2015年水泥行業(yè)的企業(yè)并購整合市場依然較為活躍，并購重組的方式也呈現(xiàn)出了創(chuàng)新的模式。雖然，公開發(fā)布的并購整合案例較上年有所減少，但在并購整合的水泥產(chǎn)能總量上有大幅提升。更可喜的是民營企業(yè)首次發(fā)力進(jìn)行了大規(guī)模市場并購整合，其整合力度大于國企。2016年，隨著國企改革的不斷深入，以水泥央企及地方國企為主的并購整合行為將有望加快步伐。

　　一、并購整合基本情況

　　根據(jù)企業(yè)公開披露的信息，2015年水泥企業(yè)的并購整合案例共有19個(gè)，公開的交易額約80億元，實(shí)際交易額估計(jì)超過100億元。總的案例數(shù)量有明顯減少，2014年并購水泥熟料企業(yè)案例有24個(gè)，2015年減少了7個(gè)。全國六大區(qū)域市場中，除東北地區(qū)以外都有并購案例發(fā)生，共涉及11個(gè)省，包括：河北、山西、山東、江西、安徽、河南、廣西、云南、四川、陜西和青海，涉及的省份較上年減少了7個(gè)。由于水泥市場出現(xiàn)下行走勢，需求增長乏力，企業(yè)對于實(shí)施并購整合顯得更加謹(jǐn)慎。

　　從并購整合案例的分布來看，沒有出現(xiàn)如中建材集團(tuán)前幾年那樣大規(guī)模的并購案例，華東地區(qū)并購案例有5個(gè)，占26%，但被收購水泥企業(yè)僅有兩家；西北地區(qū)的并購案例有4個(gè)，約占21%，涉及并購的水泥企業(yè)最多，包括并購4家熟料生產(chǎn)企業(yè)，顯示出水泥企業(yè)在加快西北水泥市場的整合；中南地區(qū)的并購主要是以天瑞集團(tuán)整合河南市場為主，并購案例有4個(gè)，收購熟料企業(yè)案例2個(gè)；華北地區(qū)并購案例有3個(gè)，被收購的水泥熟料企業(yè)有4個(gè)；西南地區(qū)并購案例有兩個(gè)，約占11%；另有海外并購項(xiàng)目一個(gè)。

　　2015年參與并購的水泥主體企業(yè)共有11家，其中，水泥行業(yè)前十大水泥集團(tuán)中有5家，包括：天瑞集團(tuán)、海螺水泥、華潤水泥、華新水泥和金隅股份，較上一年減少3家；中等規(guī)模的優(yōu)勢水泥企業(yè)也開始積極實(shí)施并購整合發(fā)展戰(zhàn)略，并購整合主體企業(yè)包括：上峰水泥、西部水泥、金圓水泥、京蘭水泥等。

并購主體企業(yè)類型

　　從上述11家并購主體企業(yè)的類型來看，能夠?qū)嵤┎①徴�合的大多是具有資金實(shí)力和管理實(shí)力的上市公司，非上市公司僅有一家；民營水泥企業(yè)（包括民營水泥上市公司）的并購整合越來越活躍，成為2015年并購整合的主力，約占并購主體企業(yè)的45%，國有企業(yè)占36%，外資企業(yè)占18%。

　　2015年水泥行業(yè)并購整合最為活躍的企業(yè)有天瑞集團(tuán)、海螺水泥和華潤水泥，三大集團(tuán)均實(shí)施了對水泥市場競爭格局影響比較大的并購整合動作，包括：海螺水泥控股西部水泥和收購江西圣塔水泥，華潤控股昆鋼水泥，天瑞整合山水水泥和參股同力水泥股權(quán)等。民營非上市公司京蘭水泥也成為2015年水泥并購市場上較為活躍的水泥企業(yè)之一，收購了河北金強(qiáng)水泥、山西太原金圓和朔州金圓股權(quán)。

　　二、典型并購整合案例

　　1、天瑞集團(tuán)整合河南市場、控股山水水泥

　　天瑞水泥是河南水泥市場的龍頭企業(yè)，近兩年頻頻實(shí)施并購行為，不斷加大對區(qū)域市場的整合力度，成為水泥并購市場上最為活躍的水泥上市公司之一，2015年收購了河南永安水泥100%股權(quán)，通過二級資本市場增持同力水泥股份成為其第二大股東，通過二級資本市場收購山水水泥股權(quán)成為其控股股東。

2015年天瑞集團(tuán)并購項(xiàng)目

　　●加快整合河南水泥市場

　　2014年末至2015年初，天瑞水泥通過二級市場三次舉牌，成功收購?fù)�力水泥股�?136.56萬股，占其總股本的15.03%，成為同力水泥的第二大股東。此前，中國建材集團(tuán)旗下中聯(lián)水泥通過同力水泥的定向增發(fā)擁有后者10.11%股權(quán)，成為當(dāng)時(shí)同力水泥的第二大股東。天瑞水泥、中聯(lián)水泥和同力水泥為河南水泥市場前三家主導(dǎo)企業(yè)，形成三足鼎立的市場競爭格局，有利于河南水泥市場的協(xié)同發(fā)展。

　　2015年9月，天瑞水泥公布，向控股股東天瑞集團(tuán)收購河南永安水泥100%股權(quán)，收購代價(jià)為8.42億元人民幣。河南永安水泥擁有一條日產(chǎn)5000噸水泥熟料生產(chǎn)線，水泥熟料年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為155萬噸，產(chǎn)能布局在鄭州市轄的鞏義市，天瑞水泥在鄭州滎陽擁有一條日產(chǎn)12000噸的熟料生產(chǎn)線，收購永安水泥后，兩條生產(chǎn)線布局形成相互呼應(yīng)，將進(jìn)一步提高天瑞水泥在鄭州市場的競爭實(shí)力。

　　●通過二級資本市場控股山水水泥

　　2015年資本市場上最引人注目的是山水水泥的股權(quán)之爭，天瑞水泥是掀起這場風(fēng)云的主要參與者之一。山水水泥曾因內(nèi)部出現(xiàn)管理問題使其陷入發(fā)展困境，為擺脫困境于2014年10月通過定向配股引入中國建材，中國建材以15.6億資金取得山水水泥16.67%股份，成為山水水泥當(dāng)時(shí)的第二大股東；同年12月，亞洲水泥表示，經(jīng)再度增持，持有山水水泥7.06億股，占其總股本的20.9%；天瑞水泥則于2015年4月宣布天瑞集團(tuán)收購山水水泥9.51億股，占其股本28.16%，至此，天瑞集團(tuán)成為山水水泥的第一大股東，贏得相對控股的地位。

　　天瑞水泥和山水水泥同被列入2015年中國前十大水泥企業(yè)，山水水泥熟料年產(chǎn)能位居第六位，天瑞水泥位居第十位，從產(chǎn)能規(guī)模來看，山水水泥熟料年產(chǎn)能高于天瑞水泥近1800萬噸，二者之間有較大的差距，但是，天瑞水泥通過資本市場的運(yùn)作，以小搏大，取得了山水水泥的相對控股權(quán)。這是我國水泥行業(yè)第一例以小博大的企業(yè)并購案例。

　　天瑞水泥和山水水泥在遼寧市場有交集，二者為遼寧市場前兩大主導(dǎo)企業(yè)，天瑞水泥取得后者的控股權(quán)之后，有助于提高區(qū)域市場的控制力，對于改善遼寧市場惡性競爭局面，提升區(qū)域市場整體盈利水平和行業(yè)效益有積極的促進(jìn)作用。

　　從上述并購案例可以看出，天瑞水泥選擇的并購目標(biāo)企業(yè)都是自己所在市場區(qū)域范圍內(nèi)的優(yōu)勢水泥企業(yè)，發(fā)揮水泥主業(yè)的優(yōu)勢，在區(qū)域市場做大做優(yōu)做強(qiáng)是其最終目的。

　　2、海螺水泥收購江西圣塔、控股西部水泥

　　海螺水泥一直是行業(yè)翹楚，向來以大規(guī)模新建熟料生產(chǎn)線方式進(jìn)行產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張和市場拓展。在水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、新增產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制的情況下，近年來也開始轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，加快并購步伐。繼2014年成功實(shí)施了五個(gè)收購項(xiàng)目（收購邵陽云峰水泥、湖南云峰水泥、昆明宏熙水泥、湖南國產(chǎn)實(shí)業(yè)和貴州水城海螺）后，2015年再次掀起并購風(fēng)潮，完成了收購江西圣塔和控股西部水泥。

2015年海螺水泥并購項(xiàng)目

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　●收購江西圣塔水泥

　　2015年6月，海螺水泥發(fā)布公告稱，安徽海螺董事會通過收購江西省圣塔實(shí)業(yè)集團(tuán)的水泥、熟料生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)。海螺同意與廣州市虔州投資(江西圣塔集團(tuán)原股東出資設(shè)立的公司)共同出資設(shè)立贛州海螺，用于購買江西圣塔集團(tuán)擁有的水泥業(yè)務(wù)資產(chǎn)。贛州海螺注冊資本金為4億元人民幣，海螺以現(xiàn)金出資2.2億元，占注冊資本金55%。

海螺水泥江西孰料產(chǎn)能規(guī)模變化情況

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，收購前，海螺水泥在江西擁有4條水泥熟料生產(chǎn)線，水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能450萬噸，占江西省熟料總產(chǎn)能的比重為7%，位居江西省第六位；江西圣塔水泥擁有水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能471萬噸，位居江西省第四位。收購江西圣塔水泥后，海螺水泥在江西熟料產(chǎn)能規(guī)模翻了一倍多，在江西省的熟料產(chǎn)能占比也提升至14%，在江西省的熟料產(chǎn)能排名提升至第三位，超越了亞洲水泥和紅獅水泥，并縮小了與居第二位的江西萬年青水泥的差距，有助于提升其在江西區(qū)域市場的競爭力。

　　●跨境換股，控股西部水泥

　　2015年11月，海螺水泥發(fā)布公告，稱與西部水泥及其全資子公司華雄控股簽署了《股權(quán)買賣協(xié)議》，擬向西部水泥全資子公司出售海螺水泥所持有的寶雞眾喜鳳凰山水泥有限公司、寶雞市眾喜金陵河水泥有限公司、乾縣海螺水泥有限責(zé)任公司、以及千陽海螺水泥有限公司等陜西4家公司的100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)為45.9億港元，西部水泥將向海螺水泥或海螺水泥的全資子公司發(fā)行34.03億股新股作為支付對價(jià)。交易完成后，海螺及其子公司將合計(jì)持有西部水泥45.5億股股份，占西部水泥經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本約51.57%，成為西部水泥的控股股東。這是國內(nèi)水泥行業(yè)首個(gè)跨境換股的并購案例，開創(chuàng)了強(qiáng)強(qiáng)合作的并購創(chuàng)新模式。

　　西部水泥是陜西區(qū)域最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，截至2015年底擁有水泥熟料年設(shè)計(jì)產(chǎn)能1380萬噸，占陜西省熟料總產(chǎn)能的24.5%，生產(chǎn)線主要布局在陜南地區(qū)和關(guān)中地區(qū)的渭南市和銅川市及西安市，在區(qū)域市場具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。海螺水泥擁有的熟料產(chǎn)能占陜西省熟料總產(chǎn)能的17.9%，位居陜西省第三位，生產(chǎn)線分布在關(guān)中寶雞市和咸陽市，與西部水泥產(chǎn)能布局未發(fā)生重疊，二者可以形成優(yōu)勢互補(bǔ)的關(guān)系。控股西部水泥之后，海螺水泥在陜西的產(chǎn)能布局更加完善，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能占陜西的比重也將提升至42%，在陜西市場占有率快速提升，有助于增強(qiáng)海螺水泥在陜西市場的主控能力及鞏固其在西北地區(qū)的領(lǐng)先地位。

　　3、華潤水泥與昆鋼控股強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

　　2015年6月，華潤水泥公布，華潤水泥與昆鋼控股就潛在交易事項(xiàng)訂立合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，公司將與昆鋼控股及云南昆鋼水泥建材集團(tuán)公司(目標(biāo)公司)訂立一份正式增資擴(kuò)股協(xié)議，公司將認(rèn)購目標(biāo)公司擬配發(fā)及發(fā)行以供認(rèn)購之股份，面值為6.6億元人民幣。華潤水泥將以代價(jià)股份及現(xiàn)金形式出資完成潛在交易事項(xiàng)。交易完成后，華潤水泥將持有目標(biāo)公司的50%股本。9月份，華潤水泥與昆鋼控股及云南昆鋼水泥建材集團(tuán)有限公司在深圳簽署增資擴(kuò)股協(xié)議，雙方成功合作后，昆鋼水泥將更名為“云南水泥建材集團(tuán)有限公司”。10月份，增資擴(kuò)股后的目標(biāo)公司－云南水泥建材集團(tuán)有限公司在昆鋼宣布成立。云南水泥建材集團(tuán)有限公司還將借香港上市公司“華潤水泥”在一兩年內(nèi)完成上市，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。

　　華潤水泥與昆鋼控股的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有助于推動云南水泥市場的整合，提升行業(yè)的整體盈利水平。

　　4、華新水泥布局海外市場

　　2015年3月，華新水泥公告稱，公司下屬境外子公司斥資3290萬美元收購了CEMENTCHAKREYTINGFACTORYCO.,LTD(簡稱“CCC”)公司28%股權(quán)，該公司主要資產(chǎn)為一條具備試生產(chǎn)條件的3200t/d的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。CCC公司系一家在柬埔寨注冊成立的公司，授權(quán)資本6000萬美元，實(shí)收資本為6000萬美元。華新水泥全資附屬公司華新香港(柬埔寨)投資有限公司持有其40%的股權(quán)，為第一大股東。目前，CCC公司擁有一條3200t/d的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。在完成本次股權(quán)購買之后，華新水泥間接持有CCC公司68%的股權(quán)，成為其絕對控股股東。

　　5、上峰水泥收購新建中博水泥布局“一帶一路”

　　2015年9月，上峰水泥發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步實(shí)施在“一帶一路”區(qū)域開展新布局的總體戰(zhàn)略，近日收購了在新疆北疆距離阿拉山口口岸70余公里的博爾塔拉蒙古自治州博樂市中博水泥有限公司（下稱中博水泥）70%股權(quán)。

　　本次收購實(shí)施后，上峰水泥將在面向中亞的新疆北疆市場新增新型干法熟料產(chǎn)能約150萬噸，水泥100萬噸，后續(xù)將通過技術(shù)改造和管理整合等繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升精細(xì)化管理水平，將博樂中博打造成新亞歐大陸橋樞紐口岸地區(qū)的優(yōu)質(zhì)建材戰(zhàn)略基地；充分發(fā)揮其資源、成本的競爭優(yōu)勢，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益，并可以將熟料通過阿拉山口口岸運(yùn)至哈薩克斯坦等中亞地區(qū)，形成市場穩(wěn)步拓展及國內(nèi)、國外互補(bǔ)的良好運(yùn)行格局，對上峰水泥在“一帶一路”地區(qū)發(fā)展布局具有重要戰(zhàn)略意義。

　　6、京蘭水泥收購河北金強(qiáng)水泥

　　2015年5月，湖北京蘭水泥集團(tuán)有限公司（下稱“京蘭水泥”）與順平縣金強(qiáng)水泥有限公司（下稱“金強(qiáng)水泥”）正式簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由京蘭水泥全資收購金強(qiáng)水泥。

　　京蘭水泥是湖北一家民營水泥企業(yè)，在湖北荊門市擁有4條水泥熟料生產(chǎn)線，熟料年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為403萬噸，是湖北鄂中地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，另在河北和甘肅各有一條日產(chǎn)5000噸的熟料生產(chǎn)線。金強(qiáng)水泥擁有一條日產(chǎn)5000噸熟料生產(chǎn)線，年熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能155萬噸。收購金強(qiáng)水泥，是京蘭水泥“立足荊楚，跨越西北京津”的重要戰(zhàn)略部署，為其進(jìn)一步拓展全國市場奠定了基礎(chǔ)。2015年，京蘭收購的河北金強(qiáng)水泥取得了良好的市場收益。

　　三、并購整合對水泥行業(yè)的影響

　　2015年水泥企業(yè)的并購重組使得市場競爭格局發(fā)生了明顯改變，這將有助于提高區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)市場控制能力和加強(qiáng)區(qū)域市場的協(xié)調(diào)，為行業(yè)效益的企穩(wěn)回升創(chuàng)造了條件。同時(shí)，由于產(chǎn)業(yè)集中度的提升，行業(yè)供給側(cè)改革的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整得到進(jìn)一步改善。

　　●對水泥產(chǎn)業(yè)集中度的影響

　　全國

　　2013、2014年，水泥產(chǎn)業(yè)集中度連續(xù)兩年增長不到1個(gè)百分點(diǎn)，2015年產(chǎn)業(yè)集中度增長了6%，其中，大企業(yè)集團(tuán)并購重組貢獻(xiàn)了4.5個(gè)百分點(diǎn)。

前十大水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度（%）

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　近五年水泥企業(yè)并購重組涉及的水泥熟料產(chǎn)能變化情況可以看出，2011年和2012年由于中國建材集團(tuán)實(shí)施大規(guī)模的收購中小水泥企業(yè)，涉及整合的熟料產(chǎn)能規(guī)模分別達(dá)到了5000多萬噸和8000多萬噸，2013年和2014年中國建材集團(tuán)減緩了收購行為，其他企業(yè)也少有大規(guī)模的并購動作，整合的熟料產(chǎn)能數(shù)量明顯減少，產(chǎn)業(yè)集中度變化也甚微，而2015年由于大企業(yè)集團(tuán)間的并購整合力度加大，整合的熟料產(chǎn)能量超過1億噸，并購案例數(shù)量是近5年最少的，但整合的熟料產(chǎn)能量最大，產(chǎn)業(yè)集中度也有了明顯提升。顯示出企業(yè)的并購開始更加注重熟料產(chǎn)能的規(guī)模和質(zhì)量，并購的形式也趨于更加高層次。

近五年水泥企業(yè)并購重組涉及的熟料產(chǎn)能（萬噸/年）

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　兼并重組是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度快速提升的一條重要途徑。2015年前十大水泥集團(tuán)熟料產(chǎn)能合計(jì)較上一年增長約1.4億噸，因并購重組而帶來的產(chǎn)能增長約為1.12億噸，占80%。全國前十大水泥集團(tuán)中，有一半企業(yè)實(shí)施了并購重組，產(chǎn)能增長最快的是天瑞集團(tuán)，因成功控股同為前十大水泥集團(tuán)之一的山水水泥而使總熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能由上一年的全國第十位躍居至第3位，使水泥行業(yè)競爭格局發(fā)生改變。

2015年前十大水泥集團(tuán)熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能增長情況

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　分析前十大水泥集團(tuán)2015年熟料增長情況可以看到，產(chǎn)能增長比較快的企業(yè)都實(shí)施了并購重組，加快大企業(yè)集團(tuán)間的并購重組是化解產(chǎn)能過剩，推進(jìn)行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的重要舉措。

　　六大區(qū)域

　　并購重組對區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度的影響非常明顯，從全國六大區(qū)域前五水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度的變化情況可以看出，并購重組力度比較大的區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度都有了較明顯的提升，包括：東北、西南和華東地區(qū)。

　　根據(jù)全國六大區(qū)域市場前五家水泥企業(yè)擁有的水泥熟料產(chǎn)能占區(qū)域的比重來測算，2015年，除東北外，其他五大區(qū)域水泥產(chǎn)業(yè)集中度均不足60%，其中，中南和華北兩大區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集中度低于50%。但是，除華北外，各大區(qū)域前五企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度普遍有了不同程度的提升，其中，東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到75.34%，較上一年提升了4.94個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度最高。東北也是六大區(qū)域中產(chǎn)業(yè)集中度最高的區(qū)域，水泥市場價(jià)格也一直處于全國高位，雖然2015年需求大幅下滑，價(jià)格也出現(xiàn)破位下跌，但由于集中度高，價(jià)格仍能保持全國高位水平。

　　全國六大區(qū)域市場水泥產(chǎn)業(yè)集中度（%）

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　2015年水泥行業(yè)的并購中，涉及到收購主體企業(yè)水泥熟料產(chǎn)能變化較大的主要集中在東北、西南和華東地區(qū)，這三個(gè)區(qū)域也是集中度增長較快的地區(qū)，主要是受益于大企業(yè)集團(tuán)的并購重組所帶來的成效。

　　●對區(qū)域市場競爭格局的影響

　　并購重組力度大的區(qū)域，競爭格局發(fā)生演變的可能性越大。2015年，并購重組對市場競爭格局影響較大的區(qū)域主要有：遼寧、云南、陜西和江西等省份。

　　遼寧：天瑞集團(tuán)控股山水水泥，有望改善長期低價(jià)惡性競爭環(huán)境

并購主體及收購企業(yè)產(chǎn)能分布區(qū)域

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　遼寧是全國水泥市場競爭環(huán)境比較差的省份之一，其水泥市場價(jià)格一直處于全國相對低位。根據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)字水泥網(wǎng)的監(jiān)測，近兩年P(guān).O42.5散裝水泥市場價(jià)格與黑龍江和吉林的價(jià)差超過100元/噸，最高時(shí)價(jià)差接近150元/噸，主要原因是產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)集中度較低，低價(jià)惡性競爭嚴(yán)重。2015年，遼寧省擁有水泥熟料設(shè)計(jì)總產(chǎn)能約5000萬噸/年，而水泥熟料市場需求量只有2400萬噸左右，不足產(chǎn)能的一半，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致市場供需失衡，加上集中度低，主導(dǎo)企業(yè)市場調(diào)控能力較弱，低價(jià)惡性競爭在所難免。

　　天瑞集團(tuán)和山水水泥是位居遼寧省前兩位的兩大水泥主導(dǎo)企業(yè)，為改變遼寧市場不斷惡化的局面，弱化和對手的競爭關(guān)系，天瑞集團(tuán)通過二級資本市場購買山水水泥股權(quán)，最終成功控股山水水泥，改變了遼寧的競爭格局。天瑞集團(tuán)實(shí)施并購前，遼寧前3家主導(dǎo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度約為53%，并購山水水泥后，前3家主導(dǎo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度提升至65%，提高了12個(gè)百分點(diǎn)，主導(dǎo)企業(yè)對市場的調(diào)控能力大大增強(qiáng)，經(jīng)過下一步的市場整合，遼寧水泥惡性競爭的市場環(huán)境有望得到改善。

　　陜西：海螺控股西部水泥，關(guān)中市場競爭環(huán)境有望得到改善

并購主體及收購企業(yè)產(chǎn)能分布區(qū)域

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　海螺水泥控股西部水泥為其推進(jìn)西部地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略打開了一條重要通道，其在陜西的市場占有率得到快速提升。海螺水泥并購西部水泥后，陜西前三家水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能合計(jì)占陜西省的比重由65%提升至77%，集中度提高了12個(gè)百分點(diǎn)，主導(dǎo)企業(yè)的市場控制協(xié)調(diào)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。海螺水泥如若能繼續(xù)整合陜西煤業(yè)和聲威集團(tuán)，陜西關(guān)中市場現(xiàn)有的競爭格局將徹底被打破，未來行業(yè)效益必會有顯著提升。

　　云南：華潤水泥整合昆鋼水泥，西部地區(qū)競爭環(huán)境有望得到改善

并購主體及收購企業(yè)產(chǎn)能分布區(qū)域

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　云南省是水泥產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，市場競爭比較激烈的地區(qū)，眾多大企業(yè)盤踞在此，包括：中國建材西南水泥、華潤水泥、海螺水泥、紅獅水泥、拉法基瑞安等，但水泥產(chǎn)業(yè)集中度較低，主導(dǎo)企業(yè)的市場控制協(xié)調(diào)能力較弱，惡性價(jià)格競爭較為普遍，行業(yè)效益較差。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2015年云南水泥行業(yè)虧損4.5億，企業(yè)虧損面達(dá)63%，虧損企業(yè)虧損總額為15.7億。

　　云南省前三家水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能合計(jì)占全省比重為45%，華潤水泥與昆鋼控股強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，兩家產(chǎn)能合計(jì)超過了位居第一位的西南水泥，競爭實(shí)力有所提升。華潤水泥在云南的產(chǎn)能布局主要集中在大理，與昆鋼水泥發(fā)生重疊，重組后，弱化了兩家企業(yè)的競爭關(guān)系，云南西部地區(qū)的競爭格局有望得到改善，但華潤水泥在云南的產(chǎn)能份額不高，兩家的整合對云南整個(gè)水泥市場的競爭格局影響較為有限，市場爭奪更多體現(xiàn)在大企業(yè)集團(tuán)間的競爭。

　　江西：海螺水泥收購圣塔水泥，或?qū)⒓觿≮M南地區(qū)的競爭

并購主體及收購企業(yè)產(chǎn)能分布區(qū)域

資料來源：中國水泥協(xié)會

　　江西省是水泥大企業(yè)集團(tuán)云集之地，市場競爭較為激烈。2015年，江西省前3家水泥主導(dǎo)企業(yè)－南方水泥、萬年青水泥和亞洲水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能合計(jì)占全省比重為57%，海螺水泥只占6.9%，收購江西圣塔水泥后，海螺水泥的熟料產(chǎn)能占全省比重提升了一倍多，與萬年青水泥和亞洲水泥的市場份額較為接近。江西圣塔水泥的產(chǎn)能布局集中在贛州市，海螺水泥布局在上繞市和新余市，兩家布局分散。贛南地區(qū)是江西水泥競爭最為激烈的市場，南方水泥、中材水泥、紅獅水泥和萬年青均有產(chǎn)能布局，海螺水泥的介入，大企業(yè)集團(tuán)間的競爭或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

　　四、未來水泥行業(yè)并購發(fā)展趨勢

　　產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是一直是制約水泥行業(yè)健康發(fā)展的瓶頸，2015年水泥需求出現(xiàn)近25年來的首次下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅下降。經(jīng)濟(jì)下行，水泥需求增長動力不足，供需矛盾會更加突出。加強(qiáng)供給性結(jié)構(gòu)改革，“去產(chǎn)能”成為水泥行業(yè)的一項(xiàng)重要任務(wù)。李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提出，著力化解過剩產(chǎn)能和降本增效。嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，有序退出過剩產(chǎn)能。采取兼并重組、債務(wù)重組或破產(chǎn)清算等措施，積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”。

　　兼并重組是化解產(chǎn)能過剩，提高行業(yè)效益的有效措施之一，政府會繼續(xù)推進(jìn)國有企業(yè)的兼并重組，特別是加快推進(jìn)國有企業(yè)改革的進(jìn)程。未來幾年水泥行業(yè)的并購重組依然會較為活躍，尤其是大企業(yè)集團(tuán)間的并購重組會提速，水泥行業(yè)的競爭格局仍將出現(xiàn)變局。

　　●2016年國內(nèi)水泥行業(yè)可能發(fā)生的重大重組事件：

　　1、兩大央企重組。均為中國水泥行業(yè)前五強(qiáng)的中國建材集團(tuán)和中國中材集團(tuán)兩大央企于近期宣布正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，預(yù)計(jì)具體實(shí)施方案也將很快出來。“兩材”合并后，水泥熟料設(shè)計(jì)年產(chǎn)能超過4億噸，占全國熟料設(shè)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)22%，水泥業(yè)務(wù)覆蓋全國24個(gè)省級地區(qū)，有利于增強(qiáng)區(qū)域市場的協(xié)調(diào)控制力，增強(qiáng)中國水泥企業(yè)在國際水泥工程業(yè)務(wù)中的競爭實(shí)力。

　　2、華北兩大地方國企整合。華北是全國水泥市場環(huán)境比較差的區(qū)域，水泥價(jià)格長期低位運(yùn)行，行業(yè)效益低下，2015年虧損42億元，成為全行業(yè)的重災(zāi)區(qū)。隨著京津冀一體化戰(zhàn)略的實(shí)施，以及國有企業(yè)改革力度的不斷加大，北京金隅集團(tuán)與冀東發(fā)展集團(tuán)的整合也將呼之欲出，兩家企業(yè)也同為水泥行業(yè)的前十強(qiáng)之一，二者的重組將改寫華北水泥市場競爭格局，長期低價(jià)惡性競爭的局面會發(fā)生改變，有利于行業(yè)整體效益的提升。

　　3、世界水泥巨頭拉法基與豪瑞的合并推進(jìn)其國內(nèi)水泥業(yè)務(wù)的整合，華新水泥、拉法基瑞安的重組將有望改善區(qū)域市場的競爭環(huán)境。但在整合中的內(nèi)部管理形式，尤其是企業(yè)文化的融合方面還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　●未來行業(yè)并購趨勢：

　　1、優(yōu)勢企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成為水泥行業(yè)并購的主流，在水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)整體效益下滑的背景下，優(yōu)勢企業(yè)競爭力凸顯，優(yōu)勢企業(yè)通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將有利于擠壓劣勢企業(yè)快速退出。

2、并購從單純的資產(chǎn)性收購，向多元化產(chǎn)能合作模式發(fā)展，比如股權(quán)收購、相互換股、共同出資組建新公司等。當(dāng)前大企業(yè)規(guī)模體量比過去都已迅速增大，單個(gè)企業(yè)很難募集到大規(guī)模資金用于單純的資產(chǎn)性收購，未來的兼并重組更多的是通過股權(quán)置換或合并等方式出現(xiàn)。

　　3、隨著國企改革的進(jìn)一步深化，跨區(qū)域間國有企業(yè)重組將提速。我國水泥產(chǎn)能前20家中有10家是帶有國有資產(chǎn)背景的企業(yè)，國企改革將成為促進(jìn)行業(yè)兼并重組的又一個(gè)強(qiáng)大動力；

　　4、大企業(yè)集團(tuán)仍會加大并購重組力度，中等優(yōu)勢企業(yè)的并購重組也將日漸活躍。在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的大背景下，只有大中型企業(yè)的兼并整合才能有效改變區(qū)域產(chǎn)能競爭格局和改善競爭環(huán)境，這不僅是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，也是市場推動的方向；

　　5、借“一帶一路”發(fā)展機(jī)遇，有實(shí)力的企業(yè)將開始通過尋求海外并購機(jī)會拓展國外水泥市場。