劇減少 3 部，但總播放量大幅提升，達到 580 億，同比增長 146%。

2015-2017H1網絡劇播放量、播出量

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2016-2017視頻網站自制劇數量

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