美元加息兩次、仍有可能再加一次。就業(yè)：雖然美國新增非農就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)較大的波動，但就業(yè)率持續(xù)在 5%以下，且在持續(xù)下降，復合美元加息的條件。 通脹：美國核心PCE 通貨膨脹率持續(xù)低于 2%且呈下滑趨勢，將低于 2016 年 9 月美聯(lián)儲預測的 1.7%的水平。CPI 一季度曾超過 2%，主要因能源價格大漲所致，在油價持續(xù)回落的背景下，認為CPI 將回到 2%以下。

美國失業(yè)率一直在5% 以下

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國CPI 及PCE仍偏低

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　加息并不一定導致美元走強。通過對比歷次調息和美元指數(shù)對比，兩者的相關性僅為 0.58。認為，此次美元加息并不一定導致美元走強，仍要考慮其他因素。

　　黑天鵝事件仍將頻發(fā)、避險需求催生短期行情。認為，雖然主要經(jīng)濟體經(jīng)濟正在復蘇，但中國經(jīng)濟預計將持續(xù)放緩，全球經(jīng)濟復蘇前景仍不樂觀。同時，地緣政治風險加大、黑天鵝事件層出不窮，黃金避險需求仍將催生短期行情。

美元指數(shù)與美國聯(lián)邦基本利率對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　金價在1,200 ~1,300美元/ 盎司區(qū)間波動。截止至 6 月 23 日，黃金 ETF 持倉量 851噸，較年初增加 37 噸，總體處于中等偏高水平，表明投資者對持有黃金仍然有較大熱情。上半年金價基本保持在 1,250 美元附近震蕩。認為下半年黃金仍將保持在該水平。

黃金ETF持倉量仍保持在較高水平

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

金價在1250附近震蕩

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理