一、電影行業回顧：電影市場經過16年后觸底后，17年回暖跡象明顯

　　數據顯示，我國電影票房市場在過去十年中保持高速增長的態勢。國內電影票房從2007年的33.27億元增長到2016年457.12億元，年均復合增長率達到33.80%。觀影人次從2007年的0.71億，增長2016年的13.72億，年均復合增長率達到34.47%。中國電影產業在國民經濟新的發展形勢下實現了穩健增長。

　　2016年在票補減少、影片整體質量不佳等因素的影響下，票房增速出現大幅下滑，同比增長僅為3.7%。2017年，在《戰狼2》、《羞羞的鐵拳》等優質國產片的帶動下，17年票房增速開始回暖。數據顯示，17年暑期檔的票房達到了163億，同比增長31%，創下了歷史新高；國慶檔票房實現23.8億，與去年同期相比增長50.6%；在暑期檔和國慶檔的共同助力下，截止11月20日，我國電影票房突破500億，較去年同期增長15%，全國觀影人次達14.48億，同比增長19%。并且在賀歲檔新片的助力下，預計17年全年票房有望達到550億元，同比增長有望達到20%。

17年1-9月票房同比增長16.5%，票房回暖跡象明顯

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　　二、影片頭部效應越發凸顯，優質內容有望帶動觀影熱情

　　從2017年單片票房成績來看，“內容為王”屬性越發突顯。暑期檔國產優質軍旅題材大片《戰狼2》以56億票房成績問鼎中國票房冠軍；《羞羞的鐵拳》以22億票房帶動國慶檔票房成績同比增長超過40%；非好萊塢外語片中，《摔跤吧！爸爸》豆瓣評分高達9.1分，并憑借著口碑的力量在國內收獲12億票房。這些現象表明，隨著觀眾對電影質量要求提升，具有優質內容的高口碑作品將成為觀眾的首選，“內容為王”屬性越發突顯。隨著我國影片內容制作質量的提升，單片票房天花板有望不斷提升。

　　展望2018年，國產優質IP《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《狄仁杰之四大天王》將陸續上映，有望帶動明年國產片票房增長。進口片方面，《復仇者聯盟3》、《X戰警：新變種人》、《死侍2》、《黑豹》、《海王》等超級英雄系科幻大片亦有望吸引年輕觀影人群，預計2018年電影市場有望保持穩定增長。

2018年擬上映影片

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　　三、觀影人次及票房發展空間 分析

　　短期來看，隨著消費升級，居民娛樂消費支出持續提升以及國產影片質量逐步提升，票房天花板有望不斷提升，2018年電影市場仍有望保持15%以上的增速。

　　中長期來看，觀影人次及頻次將成為行業主要驅動。目前，我國城市化率僅為57%，對比發達國家平均80%城市化率水平，我國城市化率仍有較大增長空間，伴隨著城市化的推進，城市人口的增長，三線及以下城市的觀影人次有望進一步增長。數據顯示，截止到11月20日，2017年觀影人次已達到14.48億，同比增長19%，超過去年全年13.7億人次。此外，對比2016 年及2017國慶檔城市票房分布，可以發現，一線城市票房占比持續下降，僅為17.2%；二線城市票房占比最大，但相比2016年也有所滑落，占比39.8%。三線及以下城市則繼續擴張，票房占比從2016年的40.2%增長至43.1%，可見三線及以下城市的票房收入是支撐2017年票房增長的重要動力。隨著城市化推進以及院線渠道下沉，預計三線及以下城市觀影人次有望進一步增長，成為中長期票房主要增長動力。

2017 年三線以下城市票房占比擴大至43.1%，成為票房增長重要動力

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　　人均觀影次數方面，2016年中國的人均觀影頻次在1次左右（城鎮人口在2次左右），相比于北美3.8次一年，需求端上升空間巨大，隨著我國消費升級，居民娛樂消費支出持續增長，并且在優質內容供給持續加大之下，人均觀影次數有望達到發達國家水平，是票房中長期增長的另一主要動因。

　　四、基于互聯網化、IP 熱潮的興起，網生內容市場實現快速增長

　　由于觀劇習慣的互聯網化、IP熱潮的興起、新媒體的迅速發展等因素的影響，2014年以來網生內容市場快速增長，網絡劇“爆款”頻現，影響力提升顯著。2008至2016年間，網絡劇的年產量始終保持穩步增長，尤其是2014 年網絡劇產量爆發式增長至205部，2015 年則超過電視劇產量。2016年增速雖然不及2015年，但也同樣實現了60.6%高增速。

　　1、網劇市場趨向成熟，頭部精品化趨勢增強

　　在經歷了2014 年和2015 年的野蠻生長后，網絡劇市場在2016年進入成熟期，由原先的“博量”發展轉為“品質”發展。相較2015 年網絡劇數量超過100%的增速，2016年的增速明顯放緩，但優秀頭部網絡劇播放量只增不減。網劇市場的發展吸引了大量資金涌入，伴隨國產高分網劇頻出，市場潛力不斷體現，多家新三板影視公司看好網劇市場并已參與其中。

部分新三板影視公司代表網劇作品

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　　2016年上線網絡劇Top50播放總流量為380億，較2015年增長78%，流量增長勢頭強勁。其中播放量在20億以上的網絡劇為5部，占比10%，較去年上漲8%，且2016年排名第一的《老九門》的播放量比2015年排在首位的《盜墓筆記》的累計播放量高出60億，5-10億播放量級的上線部數較2015年增長10%，其他段位上線部數有所下降或持平，網絡劇市場進入強者越強的頭部精品競爭時代。

　　2、IP網劇數量攀升，播放量急劇看漲

　　2014-2016年IP改編劇的數量與播放量漲勢明顯，IP改編劇數量方面趨勢穩健。2016年，全年IP改編劇播出數量為55部，較2014年增幅達189.5%，同比2015年增長48.6%。從播放量角度看，IP改編劇勢頭強勁，2016年IP改編劇總播放量為490.6億，較2014年增幅達1535.3%，同比2015年增長227%。整體來看，2016年上線的55部IP改編劇更吸引490.6億播放量，占全年的55%，IP改編劇的引流效果可見一斑。

部分新三板影視公司優質IP

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　　五、網劇行業驅動：內容精品化帶動視頻付費用戶增長，助力網劇進一步發展

　　1、伴隨網生內容精品化的發展，視頻付費市場進入高速發展期

　　2014年中國視頻付費用戶規模為945萬；至2015年，在《盜墓筆記》等會員劇的帶動下，付費用戶規模迅猛增長，全年付費視頻用戶規模增長至2200萬。數據顯示，截止2016年12月，中國視頻有效付費用戶規模已突破7500萬，增速為241%，其中愛奇藝占據行業用戶規模的40%,。2017年，愛奇藝、優酷、騰訊、樂視視頻等主要視頻網站付費會員數量均超過2000萬，中國視頻付費用戶已經超過1億。目前，國內網民數量已達7億，會員人口紅利的釋放還在初期，隨著自制內容的不斷提升、各平臺對不同用戶群體的深耕及付費模式的不斷創新，2017年中國付費用戶規模已破億，隨著付費用戶的不斷增長，未來中國視頻付費市場想象空間巨大。

2017 年中國視頻付費用戶規模突破1 億人次

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　　2、 “版權購買+自制”精品優質內容，吸引付費用戶

　　2017年各平臺除購買大量版權外，同時均增強了自制內容的投入力度，形成版權+自制雙箭齊發的內容布局。數據顯示，2016年中國視頻付費劇達239部，較去年增長564%，其中網絡劇占近5成。網絡劇特別是頭部自制劇馬太效應顯著，2016年TOP10自制劇播放量占整體網絡劇總播放量的53%，流量繼續向頭部精品劇集中，其中愛奇藝《老九門》流量過百億，成年度自制劇流量之王；2017年播出的《白鹿原》、《軍師聯盟》等劇的投資額便分別高達2.2億和4億，制作精細引來觀眾一致好評，點擊量也同樣突破60億。隨著各大視頻平臺在網劇內容方面的不斷投入，通過“版權購買+自制”精品優質內容的形式，拉動會員增長，視頻付費用戶的規模有望進一步增長，從而也將進一步帶動網劇行業的發展。

2017年網劇播放量排名

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