瑞士鐘表業仍處于衰退期，主要出口國萬馬齊喑。自2012年以來，受困主要經濟體GDP增速放緩，及中國奢侈品消費遇冷和反腐影響，瑞士鐘表業景氣度回落，出口規模出現滑坡，進入漫長衰退期。2016年，瑞士手表形式更為嚴峻，出口額降幅從15年的3.3%擴大至10.2%。從前十大出口地來看，除阿聯酋、英國外，其余各地區均出現負增長，同比增速下降5-10個百分點。隨著全球經濟復蘇預期減弱，消費信心受到壓制，瑞士名表市場短期難現拐點。

瑞士手表十大出口國金額增速

十大出口國 GDP增速

　　消費結構：高端表價格體系穩定但下滑幅度最大，中低端腕表一定程度受到智能表沖擊。從消費結構來看，各價位段腕表出口額和出口數量均持續下滑，整體來看，呈現以下幾大趨勢：

　　1）無論從金額還是數量，2012年以來降幅最大的是200-500瑞士法郎（合人民幣1400-3500元）和3000瑞士法郎以上（合人民幣35000元）價位段。我們判斷200-500價格區間受到智能手表沖擊最為嚴重，12-14年該價位段出口額相對穩定，15年伴隨Apple watch上市，全球智能腕表出貨量進入高峰，該價位區間瑞士表出口額增速從+4.4%驟降至-8.8%，2016年智能表出貨量有所下降，1-9月份該價位段出口額下降11.5%，增速的環比下降幅度有所縮窄，已與其他價位段手表降幅接近。3000以上的奢侈品腕表則直接受到中國反腐和全球經濟不景氣影響，今年以來降幅仍在擴大。

　　2）從均價來看，各價位段腕表均存在較大的價格上漲壓力，0-200瑞士法郎和3000瑞士法郎以上兩個區間腕表價格最為穩定，中間兩個價格帶的腕表均價則略有下滑，顯示中端手表在消費環境低迷、奢侈品牌強溢價能力、品牌競爭激烈和智能表沖擊下，產品價格升級最為困難，促銷方面也更為積極。

　　3）從出口數量來看，剔除均價下滑的影響，200-500和500-3000兩個價格區間的腕表賣出數量今年1-9月下降幅度與2015年基本持平，可能是最先從數量上穩定的腕表價格區間。0-200價格區間腕表今年1-9月出口額和出口量均出現大幅下降，我們推測可能受到智能手表價格帶下沉影響。

瑞士各價位段手表出口金額增速

瑞士各價位段手表出口數量增速

瑞士各價位段手表均價變化(單位：瑞士法郎)

全球智能腕表 /Apple watchApple出貨量

　　三季度瑞士名表進口出現改善信號，是否企穩仍待觀察。8-9月，化妝品、金銀珠寶等可選消費品類出現回暖趨勢，其中黃金珠寶環比上升11.3個百分點，一改今年來的低迷走勢。同期，瑞士手表月度進口數據也出現回升跡象：今年8月，大陸瑞士手表進口金額增速大幅提升，9月增速也維持在0%左右。雖然三季度名表市場發出積極信號，但有可能是季節性補貨導致，難以確認國內名表市場是否觸底回升。考慮到全球名表市場仍處于衰退期，且國內經濟低迷和樓市火爆一定程度上壓制了中產階級的消費升級能力，我們認為國內名表市場仍需經歷一段時間的底部調整期。

瑞士手表月度進口數據

可選消費品環比持續回暖