電信運營商的主營業務主要包括通話業務和數據業務、固網服務等。2017年短息業務數量累計41834.19億次，同比下滑16.40%，相較于2016年下滑104%，幅度明顯收窄。2016年，全國移動語音業務量完成2609.59億元，業務下滑17.35%，下滑幅度也同比收斂。

　　傳統的話音服務收入的占比繼續下滑，但是下滑幅度趨緩，接近收斂區間。

傳統短信和語音業務收入變化

數據來源：公開資料整理

　　2017年電信業務總量達到27557億元（按照2015年不變單價計算），2016年增長76.4%，增幅同比提高42.5個百分點。電信業務收入12620億元，比上年增長6.4%，增速同比提高1個百分點。

　　隨著高速互聯網接入服務發展和移動數據流量消費快速上升，移動數據及互聯網業務收入5489億元，同比增長26.7%，在電信業務收入中占比從上年的38.1%提高到43.5%，對收入增長貢獻率達152.1%。非話音業務占比提升至82.5%，以移動數據業務為代表的話音業務持續拉動整體行業增長。

2010-2017年電信業務總量與業務收入增長情況

數據來源：公開資料整理

運營商收入結構變化

數據來源：公開資料整理

　　2018年政府工作報告再提出流量資費再降低30%以上，流量需求彈性還會持續釋放：按照歷史數據看，4G規模商用的4年中，國內流量資費一直保持下滑，最近3年每年流量單價下滑幅度超過40%。

2013年-2017年我國移動流量平均資費

數據來源：公開資料整理

　　從2013年底我國4G網絡商用以來，我國移動數據流量保持持續高速增長，2013-2016年的復合增長率達到92%，2017年移動數據流量同比增長率創下新高，達到162%，顯示出國內流量還處于爆發增長期，勢頭強勁流量的使用仍是具有較大的彈性。我國1GB流量的使用費用由2014年的124元降至2017的23元降低幅度達到81.5%，但是流量收入的增幅達到120%。

2012-2017固定數據及互聯網業務收入

數據來源：公開資料整理

移動數據及互聯網業務收入

數據來源：公開資料整理

　　在移動數量流量快速增長拉動下以及傳統業務下滑幅度收窄帶動下，國內三大電信運營商ARPU從2015年起開始回穩提升。

數據來源：公開資料整理

2012-2017互聯網接入流量變化

數據來源：公開資料整理

　　中國十一五、十二五的平均投資收入比是35%左右，遠高于國外26%的水平，2015年由于4G建設和中國移動固定網絡的大建設，投資收入比一度上升到40%，2016年迅速下降到31%，我們判斷十三五期間的電信運營商投資收入比將下降到29%左右，將極大地發揮網絡紅利，從而帶來運營商利潤大發展。