在我國水產飼料產量占飼料總產量的9%左右，僅次于畜禽飼料，雖然與畜禽飼料相比仍有較大差距，但是隨著我國人均收入水平的提高，消費升級速度不斷加快，水產養殖業規模發展擴大，對水產飼料的需求不斷提高，使得水產飼料產量由2006年的1241萬噸達到2016年的1930萬噸，年均復合增長率達到4.51%。

我國水產飼料產量

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　　一、下游價格刺激投喂，銷量增長趨勢已現
水產養殖戶對水產品投喂飼料量直接受到水產價格的影響，水產價格高企時，會刺激養殖戶增大投喂量以期加快水產品上市速度從而使得水產飼料需求及銷量增長；反之，當水產價格低迷時，養殖戶會減少飼料投喂量或者放棄水產品養殖從而減少水產飼料需求量。通過觀察水產價格與我國每年水產飼料產量增速，我們發現兩者的變化趨勢基本一致。

水產價格與水產料產量增速趨勢一致

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　　以四大家魚為例，據數據，2018年1月全國除鯽魚外的鯉魚、鰱魚、草魚均價同比分別上漲1%、8.2%和3.7%。養殖利潤的上升促使魚類的投喂量增加，刺激養殖對水產飼料的需求，提高飼料銷量。

四大家魚價格（元/公斤）

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　　二、消費升級加速，飼料用量效率齊增長

　　隨著我國人民收入與生活水平的不斷提高，傳統的四大家魚早已不能滿足人們的消費需求，如今，在市場上更加受消費者歡迎的產品是如蝦蟹、特種魚類等高端水產。為了尋求更高的利潤與收入，養殖戶逐漸放棄飼養傳統的四大家魚產品，轉而飼養更受市場歡迎的高端水產品。例如南美白對蝦產量從2003年到2016年產量從296.3千噸增長到739.9千噸，年均復合增長率達到7.92%；黑魚產量由177.4千噸增長到517.9千噸，年均復合增長率為9.34%。

我國南美白對蝦產量

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我國黑魚產量

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　　三、養殖結構優化，水產料銷量表現突出

　　由水產品消費升級所推動的養殖結構不斷優化，預計會使得水產料銷量在所有飼料種類中表現突出，我們認為2018年水產養殖的高景氣行情將繼續推動水產料銷量高速增長。我們將通過對2018年每個季度水產品價格的預測來判斷水產飼料的增速，根據中國飼料業協會的數據，水產飼料銷量受水產養殖季節波動性強的影響在不同季節的銷量波動幅度較大，2-8月份水產飼料產量不斷增長，從9月份開始進入銷售淡季，月度環比增速基本為負，因此我們的預測需要剔除季節因素的影響，預測各季節同比增速。

全國180家企業水產飼料產量月度環比變化

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