房屋建筑是鋼鐵行業最重要的下游，2015 年的鋼材耗用量為 2.5 億噸，占比達 33%。在進一步分析之前，我們需要討論一下數據口徑。 鋼鐵存在庫存因素，會造成采購和消費的不同步。一般的建筑工程都 在開工時采購，因此建筑新開工面積對于鋼鐵的短期供需影響較大。 但從需求分析的角度，竣工面積更能夠反映出建筑行業對于鋼材的實 際需求情況。我們按照竣工面積口徑，將房屋建筑進一步細分為 6 大 類，即住宅、廠房、辦公用房、教育用房、商業及服務用房以及其他 類房屋建筑。

　　我們分別使用房地產投資和建筑行業竣工面積這兩個數據計算 該比例。可以看到，“建筑行業粗鋼消費/房地產投資”數據從 2004 年的 0.85 下跌到 2016 年的 0.26，降幅高達 69.4%，而且從 2009 年以 來每年都有一定幅度的下行。而“建筑行業粗鋼消費/建筑竣工面積” 數據從 2009 年的高點 0.088 下降到 2015 年的低點 0.063，振幅僅為 27.9%，且 16 年該指標已經有所企穩。

　　因此認為建筑行業竣工 面積是比較好的衡量建筑行業用鋼的指標。我們取該比值近年來的中 樞值 0.07 進行計算，則建筑行業的竣工面積每增加 1 萬平，則粗鋼需 求量增加 0.07 萬噸。 但使用建筑行業的竣工面積指標比較大的缺陷是其更新的滯后 性較為嚴重。房地產投資數據是閱讀更新，而建筑行業的竣工面積數 據則是季度更新，而且一般而言時滯在 2 個月左右。因此，我們認為， 房地產投資數據適合于鋼鐵需求短期的實時跟蹤監測，而建筑行業竣 工面積數據適合于中長期的鋼鐵需求分析。

粗鋼消費/房地產投資趨勢性明顯

資料來源：公開資料整理

粗鋼消費/建筑竣工面積較為穩定

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