2017年全年行業數據出爐，多項指標累計同比增速處于下行趨勢，其中房地產投資增速為7%。由于房地產支柱地位高、市場容量大、產業鏈長，其持續降溫將顯著影響大部分行業需求，有望強化市場對政策放松的預期。 2018年開年前兩周，中國房地產行業調控初露局部松動跡象——蘭州部分區域放開限購、重慶提高房產稅起征點、南京對符合條件人才放松限購。以蘭州“松限”為代表的放松類政策，一方面契合中央“因城施策、分類調控”的主旨，調控將步入精細化、結構化管理階段；另一方面也反映出地方政府在行業持續受打壓、調控的環境下，由于地方財政對土地出讓金依賴度較大，財政壓力已逐步顯現，地方可能需要出臺相應的政策進行風險對沖，已達到“防風險”的目的。

近期出臺放松類政策的城市土地出讓金依賴度高

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濟南財政收入累計同比增速回落

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青島財政收入累計同比增速回落

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武漢財政收入累計同比增速回落

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天津財政收入累計同比增速回落

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長沙財政收入累計同比增速回落

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南京財政收入累計同比增速回落

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鄭州財政收入累計同比增速回落

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重慶財政收入累計同比增速回落

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二、其他土地財政依賴度較高、庫存較高的城市

在2017年7月的研報《房地產行業財政專題研究：土地出讓金是政府財政收入與償債的重要來源》指出地方政府財政收入增速與商品房銷售面積增速相關度較高，合肥與蘭州商品房銷售面積累計同比增速在2017年顯著下滑，意味著其未來財政收入也將顯著下滑。 由于地級市政府性基金收入占公共財政收入超過50%的地級市有169個（詳見財政專題報告），蘭州“松限”不會是特例，類似政策有望在“防風險”、“去庫存”背景下持續在土地出讓收入依賴度較高、存庫較高的區域展開。

合肥商品房銷售面積累計同比增速回落

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蘭州商品房銷售面積累計同比增速回落

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