1. 挖掘機(jī)連續(xù)3個月高速增長

　　按照最新披露的數(shù)據(jù)，2016 年 11 月挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)銷量 6664 臺，同比增長72.7%，這是連續(xù)3個月增速在70%以上，其中9月同比增長71.4%，10 月同比增長 71.4%，保持了連續(xù) 3 個月的高增長。挖掘機(jī)銷量在 5 月份觸底 6 月份回升以后，一直保持增速邊際加速的狀態(tài)。

挖掘機(jī)銷量和增速（2014年- - 2016年）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

挖掘機(jī)銷量和增速（2014 年- -2016年）

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　　2. 增長的原因 ，判斷：低基數(shù)、更新需求高峰來臨、投資傳導(dǎo)

　　低基數(shù)不可忽視

　　整個工程機(jī)械行業(yè)連續(xù)多年的行業(yè)出清以后，到了 2015 年可以看到，整個 9、10、11 月份相對于挖掘機(jī)銷量的最高峰 2010 年，單月銷量僅有那時候的四分之一 ， 僅高于 2006 年之前的銷量。2015年實(shí)際行業(yè)已經(jīng)到了谷底，挖掘機(jī)銷量呈現(xiàn)了低基數(shù)的狀態(tài)。

挖掘機(jī) 9 、10 、 11 月份銷量對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　更新需求高峰來臨或許是未來 2 2- -3 3 年推動挖掘機(jī)銷量的重要因素

　　根據(jù)之前發(fā)表在《工程機(jī)械與維修》對工程機(jī)械保有量的計算方法：統(tǒng)計的年份。經(jīng)走訪有關(guān)施工部門，認(rèn)為政府有關(guān)部門規(guī)定的工程機(jī)械使用期為 10 年，基本符合目前我國大部分工程機(jī)械的實(shí)際使用狀況。雖有些進(jìn)口的先進(jìn)設(shè)備，特別是大型設(shè)備使用年限超過10 年，有的甚至使用了 20 多年，設(shè)備狀況仍屬正常，但考慮到大部分設(shè)備的使用狀況，在統(tǒng)計中仍以 10 年為準(zhǔn)。

　　以此倒推2016年更新需求對應(yīng)的為 2006 年的銷量，而可以看到 2006 年是銷量增速高企的一年，2006 年實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)銷量 44069臺，同比增長 52.95%。據(jù)此可以判斷 2016 年銷量中更新需求是重要的考慮因素。

　　2007 年同樣是挖掘機(jī)銷售的高峰期，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷量 66586 臺，同比增長 51.09%。 據(jù)此可以推斷未來 2-3 年挖掘機(jī)的更新需求或是推動銷量的一個重要因素。

挖掘機(jī)歷年銷量和增速

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　　挖掘機(jī)銷量增速相對于基建和房地產(chǎn)投資 6- - 10個月延遲

　　挖掘機(jī)作為資本品，其下游的需求對應(yīng)著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資等施工需求，整體看挖掘機(jī)的銷量波動幅度較大。 但是從圖中依然可以初步的判斷挖掘機(jī)銷量的增速相對于基建和房地產(chǎn)投資增速大約延遲 6-10 個月。 而且從圖形中可以看出，基建投資的增速似乎對挖掘機(jī)銷量增速更有先導(dǎo)指標(biāo)意義。

固定資產(chǎn)投資增速與挖掘機(jī)銷量增速對比

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　　3. 結(jié)構(gòu)上： 不一樣的景象， 大挖增速更好

　　大型挖掘機(jī)主要用于礦山表層土石層的剝離、裝載等；優(yōu)點(diǎn)：作業(yè)范圍廣、力量大、效率高；不足之處：使用成本高，維修困難。大挖主要應(yīng)用于能源、冶金（如露天煤礦、 鐵礦、有色礦、采石場等）、水利、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。而小挖由于其靈活性和較高的投資回報，主要應(yīng)用于房地產(chǎn)開工和小型市政建設(shè)。 大型挖掘機(jī)的銷量增速高于小型挖掘機(jī)，說了下游需求存在的復(fù)蘇，房地產(chǎn)的推動作用在減弱。

2016 年不同類型挖掘機(jī)銷量

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　　4.更新需求+ + 基建投資發(fā)力，2017 年挖掘機(jī)整體不會差，但是高增長較難

　　更新需求

　　2017 年對應(yīng)的 2007 年依然是挖掘機(jī)銷量大增的一年，所以 2017 年挖掘機(jī)更新需求依然是會是重頭戲。

　　基建投資發(fā)力

　　市場目前對房地產(chǎn)投資增速下滑已經(jīng)達(dá)成了共識，但是對于基建投資能否發(fā)力補(bǔ)位地產(chǎn)投資目前還存在重大的不確定性，但是在國家穩(wěn)增長的前提下，基建投資依然屬于重要的選擇。

　　基建投資的高增長依然會對挖掘機(jī)形成強(qiáng)有力的需求拉動。

　　高增長較難

　　房地產(chǎn)投資增速下滑是大概率事件。

　　低基數(shù)因素不在：2016 年挖掘機(jī)單月的銷量普遍在 5000-6000臺的量，根據(jù)對歷年挖掘機(jī)單月銷量的分析來看，此銷量已經(jīng)屬于中位數(shù)以上。對于 2017 年來說低基數(shù)因素不在。

挖掘機(jī)單月銷量分布月數(shù)

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　　行業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)未來增速謹(jǐn)慎。根據(jù) 2016 年度中國挖掘機(jī)械行業(yè)第二十屆年會上挖掘機(jī)協(xié)會對未來挖掘機(jī)銷量的增速，整體還是保持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，未來的增速在 10%上下波動。

挖掘機(jī)銷量未來增速預(yù)測

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