商用壓縮機應用范圍廣泛，大到中央空調(diào)機組、大型冷柜冷庫，小到飲水機、制冰機等。

　　從結(jié)構(gòu)上看，目前商用壓縮機主要包括渦旋式、活塞式和螺桿式壓縮機。不同的壓縮機制造廠商在不同結(jié)構(gòu)的商用壓縮機上各具特點，各有所長，形成了如下表所示的市場競爭格局。

　　隨著 2016 年上半年逐步完成與美國布里斯托壓縮機公司的前期樣機測試工作，開始批量供貨，發(fā)行人已進入渦旋式和全封閉活塞式壓縮機供應市場。隨著商用電機生產(chǎn)能力的不斷提高、與下游廠商的深入接觸，未來發(fā)行人有望進一步拓展商用壓縮機電機的供應領(lǐng)域。

　　一 、我國輕型商用制冷壓縮機市場情況

　　（a ）輕型商用壓縮機應用廣泛，帶動電機市場增長

　　隨著人們生活水平的不斷提高，中國的制冷體系不斷完善壯大，冰淇淋機、酒店廚房冷柜、飲料展示柜、超市陳列柜、酒店點菜柜、自動售販機、小型冷庫、制冰機等，市場需求量越來越大，帶動輕型商用制冷壓縮機銷量快速增長。輕型商用制冷壓縮機的應用范圍非常廣，有待開發(fā)的空間廣闊。未來幾年，市場需求量還將保持快速增長。

　　輕型商用制冷壓縮機進入由于有較高的技術(shù)、市場門檻，行業(yè)目前主要由幾家外資企業(yè)在競爭，主要包括 Embraco、布里斯托、Tecumesh、Secop、華意壓縮及其控股的 Cubigel、泰國 KK、日本松下等。近年來，很多國內(nèi)企業(yè)也在向這個市場滲透，輕型商用制冷壓縮機銷量增長較快。2015 年全年，我國輕型商用壓縮機的需求量為 1,721.50 萬臺。

　　（b ）國內(nèi)主要壓縮機廠商擴張產(chǎn)能，促使輕型商用壓縮機電機市場增長

　　2012 年，華意壓縮收購了全球第四大輕型商用壓縮機企業(yè)——西班牙cubigel，通過對其產(chǎn)品、技術(shù)工藝的全面消化吸收，掌握了輕型商用壓縮機的技術(shù)和工藝。目前，華意壓縮正致力于建設“年產(chǎn) 600 萬臺高效和商用壓縮機項目”，一期工程已經(jīng)投產(chǎn)，全部三期工程完成后，最終將形成超過 600 萬臺超高效、變頻、商用壓縮機的年生產(chǎn)能力，到 2017 年，爭取實現(xiàn)兩大生產(chǎn)基地產(chǎn)銷輕型商用壓縮機 450 萬臺~500 萬臺的目標。

　　二 、我國重型商用壓縮機市場情況

　　重型商用壓縮機主要應用于中央空調(diào)和工商業(yè)制冷設備兩大類。

　　（a ） 中央空調(diào)壓縮機市場情況

　　工商業(yè)用中央空調(diào)一般制冷量在 50KW 以上，主要用于大型建筑物；戶用中央空調(diào)是介于傳統(tǒng)的大型中央空調(diào)和房間空調(diào)器之間的一種新型中央空調(diào)，制冷量不大于 50KW。

　　近年來我國居民住房條件改善較快，面積超過 100 平方米以上的套房、復式住宅、高級公寓、別墅以及商用地產(chǎn)的迅速增加，因商用空調(diào)具有提供大面積恒溫且整體恒溫效果好的特點，恰好滿足了這一市場的需求，最近幾年保持增長。

　　2015年受宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)市場下滑的影響，稍有下滑。

　　從與中央空調(diào)相匹配的渦旋壓縮機來看，2013 年，受房地產(chǎn)行業(yè)回暖和出口增長的有利影響，我國渦旋壓縮機全年產(chǎn)量和銷量分別為 415.2 萬臺和 415.5萬臺，同比增長了 7.3%與 6.5%，尤其是 2013 年第四季度銷售量超過近年來的同期水平。2014 年，隨著各項房地產(chǎn)利好政策的出臺，渦旋壓縮機全年銷量繼續(xù)上升，為 441.40 萬臺，較上年同期增長了 6.2%。2015 年，受下游應用市場需求減弱以及旋轉(zhuǎn)產(chǎn)品替代影響，渦旋壓縮機內(nèi)銷量為 322.9 萬臺，同比下滑14.6%，出口量為 63.0 萬臺，同比下滑 12.77% 。

　　（b ） 我國其他工商用制冷壓縮機市場情況

　　食品冷鏈也是目前輕型商用制冷壓縮機的重要應用市場之一。目前從整體冷鏈體系而言，我國的食品冷鏈還未形成體系，大概 90%的肉類、80%的水產(chǎn)品、大量的牛奶和豆制品基本還是在沒有冷鏈保證的情況下運銷。從冷鏈設施裝備來看，汽車冷藏車輛、鐵路冷藏車輛、冷庫容量均有不足，與發(fā)達國家相比相去甚遠。中國的冷庫容量約為美國的一半、印度的 60%。人均冷庫容量為美國的 1/9，日本的 1/4，冷鏈需求正快速增長，行業(yè)還有巨大空間。另一方面，電商也將為中國的冷鏈市場提供增長動力。按照生鮮電商未來達到中國電子商務預期滲透率10%來估算，生鮮電商的潛在市場空間將達到 2,500 億元，按冷鏈宅配成本約占銷售額的 15%測算，僅生鮮宅配這一塊的冷鏈物流（包括倉儲和運輸）的市場規(guī)模，將達到 375 億元。壓縮機在食品冷鏈零部件中占重要地位，這意味著相應的制冷壓縮機及下游的電機市場均有較大的上升空間。

　　三、行業(yè)發(fā)展趨勢

　　（1 ）壓縮機電機節(jié)能高效發(fā)展趨勢

　　制冷機械與空調(diào)設備在國民經(jīng)濟發(fā)展、人民生活提高及國防裝備保障中有著十分重要的作用，在我國一些大城市中，家用電器的用電量占比已超過了居民用電總量的 80％，夏季、冬季電荒頻現(xiàn)，敲響了節(jié)能的警鐘。我國家用電器耗電總量及其所占比重正處于增長期，節(jié)能任務十分嚴峻。

　　在壓縮式制冷循環(huán)占主導地位的今天，制冷壓縮機的高效節(jié)能就成為倍受關(guān)注的對象。上世紀下半葉，伴隨著材料、機械、電機、信息與控制、測試等行業(yè)的技術(shù)進步，制冷與空調(diào)壓縮機技術(shù)也得到了快速發(fā)展，制冷系統(tǒng)的能效比有了很大提高。以冰箱(包括小型冷凍與冷藏裝置)為例，目前冰箱壓縮機主機仍以往復式壓縮機為主，其耗電量占整個冰箱耗電的 80%。近二十年來，通過對電機優(yōu)化設計、提高電機效率、改善氣閥結(jié)構(gòu)、摩擦部件等優(yōu)化設計，往復式冰箱壓縮機 COP 值已由九十年代初期的 1.0 左右提高到如今的 1.8 左右 。

　　壓縮機電機作為壓縮機的心臟，是壓縮機的動力來源，電機的效率的提升從根本上決定了壓縮機的能效水平，從電機制造業(yè)發(fā)展來看，電機在提高效率、降低能耗方面的技術(shù)進步從未間斷。目前，我國制造的制冷壓縮機電機效率已從我國引進國外生產(chǎn)線之初的 70%左右提升至 80%以上，每一個點的提高都意味著巨大的能源節(jié)約。壓縮機電機的技術(shù)進步、效率提高是一個不斷演進的過程，隨著整體技術(shù)的不斷進步，為了滿足市場和競爭的需要，各壓縮機電機制造企業(yè)均投入了大量的人力物力對電機效率提升進行研究，以保證始終能夠持續(xù)推出更高效、更節(jié)能的壓縮機電機產(chǎn)品。

　　（2 ）壓縮機電機變頻化發(fā)展趨勢

　　變頻壓縮機，是指相對轉(zhuǎn)速恒定的壓縮機而言，通過一種控制方式或手段使其轉(zhuǎn)速在一定范圍內(nèi)連續(xù)調(diào)節(jié)，能連續(xù)改變輸出能量的壓縮機。傳統(tǒng)壓縮機依靠其不斷地“開、停”來調(diào)節(jié)溫度，其一開一停容易造成溫度忽冷忽熱并消耗較多電能。變頻壓縮機則依靠轉(zhuǎn)速的快慢達到控制溫度的目的，溫度波動小、電能消耗少，達到節(jié)能環(huán)保的效果。近幾年，壓縮機電機的技術(shù)發(fā)展來到了關(guān)鍵階段，亟待產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。行業(yè)內(nèi)普遍認為壓縮機電機變頻化，是直接提高壓縮機制冷效率的有效手段。使用直流無刷電機的壓縮機，通過變頻控制器調(diào)節(jié)頻率，使得轉(zhuǎn)速可以根據(jù)制冷需要在 1200-4500r/min 之間調(diào)節(jié)，業(yè)內(nèi)稱此類壓縮機為變頻壓縮機。直流無刷電機的使用，不但能大幅提升冰箱壓縮機效率，而且能提高冰箱制冷性能、降低噪聲。

　　2014 年市場不景氣的大環(huán)境下，對開門、多門等冰箱品類卻都保持著較大幅度的增長速度。為了提高整機能效水平，冰箱廠多為此類大容積冰箱配裝變頻壓縮機，拉動變頻壓縮機市場需求量持續(xù)攀升。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2014、2015、2016 年國內(nèi)變頻冰箱的全年銷售量分別為 466.20 萬臺、507.10 萬臺、598.60 萬臺。

國內(nèi)變頻冰箱的全年銷售量

　　過去三年，變頻冰箱銷量整體趨勢上漲，但是受到技術(shù)、成本等因素的影響尚未進入快速增長階段。壓縮機方面，變頻壓縮機更為節(jié)能，且變頻冰箱的保鮮效果更好，噪音更低。對于壓縮機生產(chǎn)企業(yè)而言，變頻壓縮機的利潤率高于定頻壓縮機，這也使變頻壓縮機制造更具動力。產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016年我國變頻壓縮機出貨 1,328.2 萬臺，同比增長 46.60%，但是占整體制冷壓縮機的出貨量仍不足 10%。

　　目前，變頻壓縮機主要搭載在高端大容量的冰箱上，應用有限，變頻冰箱的市場占有率遠遠低于變頻空調(diào)，但是從空調(diào)領(lǐng)域的發(fā)展歷程來看，變頻技術(shù)在冰箱領(lǐng)域的大規(guī)模應用將是必然趨勢。2015 版中國家用電冰箱產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖的要求，2015 年變頻冰箱市場占比約 10%，2020 年占比 30%，2025 年占比 50%。由此可見，變頻冰箱壓縮機存在廣闊的市場空間。

　　空調(diào)壓縮機方面，近幾年，在國家節(jié)能環(huán)保政策的引導以及節(jié)能惠民補貼政策的推動下，變頻空調(diào)迅速發(fā)展，市場份額逐年擴大，增速遠超過行業(yè)增速。2015年受宏觀經(jīng)濟及房地產(chǎn)市場營銷，略有下滑，但變頻旋轉(zhuǎn)壓縮機全年出口量仍保持增長，較上年同期增長 14.67%。變頻空調(diào)占比呈上升趨勢，定頻空調(diào)因在價格上有優(yōu)勢，目前仍占主導地位，目前定頻空調(diào)的主要市場是出口及國內(nèi)的三四線市場。在國家節(jié)能環(huán)保政策的推動下，未來變頻空調(diào)將占主導地位。

　　（3 ）節(jié)材技術(shù)和新材料的應用

　　節(jié)省耗材是壓縮機電機行業(yè)成本控制的重要課題。節(jié)材技術(shù)是在保證性能的前提下，通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品設計，減少產(chǎn)品重量、體積以達到降低材料耗用的目的。節(jié)材技術(shù)主要通過電機定子和轉(zhuǎn)子沖片、槽型、漆包線繞組等方面的優(yōu)化設計實現(xiàn)。

　　與此同時，新材料應用在節(jié)省耗材，提高電機性能方面也有巨大的推動作用。目前鋁漆包線、稀土材料在壓縮機電機中的應用已經(jīng)較為成熟。傳統(tǒng)壓縮機電機中繞線基本采用銅質(zhì)漆包線。銅價格較高，且價格受外界經(jīng)濟、政治、金融因素影響波動較大，給企業(yè)組織生產(chǎn)帶來了一定的難度，成本也居高不下。相對而言，鋁材價格較低，波動性較小，目前采用鋁制漆包線繞組的壓縮機電機技術(shù)相對成熟，已經(jīng)能夠批量供應，眾多冰箱壓縮機電機廠家也加強對鋁線電機的推廣工作。鋁線電機壓縮機銷售放量增長主要有三個原因。首先，中國家用電器協(xié)會倡導“鋁代銅”技術(shù)在家電業(yè)的推廣，對鋁線電機壓縮機在冰箱制造業(yè)中的地位加以認可。其次，整機廠對鋁線電機壓縮機的認可度提高。

　　（4 ）本土配套體系進一步完善、產(chǎn)業(yè)配套專業(yè)化分工深化

　　早期我國壓縮機電機制造主要依靠引進生產(chǎn)線仿制和直接進口滿足需求。隨著我國在冰箱壓縮機及壓縮機電機方面制造經(jīng)驗不斷豐富，自主研發(fā)力量的不斷增強，目前我國已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)冰箱壓縮機整機的國產(chǎn)化，并形成了一套完整的壓縮機零部件配套體系。而在商用制冷壓縮機電機領(lǐng)域，因其壓縮機技術(shù)難度大、造價高，以往這一領(lǐng)域基本被國外或合資電機制造商所壟斷，隨著五大商用空調(diào)壓縮機生產(chǎn)企業(yè)對中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和成本控制要求的提升，國內(nèi)電機制造企業(yè)逐步開始進入艾默生、丹佛斯等歐美企業(yè)的供應商隊伍。

　　隨著上下游行業(yè)的系統(tǒng)發(fā)展，我國壓縮機行業(yè)的電機配套體系主要分為兩類，一類是壓縮機制造企業(yè)投資的電機制造企業(yè)或生產(chǎn)線，另一類是專業(yè)壓縮機電機生產(chǎn)企業(yè)，通過外部專業(yè)化配套協(xié)作方式為壓縮機制造企業(yè)提供電機配套。隨著產(chǎn)銷量的整體擴大，以及國家對家電產(chǎn)品能效指標的不斷提高，客觀上要求整機、壓縮機以及壓縮機電機在產(chǎn)能、技術(shù)、工藝和管理水平上不斷提升。但對于整機廠而言，改造或新建電機生產(chǎn)線投入較大，且相對于專業(yè)電機生產(chǎn)企業(yè)在技術(shù)、成本上不具有優(yōu)勢。因此，使行業(yè)內(nèi)專業(yè)分工分化、協(xié)作配套模式比例上升。

　　（5 ）海外市場成為新的增長點

　　2016 年，我國冰箱共出口 2,685.20 萬臺，同比增長 11.71%；冰柜共出口1,265.00 萬臺，同比增長 16.90%。受制于國內(nèi)冰箱市場的需求放緩，出口市場已經(jīng)成為冰箱壓縮機行業(yè)增長的驅(qū)動力。在 2015 年中國家電整體出口不樂觀的情形下，冰箱壓縮機出口 3,807 萬臺，同比增長 7.5%。其中，美洲是 2015 年冰箱壓縮機出口的主要市場，我國全年對美洲的出口量實現(xiàn) 41%的增長33。2016年我國冰箱壓縮機出口達 4,481.70 萬臺，同比增長 17.73%。國外市場對節(jié)能變頻類高端制冷產(chǎn)品的認可，以及我國成為國際制冷壓縮機生產(chǎn)基地的趨勢，促使我國變頻類壓縮機及高端冰箱、冰柜產(chǎn)品出口量持續(xù)增長。

　　另一方面，國內(nèi)家電行業(yè)的海外并購近年來也加快了腳步。通過2012 年和 2013 年的整合，Cubigel Compressors S.A.已經(jīng)順利完成過渡，產(chǎn)銷量逐步恢復，步入良性正常發(fā)展階段。2014 年，海信集團在南非及埃及設廠。2016年初，海爾集團宣布以 54 億美元代價收購美國 GE 家電業(yè)務。同年 3 月 17 日，美的集團發(fā)布公告，稱已與東芝株式會社就收購其白色家電業(yè)務事項達成諒解備忘錄，并且于三月底簽署了一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，美的將以約 537 億日元（約合4.73 億美元）收購東芝家電業(yè)務的主體 80.1%的股權(quán)，東芝保留 19.9%的股權(quán)。

　　同時，美的將獲得 40 年的東芝品牌的全球授權(quán)及超過 5 千項與白色家電相關(guān)的專利。

　　海外并購一方面可以幫助本土家電企業(yè)借助國際企業(yè)在品牌、技術(shù)、銷售渠道和制造協(xié)同等多方面優(yōu)勢，另一方面還可以拓展海外業(yè)務的空間，有效提高家電出口需求，突破目前制冷企業(yè)的困境。這同時意味著我國的制冷壓縮機出口量將持續(xù)增長，從而帶動上游電機行業(yè)的進一步發(fā)展。

　　（6 ）制造及產(chǎn)品的智能化

　　國務院總理李克強在第十二屆全國人民代表大會第三次會議所作的《政府工作報告》中指出：推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端。制造業(yè)是我們的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。要實施“中國制造 2025”，堅持創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、強化基礎、綠色發(fā)展，加快從制造大國轉(zhuǎn)向制造強國。采取財政貼息、加速折舊等措施，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造。堅持有保有壓，化解過剩產(chǎn)能，支持企業(yè)兼并重組，在市場競爭中優(yōu)勝劣汰。

　　促進工業(yè)化和信息化深度融合，開發(fā)利用網(wǎng)絡化、數(shù)字化、智能化等技術(shù)，著力在一些關(guān)鍵領(lǐng)域搶占先機、取得突破。制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場。

　　下游家電行業(yè)已經(jīng)積極布局智能化家居，智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡通信技術(shù)、安全防范技術(shù)、自動控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設施集成，構(gòu)建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。近年來，依托物聯(lián)網(wǎng)、云計算等先進技術(shù)，空調(diào)、冰箱企業(yè)紛紛推出智能化產(chǎn)品。

　　智能化不僅體現(xiàn)在家電產(chǎn)品方面，也體現(xiàn)在家電企業(yè)的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)。智慧工廠是在數(shù)字化工廠的基礎上，利用物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和設備監(jiān)控技術(shù)加強信息管理和服務，有助于公司清楚掌握產(chǎn)銷流程、提高生產(chǎn)過程的可控性、減少生產(chǎn)線上人工的干預、即時正確地采集生產(chǎn)線數(shù)據(jù)以及合理的生產(chǎn)計劃編排與生產(chǎn)進度。

　　電機生產(chǎn)廠商為了實現(xiàn)自動化管理，引進先進的自動化物流和智能化倉儲管理系統(tǒng)，實現(xiàn)以 ERP 系統(tǒng)為主線，智能化倉儲管理系統(tǒng)為輔線的強大的電子云，達到精準、實時管理。這將成為整個行業(yè)的未來發(fā)展趨勢。

　　四、行業(yè)競爭格局

　　制冷壓縮機電機業(yè)屬于完全市場化競爭的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)市場份額較平均，沒有一家企業(yè)能占據(jù)絕對優(yōu)勢。制冷壓縮機電機業(yè)的市場競爭主要體現(xiàn)在技術(shù)性能的競爭，其中，首要因素是電機的穩(wěn)定性，由于冰箱、空調(diào)均需要長時間不間斷工作，性能的穩(wěn)定性是壓縮機廠商的重要考慮首要因素；其次是電機的效率，電機效率微小的提高可能意味著壓縮機能耗水平提高一個檔次；再次是成本控制，在保證技術(shù)性能的前提下，成本控制越好的電機制造企業(yè)，更具備競爭優(yōu)勢。

　　因商用制冷壓縮機電機技術(shù)含量高、制造工藝復雜、加工精度要求高，國內(nèi)具備該類電機制造能力的企業(yè)不多，在輕型商用壓縮機領(lǐng)域，目前全球主要生產(chǎn)廠商為布里斯托、華意壓縮及其控股的 Cubigel、Secop、泰康、Embraco 等五家廠商。