加稅后，冷凍豬肉到岸完稅價與國內豬肉價格差異縮小至1.5元/公斤，自美國進口豬肉無利可圖。第二部分清單中表示，擬將對美國出口的豬肉及制品加征25%的關稅，經過測算（按照當下最新價格計算），加征25%關稅后美國豬肉到岸完稅價為18.59元/公斤，目前國內豬肉價格約為19.98元/公斤，差異縮小至1.5元/公斤。考慮到進口豬肉以冷凍肉為主，1.5元/公斤的價差已不具有吸引力，貿易商的利潤難以保證，因此自美國進口豬肉或將進一步壓縮。

　　我國豬肉進口依存度極低，2017年僅從美國進口17萬噸豬肉，國內價格主要由國內供需結構決定。目前國內豬價超預期下跌，甚至大型養殖企業開始虧損，繼續深跌的可能性不大，且進口豬肉價格也對國內豬價形成一定支撐。但是考慮到此輪豬周期規模化程度遠大于以往，因此底部震蕩時間可能較長，我們預計周期底部最早可能出現在2019年下半年。

2014-2017年中國豬肉產量走勢圖

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2014-2017年中國豬肉消費量走勢圖

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2014-2017年中國豬肉進口總量走勢圖

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2014-2017年中國豬肉進口依存度分析

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2014-2017年中國從美國進口豬肉數量走勢圖

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加稅前價差接近5元/公斤

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加稅后，進口豬肉到岸完稅價與國內價格差異不大

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