（一）名表行業(yè)回暖趨勢顯著

　　2016年國內腕表行業(yè)整體規(guī)模達 667億。根據(jù)數(shù)據(jù)，2016年中國大陸腕表行業(yè)市場規(guī)模達到667 億元，同比增長 2.1%，較前幾年增速顯著提升。預測未來三年行業(yè)大概保持 4%左右的增長規(guī)模，整體行業(yè)狀況較 12-15 年有明顯改善。

國內腕表行業(yè)市場規(guī)模增速回升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　腕表行業(yè)四年低迷后迎來復蘇。腕表行業(yè)自 2012 年下半年政府加大反腐力度以來，持續(xù)四年處于整體低迷的狀態(tài)。但從去年下半年開始，行業(yè)出現(xiàn)顯著的回暖跡象。

　　宏觀層面來看，瑞士腕表在全球出口量仍逐步縮減的背景下，其對中國大陸的出口量自去年 10 月起保持增長態(tài)勢，今年 2 月同比增長率達 6.7%，連續(xù) 5 個月保持增長，而同期全球市場出口額下降 10%，反映出中國大陸瑞士腕表消費情況明顯改善。年度數(shù)據(jù)上，16 年瑞士對中國大陸腕表出口額縮減速度放緩，同時中國大陸占全球市場份額自 12 年之后首次出現(xiàn)回升，景氣度居全球市場前列。

瑞士腕表出口中國大陸和全球月度同比增速 （%）

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瑞士腕表對中國大陸出口額及占全球市場份額 （%）

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　　微觀層面來看，腕表行業(yè)公司從經(jīng)營數(shù)據(jù)上顯著感受到整體行業(yè)尤其是中高端手表的好轉趨勢，對于未來的行業(yè)發(fā)展形勢也大多持樂觀態(tài)度。

　　（二）回暖原因洞悉：海外購物回流+內生需求釋放

　　1、人民幣持續(xù)走弱縮短國內外商品價差

　　中國消費者奢侈品海外購買比例顯著高于其他國家。由于奢侈品行業(yè)國內外商品客觀價差以及消費習慣，一直以來中國消費者前往海外購買奢侈品的比例一直處于較高的水平。根據(jù)2016 年的數(shù)據(jù)，中國消費者在中國本土購買奢侈品的比例僅24%，跟歐美 90%左右的本土購買率和日本近 60%的本土購買率相比差距顯著，仍存較大的提升潛力。

各國消費者購買奢侈品去向占比

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　　人民幣匯率走低縮小國內外貨品價差。16 年以來，人民幣在匯率市場持續(xù)走弱，美元兌人民幣中間價從 2015 年 11 月的最低點 6.22 一路攀升至 6.9 左右，上漲超過 10%，人民幣的走弱也客觀上縮小了國內外奢侈品的價差，降低了中國消費者海外購買名表等奢侈品的積極性，促使了一部分海外消費需求回流到中國本土市場，成為中國腕表行業(yè)回暖的驅動力之一。

人民幣匯率持續(xù)走低

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　　2、跨境電商稅率新政增加海外購物成本

　　2016 年4月調整跨境電子商務零售稅收政策。該政策覆蓋代購、海淘、跨境電商等商業(yè)模式。新政前個人自用、合理數(shù)量的跨境電子商務進口商品主要按行郵稅征稅，根據(jù)商品類型統(tǒng)一征收進口稅，總體稅負水平低于傳統(tǒng)渠道。 新政實施后，取消行郵稅，改為正常按照貨物征收關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅、消費稅 ，稅負成本提升 。

　　3、內生性需求釋放

　　在這波腕表行業(yè)的復蘇中，除去海外消費需求的回流以外，還伴有消費升級引導的內生性需求釋放，這將成為未來幾年腕表行業(yè)景氣度提升的持續(xù)性推動力。近幾年來國民人均可支配收入不斷增長，2016年人均可支配收入相較于2012年已增長了40%左右，而這段時間腕表行業(yè)的整體規(guī)模卻停滯不前，四年的市場低迷也積蓄了一定的需求，加之反腐對中高端消費的沖擊已逐步減弱，預計之后這些需求能更多的得到釋放。

人均可支配收入的提升是消費升級的根本動力

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　　未來中高收入人群數(shù)量會持續(xù)上升。根據(jù)預測，伴隨著國民可支配收入的提升，未來富有的城市會越來越多，中高收入群體的分布比例也將越來越大，到 2030年，中高水平以上收入的群體將占總人口的 30%左右，他們是腕表消費的主要人群，人群基數(shù)的增長將在未來推動這個行業(yè)規(guī)模逐步擴展。

中高收入人群比例將持續(xù)上升

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　　從一些消費端的數(shù)據(jù)也能看出消費者對未來腕表消費的樂觀預期。在 2017年 2 月發(fā)布了 2016 年的奢侈品洞察報告，通過研究超過 12000 名奢侈品消費者，測算出他們在未來對不同品類花費增長的期望，其中對表類未來的花費期望增長 21%，居全品類第三。在 2016 年 11 月底的香港腕表展上，大概 35%的買家看好未來腕表行業(yè)的增長，93%的買家認為不會變的更差。近期釋放出的這些積極信號都表明，當下這個時點已經(jīng)開始內生性的需求釋放，將支撐整個腕表行業(yè)景氣度往上抬升。

消費者對奢侈品的花費增長期望

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香港腕表展買家和參會商對市場預期情況

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　　匯率和稅收雙重作用下的海外購物需求回流，是導致此次腕表行業(yè)回暖較為直接的因素，且還有很大的空間；而中高收入人群比例提升帶動的消費升級是未來腕表行業(yè)保持高景氣度的重要保證，通過一些近期的消費端數(shù)據(jù)表明目前這一內生性需求的釋放已經(jīng)開始逐步作用于市場。