一、過去20年中國、澳大利亞焦煤產量主導全球供給提升

全球焦煤產量1990-2015年復合增長率為2.42%，其中，中、澳增速高于全球。2015年全球焦煤產量為10.90億噸，同比減少1.60%，1990-2015年復合增長率為2.42%，2003-2007年全球焦煤產量爆發式增長，復合增長率為10.33%。中國、澳大利亞、俄羅斯是世界焦煤主產國，2014年產量分別占比55.95%、16.28%、6.89%。同時，中國、澳大利亞產量增長推動全球產量提升，1990-2014年中國、澳大利亞焦煤產量復合增長率分別為15.18%、7.60%，明顯高于全球4.48%的平均水平。

中國、澳大利亞產量增長推動全球產量提升

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中、澳煉焦煤產量復合增長率明顯高于全球

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二、印、美、俄經濟復蘇，推動焦煤需求穩步增長

粗鋼產量增速與GDP增速具有正向相關性，GDP下臺階后粗鋼產量仍維持0-3%增長歷史上看，在實際GDP增速保持高位時，粗鋼產量增速亦保持高位，GDP增速下滑后，粗鋼產量增速總體上維持較低水平。不過選取歐盟、日本、美國、韓國，比較GDP和粗鋼產量增速，我們發現在GDP增速下臺階后，各國粗鋼產量基本仍維持0-3%的增速。其中日本1991年-2015年GDP增速下滑至0.68%，粗鋼產量為-0.17%，而美國和韓國在GDP增速下滑至2-4%區間后，粗鋼產量分別復合增長0.22%和3.46%。

歐盟粗鋼產量同比與GDP同比相關

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1、日本

1981-1990年GDP、粗鋼產量復合增長率分別為4.69%、0.91%，1991-2015年則分別為0.68%、-0.17%；

日本粗鋼產量同比與GDP同比相關

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2、美國

1933-1985年GDP、粗鋼產量復合增長分別為4.48%、2.38%，1986-2015年則分別為2.57%、0.22%；

美國粗鋼產量同比與GDP同比相關

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3、韓國

1981-2002年GDP、粗鋼產量復合增長分別為8.23%、7.10%，2005-2015年則分別為3.68%、3.46%；

韓國粗鋼產量同比與GDP同比相關

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4、歐盟

2002-2007年GDP、粗鋼產量復合增長率分別為2.50%、2.24%，2008-2015年則分別為0.05%、-2.53%。

各國GDP 增速與粗鋼產量增速對比表

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