光通信產業中，光通訊設備產業鏈上游為光器件及芯片企業，中游為華為、中興、烽火等通信設備商，下游為三大運營商；光纖光纜產業鏈中，上游為光纖預制棒生產企業，中游為光纖光纜制造企業，下游為三大運營商。光纖光纜產業鏈中，擁有光纖預制棒生產能力的企業具有較高的盈利水平。15 年5 月，商務部公布了對原產于日本和美國的進口光纖預制棒反傾銷調查的初裁決定后，國內光纖預制棒企業普遍受益，盈利水平進一步提升。

光通信產業鏈

　　短期看，中移動16 年集采招標即將開始，將帶動國內光通信行業1-2 年內保持高景氣。長期看，互聯網流量爆發對傳輸網絡擴容需求不斷增加、“寬帶中國”戰略等政策面的持續推進、“一帶一路”加速數字絲路出海、老化光纜更替需求是光通信行業發展的驅動因素。

光通信行業發展驅動因素

　　流量爆發拉動光通信信息基建需求增長。互聯網時代，云計算、大數據技術不斷發展，4K 視頻、虛擬現實（VR）、視頻直播等應用催生大量流量需求，企業網、數據中心規模持續擴大，互聯網應用領域不斷擴大和升級， 多因素驅動互聯網數據量呈現爆發式增長。

我國移動數據流量預測

　　根據IDC 的預測，2020 年全球數據總量將達40000EB，年復合增長率達36%。而中國互聯網數據流量增長速度更為突出，2020 年中國互聯網數據流量將達8806EB，占全球數據產量的22%，年復合增長率達49％。

互聯網數據流量快速增長

　　“寬帶中國”戰略持續推進，政策驅動運營商建網投資力度加大。《國務院關于印發“寬帶中國”戰略及實施方案的通知》中指出，到2020 年， 寬帶網絡全面覆蓋城鄉，固定寬帶家庭普及率達到70%，3G/LTE 用戶普及率達到85%，行政村通寬帶比例超過98%；城市和農村家庭寬帶接入能力分別達到50Mbps 和12Mbps，發達城市部分家庭用戶可達1 吉比特每秒（Gbps）。

　　2015 年國務院《關于加快高速寬帶網絡建設推進網絡提速降費的指導意見》提出，加快推進全光纖網絡城市和第四代移動通信（4G）網絡建設，2015 年網絡建設投資超過4300 億元，2016-2017 年累計投資不低于7000 億元，萬億級投資帶動光通信行業持續景氣。

寬帶中國戰略

　　“一帶一路”戰略推進，數字絲路加速出海。2015 年國家發展改革委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，市場期待已久的“一帶一路”具體路線圖終于面世。借此良機，中國也將加速“走出去”步伐，通信作為信息互聯互通的基石， 也將極大受益于“一帶一路”政策的落地，“一帶一路”通信設施建設帶來的巨大蛋糕也是通訊行業的廠商的新的機遇。

　　“八橫八縱”骨干網未來面臨升級擴容需求。我國光纖網大規模建設始于上世紀80 年代，經過多年努力已形成“八橫八縱”骨干網根據，光纜總長為25 萬皮長公里，640 萬芯公里。光纖壽命一般是20 年，現有的骨干網面臨的主要問題是光纖老化、性能下降，不能滿足現代高速通信和帶寬需求的要求。到2015 年近40%的骨干網光纜已達到20 年的設計壽命，未來骨干網將面臨持續的升級改造擴容需求。此外，骨干網的升級擴容也催生了對光模塊從100G 到400G 演進的需求。

全國“八橫八縱”光纜通信干線網示意圖

　　光纖線纜漲價預期，中移動集采規模持續擴大，2016-2017 年國內光通信仍將維持高景氣度。2015 年中國移動光纖集采招標量為9452 萬芯公里， 光纜為9821 萬芯公里，相比上一年度6097 萬芯公里的招標量，同比增長近60%。

中國移動集采招標規模

2015 年中國新裝線纜2.01 億芯公里

　　我國總體光纖產能約2.4 億芯公里，2015 年國內新裝線纜2.01 億芯公里，加上部分產品出口，產能基本得到充分利用。2016 年中移動集采計劃將于9 月份進行，預計集采量價均同比有所提升，將拉動上游光纖光纜制造企業業績繼續向好。

2015 年我國主要光纖生產企業產能占比

　　接入網是指骨干網絡到用戶終端之間的所有設備，其長度一般為幾百米到幾公里，因而被形象地稱為"最后一公里"。由于骨干網一般采用光纖結構， 傳輸速度快，因此，接入網便成為了整個網絡系統的瓶頸。接入網的接入方式包括銅線（普通電話線）接入、光纖接入（FTTx）、光纖同軸電纜（有線電視電纜）混合接入和無線接入等幾種方式。

接入網示意圖

　　傳輸網建設持續，接入網空間巨大。如果把傳輸網比作網絡的動靜脈血管，那么接入網則是其毛細血管，傳輸網投資升級不斷推進，也將催生大量的接入網以及接入終端設備需求。

　　FTTx 即Fiber-to-the-x，是新一代的光纖用戶接入網，用于連接電信運營商和終端用戶。x 有不同的定義，x = H for home，即光纖到戶；x = P for premises，即光纖到駐地；x = C for curb，即光纖到路邊/小區；x = N for node or neighborhood，即光纖到結點；x = O for office，即光纖到辦公室等等。

　　光纖到戶提升空間大，帶動接入設備需求增長強勁。目前我國FTTH 家庭數約1.9 億，占寬帶用戶總數的比例約58%。根據“寬帶中國”戰略規劃， 2020 年我國寬帶用戶數將達4 億，預計FTTH 用戶數將超3 億，提升空間巨大。

我國FTTH 用戶數預測

　　全球寬帶接入設備市場需求持續擴大。Ovum 統計，2015 年寬帶接入網絡設備市場呈現了破紀錄收入的快速發展，寬帶接入設備供應商收入同比增長了29%。Ovum 認為，由于新接入技術的采用、中國持續的FTTH 部署和美國不斷增強的寬帶競爭等因素驅動，寬帶接入網絡設備市場2016 年將繼續保持強勁發展。Dell'Oro 報告顯示，2015 年全球寬帶接入市場規模超120 億美元，2016 年繼續保持增長態勢，一季度同比增長了13%。

　　我們認為，國內FTTH 部署不僅拉動了室外/室內引入線纜及設備的需求增長，同時也催生了大量的光接入終端對原銅接入終端的替代需求，未來2-3 年接入網市場將維持一個高增長態勢，接入終端產品需求迎來持續放量。