維生素 A 全球市場(chǎng)是典型的寡頭壟斷市場(chǎng)，全球僅有帝斯曼、巴斯夫、 安迪蘇、新和成、浙江醫(yī)藥、金達(dá)威 6 家生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)集中度高，需要較 強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，目前也沒有新技術(shù)出現(xiàn)，很難有新進(jìn)入者。 維生素 A 全球產(chǎn)能約 3 萬噸，需求約 25000 噸，行業(yè)開工率在 80%左 右。新產(chǎn)能主要有浙江醫(yī)藥新昌 1000 噸維生素 A 粉已進(jìn)入調(diào)試階段，預(yù)計(jì) 將于今年投產(chǎn)。2016 年 10 月，BASF 宣布建設(shè)年產(chǎn) 1500 噸維生素 A 工廠， 預(yù)計(jì)將于 2020 年投產(chǎn)。

全球維生素 A 市場(chǎng)份額

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　　目前維生素A工業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)路線主要有Roche公司的O. Isler于1947 年設(shè)計(jì)的路線和 BASF 的 Horst Pommer 于 1963 年工業(yè)化的路線。兩條路 線均以β-紫羅蘭酮為起始原料，兩者主要區(qū)別在于碳鏈對(duì)接的片段不同， Roche 路線是以格氏反應(yīng)對(duì)接 C14+C6 兩個(gè)片段，反應(yīng)步驟長(zhǎng)，收率相對(duì)較 低，目前帝斯曼和我國(guó)三大生產(chǎn)廠商均使用該技術(shù)路線；BASF 路線是以 wittig 反應(yīng)或 Julia 反應(yīng)為關(guān)鍵反應(yīng)對(duì)接 C15+C5 兩個(gè)片段，反應(yīng)步驟短，收 率相對(duì)較高，但對(duì)工藝和設(shè)備要求高，三廢處理難度大，目前巴斯夫和安迪蘇使用該路線大規(guī)模生產(chǎn)。總體而言，兩條反應(yīng)路線各有千秋，成本較為接 近。

維生素 A 工業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)路線

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　　檸檬醛供應(yīng)仍偏緊缺。維生素 A 的關(guān)鍵起始原料β-紫羅蘭酮在工業(yè)大規(guī) 模生產(chǎn)中是由檸檬醛為起始原料合成，目前全球檸檬醛產(chǎn)能主要集中在巴斯 夫、日本可樂麗兩大公司，其中約 60%的檸檬醛供應(yīng)量來自巴斯夫。2016 年巴斯夫德國(guó)路德維希港工廠發(fā)生事故，影響檸檬醛產(chǎn)量。同時(shí)，巴斯夫馬 來西亞新建檸檬醛產(chǎn)能原定 15 年底投產(chǎn)，后推遲至 16 年，目前仍沒有正式 投產(chǎn)，多次低于預(yù)期，檸檬醛仍是維生素 A 產(chǎn)能瓶頸。

　　維生素 A 價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑，自 2016 年 6 月的 360 元/千克下滑到前段 的 125 元/千克，從供給側(cè)來看，維生素 A 目前沒有新技術(shù)的出現(xiàn)，新產(chǎn)能 進(jìn)入也需要在年底，行業(yè)格局沒有明顯改變，價(jià)格下跌的主要因素來自需求 的下滑，隨著對(duì)今年下半年的維生素 A 價(jià)格走勢(shì)，我們的預(yù)判是隨著下半年 節(jié)假日的疊加，需求會(huì)明顯好于上半年，養(yǎng)殖業(yè)景氣度的向好，維生素 A 價(jià) 格反彈的基礎(chǔ)成立，目前從底位已反彈至 145 元/千克，維生素 A 價(jià)格短期 內(nèi)仍有反彈向上的可能。 維生素 A 的出口量在 2015 年到 2016 年上半年，大體處于震蕩略微上 行的趨勢(shì)，在 2016 年下半年出口量出現(xiàn)明顯下滑，并于 11 月份達(dá)到底部， 2016 年年底至今則重新恢復(fù)上行，并且趨勢(shì)明確，出口拉動(dòng)價(jià)格走高的情 形值得期待。

維生素 A 價(jià)格走勢(shì)圖 (元/千克)

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維生素 A 當(dāng)月出口量 (噸)

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