一、中美消費金融市場對比

　　相較美國，我國信貸覆蓋程度低，提升空間大

　　2015年，我國信貸人口滲透率僅為26.7%，相當于只覆蓋了我國四分之一左右的人口，而同時期的美國信貸人口滲透率則是達到了82.0%。對比來看，我國信貸覆蓋程度相較美國差距巨大，因此參考美國的發展情況，我國信貸人口潛力十分可觀，消費金融行業將繼續享受信貸人口快速增長所帶來的紅利。

　　傳統金融堅信“二八”法則，即20%的高凈值用戶可以帶來80%的利潤，從而忽視了剩余80%的普通客戶。而互聯網消費金融則抓住了這部分長尾用戶，使他們能享受到真正的消費信貸服務，并且這些用戶的消費能力正在提升，消費需求也在不斷釋放，擁有極高的價值。傳統金融造成的缺口是互聯網消費金融崛起的主要原因。

2007-2016年中國信貸人口規模

數據來源：公開資料整理

　　中國短期消費信貸占比遠低于美國，消費金融提升空間巨大

　　據計算，2008年我國短期消費信貸占居民消費支出的比例僅有3.6%，而美國作為消費模式和信貸模式都已成熟的國家，其信貸支出比高達26.5%。隨著我國居民對消費信貸的熟知和認可，短期消費信貸占比呈線性持續上漲，2016年占比達到了18%左右，相較2008年增長了數倍，但仍和美國有很大的差距，增長空間巨大。

　　美國信貸消費的占比遠高于我國的原因主要有三個：第一是美國很好地在校園內就普及了信貸服務，使得許多人在學生時期就建立了信貸習慣；第二是美國消費金融發展時間較長，行業競爭者多，結合消費場景的消費金融生態建立得更完善；第三是美國消費金融法律制度相對完善，市場更加規范，企業普遍能夠做到合規經營。而中國消費金融要獲得長足地發展，也需要借鑒美國這三個方面的經驗。

2008-2016年中國短期消費信貸/消費支出

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　　二、中國消費金融總規模

　　萬億級消費信貸規模

　　2016年，中國消費信貸規模突破了22萬億，同比增長19%，同時消費信貸在我國所有消費中的占比達到了46.8%，成為了我國消費的主流形式。消費信貸規模的快速增長，除了消費環境豐富、傳統信貸升級等六大因素助力之外，另一個很重要的原因是中國消費市場規模本身就非常巨大，2016年社會消費品零售總額已經達到了33.2萬億元。但值得注意的是，雖然目前我國消費信貸占消費的比重與美國接近，但形式上有很大區別，我國的消費信貸仍以房貸車貸為主，居民日常生活中的消費所占比例很小。因此未來消費金融要獲得長足的發展，還需要向美國學習，在校園市場推廣信貸業務，培養大學生的信貸習慣；基于場景細分消費金融市場；完善消費金融法律體系，規范市場，督促企業合規經營。

2010-2020年中國消費信貸規模及占消費的比重

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　　三、中國消費金融結構細分

　　房貸占比持續減少，信貸源頭正逐步變化

　　目前，房貸和車貸在我國的信貸結構中仍占據主要地位，而傳統金融機構依靠房產抵押和汽車抵押貸款牢牢掌控著這部分的信貸源頭。但是從2010年以來，房貸車貸所占比重逐步減小，信用卡消費信貸及其他消費貸款占比逐漸增加。而以小額信貸為主的信用卡消費信貸及其他消費貸款多采用無抵押的形式，因此小額信貸的源頭并不像房貸車貸一樣是物品，而是具有消費及信用延續性的貸款者。也就是說新型的消費金融的源頭是用戶，是流量，因此未來掌控主要信貸源頭的將是具有獲取流量和留存客戶能力的這類消費金融公司。

2010-2017年中國信貸結構

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　　四、互聯網消費金融規模

　　千億級互聯網消費金融市場

　　互聯網消費金融從2013年開始爆發到2016年，其交易規模從60億增長到了4367.1億，年均符合增長率達到了192.1%。整體市場高速增長的原因主要包含以下幾方面：首先，參與主體逐步豐富，從之前P2P為主導拓展到目前以電商生態和網絡分期平臺為基礎，參與其中的企業數量和類型較2013年有明顯突破；其次，新興市場不斷被開拓，大學生、藍領等新興消費金融市場被企業深耕，長期被壓抑的消費金融需求爆發式釋放；最后，我國政府對互聯網消費金融的發展也是持鼓勵扶持態度，這也是互聯網消費金融市場得到高速發展的重要因素。

2011-2019年中國互聯網消費金融交易規模及增速

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　　五、互聯網消費金融改變

　　電商和移動互聯網共同刺激下的線上消費金融

　　移動互聯網方面：2010年以來，移動互聯網的滲透率持續上漲，預計2020年其滲透率將達到61%。而移動互聯網的普及使得消費金融公司可以通過App端與用戶的消費場景緊密結合起來，為互聯網消費金融的發展帶來了巨大的便利。電商方面：從電商巨頭的真實消費數據來看，電商平臺使得用戶的消費習慣發生了巨大變化。以螞蟻花唄為例，2016年其整體成交筆數、雙11購物節交易筆數同比均大幅增長。2015年雙11期間，用戶使用花唄支付占整體交易筆數的8.4%，2016年提升到9.52%。由此可以看出電商生態正在逐步解放我國居民的超前消費意識，培養居民的信貸消費習慣，而這也為其他領域的消費金融公司的發展帶來了巨大的機會。

2010-2020年中國移動互聯網滲透率

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