1、新工業革命下，通信行業有望迎來再繁榮

　　當前我們正站在第3輪全球朱格拉周期的起點上，通信行業成為中國制造業最受益的細分行業之一。

　　這一周期又恰逢5G投資，在最近幾輪大周期中，通信行業競爭力越來越強（全球朱格拉周期排名從第二輪的第25名提升至第三輪的第2名），未來有望成為新工業革命的排頭兵。

我們正站在第三輪全球朱格拉周期的頂點

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中國處于新一輪朱格拉周期之初

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　　2、全球5G建設加速，中國有望領跑

　　我國已具備領跑5G所需具備的資金、技術和產業政策等三個要素，各運營商正加足馬力推進5G部署，5G爭奪戰已經打響，中國有望實現領跑。

美國5G部署時間表

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　　市場認為，通訊行業正處在4G/5G青黃不接的時代，此時布局5G相關標的還為之甚早。我們研究發現，無論是在3G或是4G時代，在牌照發放前一年內購入中興通訊，可以獲得更高的超額收益。

　　在5G牌照發放前購入相關標的，可以獲得更高的超額收益。假設2020年中國實現5G商用，牌照發放至實際商用需1年左右，即牌照發放年為2019年，最佳買入點將出現在明年出現。

4G牌照發放之前的超額收益可達111%

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