木地板產業鏈可被分為上、中、下游三部分。上游是林業企業、人造板企業與裝飾貼面企業：林木企業或是直接向木地板企業提供實木板以生產實木/實木復合地板，或是為人造板企業提供木材原料，再由人造板企業提供人造板給木地板企業以生產復合地板；裝飾貼面企業則生產強化地板所需的貼面紙。中游是木地板企業，主要向上游企業采購原材料后加工成地板產品，再以OEM/OBM 的經營模式銷售給下游。OEM 模式下，企業只負責產品的制造，其下游主要是委托加工的品牌商；OBM 模式下，企業除了負責產品制造外，還要負責品牌運營、渠道建設以及產品銷售，面向的下游除了地產商、家裝公司以外還有C 端消費者。

木地板產業鏈示意圖

　　木地板是人們進行地面裝飾的主要材料之一，其產業規模變化與地產周期緊密相關。由于木地板產品的地面裝飾用途，其產業規模的變動與房地產銷售面積高度相關，這意味著木地板行業規模受地產周期的影響相比家具行業可能更高。我們對比了2007-2014 年全國商品房銷售面積與全行業地板產量的變化情況，發現兩者的變化趨勢高度一致，也證明了這一點。2015 年6 月起，地產需求逐漸回暖；受地產銷售情況向好影響，2016 年上半年家居購買需求，帶動同期家居企業收入迅速增長。我們觀察到2016 年上半年商品房累積銷售面積的同比增速非但沒有減緩，反而持續上升；按6-9 個月的家居需求滯后期推算，我們認為未來2年內家居行業將持續受益于地產周期回暖，而木地板行業的景氣度也有望持續提升。

2007-2014年全國商品房銷售面積銷售趨緩

商品房銷售面積同比增速依然處于高位（單位：萬平方）

　　我們認為木地板的普及程度仍在不斷提升。木地板的住宅性需求由新房與二手房兩部分組成而全國二手房成交面積并無權威數據來源；但僅從木地板總產量與新房銷售面積之比這一數據來看，這一占比近年來的上升速度雖在減緩，但整體仍有上升趨勢，體現出木地板的普及程度仍在不斷提升的現狀。

木地板總產量與商品房銷售面積之比的變化情況

　　2015 年中國木地板市場規模約為724 億元；平滑地產周期對木地板需求帶來的階段性影響后，預計未來5 年該市場規模將以7%的年復合增速增長。2014 年，我國木地板產品總產量約為5.7 億平方；近年來增速趨于平緩，規模受地產周期影響較大。總體來看，復合地板（包括實木復合與強化復合）仍為主流木地板產品，產量2014 年約為4.9 億平方，占總產量85.9%，其余為純實木地板。

2015 年中國木地板市場規模約為724 億元

復合地板仍為最主流的木地板產品（單位：萬平方）

　　強化復合木地板仍為主流，實木地板原材料日益稀缺。從我國近年來規模以上地板企業的各類產品銷量情況來看，強化復合木地板仍為主流，2014 年銷量占比為61%。隨著我國木材原料的稀缺度不斷提升，我國地板企業銷售的純實木地板銷量占比呈現逐漸縮小的趨勢。

我國規模以上地板企業的各類產品銷量占比（單位：萬平方）

　　我國是木地板生產與消費大國。2010-2014 年，我國規模以上地板企業的地板銷量一直保持在3 億平方米以上，全行業木地板產量2012 年即達到5 億平方米以上，生產量及消費量均居世界前列。

　　龐大的產業規模來自“出口+內銷”雙重需求的支撐。2014 年，我國僅規模以上地板制造業的主營業務收入之和就達到800 億元，實際收入規模遠大于此；同期我國木地板的消費場規模為676 億元，其間的差異就來自于我國地板企業為外國品牌代工生產的收入。

我國木地板生產量及消費量規模巨大（單位：萬平方）

木地板產業來自出口+內銷雙重需求的支撐

　　國外需求下降制約地板出口產業發展。2001 年我國加入WTO 組織以來，顯著的成本優勢與較為完善的加工體系使得世界木地板產能向中國快速轉移，促進了我國木地板出口產業的快速發展，木地板出口金額以20%-40%的速度快速增加。但2008 年的國際金融危機后國外需求逐漸下降，木地板出口規模有所縮減。

我國木地板出口額變化情況

　　“消費升級”助力地板內銷收入規模穩步擴張。與此同時，居民消費性支出不斷提升，實木復合、實木地板等價格更高、質感更好的產品受到更多消費者的青睞，帶動我國木地板市場需求規模不斷提升。2010-2014 年，我國實木復合地板的銷量占比已從24.7%提升至27.6%，未來這一比例有望隨著居民消費能力的增強而持續上升。

近年實木復合地板產品銷量占比在不斷上升

我國居民人均消費支出不斷上升

　　我國木地板行業發展成熟，行業集中度較高。截止2015 年10 月，我國規模以上地板企業有437 家，過去幾年呈現緩慢上升的趨勢。相比同為地產產業鏈一環的家具行業，木地板行業的集中度更高：2014 年我國規模以上家具企業總收入約7200 億元，全國規模以上家具企業大約5000 家；同期規模以上木地板企業總收入約800 億元，全國規模以上木地板企業大約400 家；規模以上地板企業平均收入遠高于家具企業，側面反映出木地板行業集中度較高的現狀。

我國木地板行業規模以上企業數量變化情況

14 年規模以上地板企業平均收入遠高于家具企業