男裝上市公司呈現出分化狀態，龍頭企業海瀾之家表現相對穩健，但受到分成模式影響，增速較上半年也有所下滑，而多數企業由于行業性壓力表現不佳。根據我們的測算，前三季度收入/凈利潤分別-4.79%/-1.51%，其中，喬治白、海瀾之家、摩登大道的收入實現一定增長，分別達到15.66%/6.56%/5.56%，而希努爾、步森股份、報喜鳥和雅戈爾的收入則呈較為明顯的負增長，凈利潤方面，報喜鳥、摩登大道和步森股份下滑超過150%。

　　男裝企業近年的收入增速維持在0-20%之間，在13年達到過峰值，之后增速持續放緩，16年前三季度收入增速僅為-4.79%。凈利潤的增長率波動比較大，13年凈利下滑25%，14年在低基數的背景下上升到50%左右，但終端需求的不振導致今年又回復至負增長。

男裝業歷年收入、凈利潤增長情況

　　男裝企業的應收賬款、存貨周轉率在15年達到峰值后開始下降，經營性凈現金流方面，13年達到峰值，之后開始下滑，與收入增速呈現一致的趨勢。

2012-2016年男裝業歷年應收賬款、存貨周轉率（次）

2012-2016年男裝業平均經營凈現金流（億元）