一、鈷金屬需求的基本盤：3C 產品

　　在鈷金屬的下游需求中，電池材料占比達到 47%。而在諸多電池材料中，主要應用于 3C 產品中的鈷酸鋰占比尤為突出。由于 3C 產品在過去幾年經歷了高速發展，手機、筆電已經成為人們不可或缺的工具，且 3C 產品更新換代速度快，因此，在未來一段時間，3C 產品仍將對鈷金屬需求起到舉足輕重的作用。

2016年全球各行業鈷消費比重

數據來源：公開資料整理

　　鈷酸鋰是常見的鋰電池正極材料，其主要優勢在于結構穩定，技術成熟，比容量可達到 140-145mAh/g，并且循環性能比較好，因此在手機和筆記本電腦等數碼產品中應用廣泛。

鈷酸鋰性質

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　　鈷酸鋰正極材料的制備方法一般是將碳酸鋰和鈷氧化物（如四氧化三鈷等）按Li/Co(原子比)=1 的比例混合，由高溫固相法合成。根據化學成分估算，1 噸鈷酸鋰中鋰的含量只有 0.07 噸，但鈷的含量要達到 0.61 噸，是鋰的 8 倍以上。

　　自 2016 年年底開始，3C 產品電池原料四氧化三鈷的價格出現快速上漲，漲幅超過了金屬鈷以及其他鈷產品。這也反映出下游廠商對于材料的迫切需求，折射出 3C 產品需求仍保持穩步增長。

四氧化三鈷價格走勢（萬元/ 噸）

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　　二、3C需求看手機

　　根據數據，全球三大主流 3C 產品鋰電池需求與其出貨量有一定相關性。手機產品是 3C 產品鋰電池最大的需求終端，全球手機出貨量保持穩定增長，大屏化趨勢帶來的大容量鋰電池需求推動手機鋰電池需求也穩定增長。由于手機功能越來越強大，一定程度上擠壓了平板電腦與 PC 的市場空間，但由于手機鋰電池需求的穩定增加，全球 3C 市場鋰電池需求依然保持穩定增長的趨勢。

全球主流 3C產品鋰電池需求情況（萬kWh）

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　　近年來全球智能手機及中國智能手機市場增速雖然放緩，但由于手機保有量已十分龐大，且智能手機更新換代頻率高于功能機，這保證了在智能手機的需求量依然可觀。

全球智能手機出貨量

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　　三、國內廠商發力，挖掘新需求

　　2016 年中國手機出貨量達到歷史最高的 4.67 億部，增速較 2015 年有所反彈。長久以來”Made In China”給人的印象是物美價廉，過去國產手機也依靠著低價、高性價比占據低端市場。近年來國產手機逐漸向中高端市場發力，2016 年國產手機出貨量的增長中高端手機市場功不可沒。

中國智能手機出貨量

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　　四、鈷價上漲對3C廠商影響較小

　　2016 年底至今，鈷產品價格繼續全線暴漲。據資訊，金屬鈷 2 月份漲幅超過30%，鈷產品價格也水漲船高。中國2015 年數據顯示正極材料成本占鋰電池總成本的 30%，隨著鈷價上漲，正極材料占鋰電池總成本比重也會有所提高。

鋰電池成本的構成

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　　五、預計3C 產品鈷需求穩增

　　根據數據，中國鋰電池三大應用終端中，3C 產品鋰電池需求量一直穩中有升。考慮到手機出貨量預計將維持穩定增長態勢，以及手機大屏化趨勢帶來的電池容量需求增加，未來 3C 產品鋰電池總需求將會在手機鋰電池需求的推動下繼續提升。并且由于電池材料占手機等 3C 產品成本較低，鈷金屬價格上漲不會對下游企業帶來明顯壓力，預計未來 3C 產品對鈷金屬需求將保持平穩增長。

中國鋰電池三大應用終端需求量（GWH）

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