一、行業前景：維修市場增速快 ，利潤率高

　　全球航空維修市場增速超過預期。據預測，在經濟復蘇疲軟的背景下，2016 年全球民用航空維修市場的規模將達到 623 億美元，較 2015 年仍保持較高增長率增長約 10%。各地區的維修需求各有側重，其中亞太市場占比 18%，中國市場占比 7%。

2015 年全球民用航空維修市場分布

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　　MRO 產業 利潤率高。航空 MRO（Maintenance, Repair & Operations）行業總體可以分為工程服務、航線維修、機體大修、發動機維修、部附件維修和航材服務等六大類，而工程服務和航材服務是滲透到其他四個實體中進行的，利潤從高到低依次為發動機、部附件、航線維修和機體大修，其中機載設備維修毛利率已經超過 50%，發動機維修毛利率則更高，接近 100%。

　　維修市場結構穩定。根據統計，2015 年全球民航維修市場結構中，發動機維修是航空維修中最主要的業務，維修金額所占比常年保持在 40%以上。其次是部附件維修占到 22%。同時 MRO 市場增長的最大的驅動力來自發動機維修市場，發動機升級則極大的驅動了飛機改造這一業務的成長。預計未來航空維修四大業務之間的比例不會有太大的變化。

航空 MRO 業務分類

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2015 年世界民航維修市場結構

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　　發動機維修 。發動機大修服務涉及了機翼維修、預防性維修和改造、恢復發動機設計操作條件。發動機維修必須經過拆卸，檢查，修理或更換必要的配件，重新組裝和測試。由于航空發動機本身結構極為精密復雜，因而其維修技術要求高、難度大，并且需要昂貴的拆裝維護費用。對于商用航空和通用航空，發動機大修一般是根據發動機制造商的技術手冊指定的時間間隔后進行。

飛機發動機大修

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　　機體維修。機體維修是定期對機體進行例行檢查、維修、預防性維修。在較為廣義的概念下，機體維修還包括飛機改造。機體維修需要飛機在一定的時間間隔后脫離飛行服務一段時間，這個時間一般是事先確定的。無論是個人航空公司還是國家航空公司，都需要遵循航空安全法規，確定機體維修時間表。一般分為“A”“B”“C”“D”四個等級檢查。其中，A 檢和 B 檢是一般的航線維護，C 檢和 D 檢則屬于整機大修。

飛機機體大修內容

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　　部附件維修。飛機機載設備為飛機提供包括飛機控制和導航、通信控制面運動、電力供應、駕駛等基本功能，主要包括有航空電子設備、輔助動力裝臵 APU、艙內設備等。一個典型的航空運輸飛機上裝載有來自幾十家 OEM 廠商的大量的各種機載設備上。因此，機載設備 MRO 市場非常分散化。

各部件維修占MRO比重

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　　航線維修 。航線維修一些簡單的檢查和更多的日常操作維護，以保證飛機處于良好飛行狀態。航線維修包括故障處理、缺陷整改和組件替換等。航線維修主要包括三個類別：運輸檢查、每日/每周的檢查和 A 檢、B 檢。其中 B 檢可以看做是多個 A 檢的綜合。通常航線維修都以航空公司自營為主。

航線維修內容

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　　國內市場繼續擴容 。由于我國各個航空公司機隊近 10 年來都在成倍增長，這些飛機大約 6-10 年會進入大修階段，航空維修業在 2015 年迎來高峰。2010-2015 年，我國的航空維修行業產值已從 150 億元增長至 457 億元，年復合增速超過 20%。并且伴隨著低空管制的逐步放開，將使得第三方維修企業更多地獲得私人直升機和軍用直升機維修的外包業務，進一步利好航空維修市場空間擴容。國內的航空維修企業從能力和業務規模來說，國航、南航和東航三大航旗下維修公司依然是主力軍。

2009-2015年我國航空維修市場規模

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