2015年新能源汽車產銷量同比增長3倍以上，16一季度產銷增速放緩。在政策的強力刺激下，2015年國內新能源汽車產銷量分別達到34.05萬輛和33.11萬輛，增速高達333.7%和342.9%。之前一直不被看好的“2015年累計50萬輛”的新能源汽車產銷目標最終接近完成。新能源汽車在汽車銷售中的占比也首次突破1%這一重要臨界點。尤其是下半年，新能源汽車產銷量呈井噴態勢，高達26.42萬輛和25.84萬輛，分別占全年產銷量的77.6%和78.0%。2016年一季度新能源汽車累計產量達62663輛，銷售58125輛，產銷量環比大幅下滑。與上年同期近3倍的產銷增速相比，16一季度僅約一倍的增速表現也略顯平庸。16一季度 表現低于市場預期與多種因素相關：新能源汽車銷售原本就具有前低后高的特點；2016年國補政策的調整以及地補政策出臺較晚；查騙補事件的發酵；推廣目錄的推倒重來等均影響了今年一季度新能源汽車行業的表現。

2013-2016年中國新能源汽車產量

　　2015年純電動汽車生產25.46萬輛，占比74.8%。插電式混合動力汽車生產8.58萬輛，占比25.2%。16一季度的情況與2015年類似，純電動汽車占比74.0%，插電式混合動力汽車占比26.0%。就目前來看，政策是新能源汽車行業發展的主要驅動力：補貼政策對于純電動汽車的傾向十分明顯；此外在新能源汽車推廣的重要城市如北京對于插電式混動汽車并無牌照福利。受以上因素的影響，純電動車型的占比在2015年提升了近10個百分點，我們認為受政策的影響，這種純電動車型占據主導地位的局面將會繼續保持。

2011-2016年中國新能源汽車插電式混動和純電動車占比情況

　　新能源乘用車將成為新能源汽車放量關鍵。2015年新能源乘用車產量21.48萬輛，占比63.1%。16一季度新能源乘用車依然維持63%的占比。與14年相比，乘用車占比略微下滑，這主要是由于新能源客車（尤其是6-8米客車）以及新能源專用車在去年的快速放量所導致的。考慮到傳統汽車汽車中，乘用車的占比超過85%，所以長久來看，新能源汽車想要真正獲得普及，新能源乘用車能否放量至關重要。

2011-2016年中國新能源商用車和乘用車占比情況

　　16一季度純電動乘用車表現最為突出，新能源乘用車銷售結構高端化。16 一季度國內新能源乘用車銷量達3.95萬臺，同比增長107%。其中純電動車銷售2.47萬臺，增長125%，一季度表現最佳；插電混動銷售1.48萬臺增長82%。而就純電動乘用車的銷售級別來看，依舊延續了1、2月的趨勢，A0級和A級車的銷售占比顯著提升，它們一季度累計銷量占比分別為41%和26%，而2015年，它們的銷售占比僅為24%和10%。而A00級車第一季度的銷售占比則由63%下滑到21%。雖然該變化在一定程度上是受很多微型車的銷售時間推遲的影響，但它也反應了國內純電動汽車市場正在進行著消費升級，消費者有意愿和能力購買價格相對較高的具有更好品質的產品，廠家也有動力向附加值更高的中高端產品拓展，這樣的轉變將會使得新能源汽車行業的發展更為健康和有持續性。

　　新能源公交車空間已經不大，政策將顯著影響6-8米客車表現。2015年新能源客車尤其是純電動客車的爆發式增長對于新能源汽車整體銷量的快速增長貢獻突出。我們認為，就新能源公交車這一塊，增長的空間已經不大。去年全年新能源公交車銷售量已占公交車的40%左右，數量的提升空間有限。而原本被認為是新能源客車持續放量關鍵的6-8米客車由于受到查騙補和相關媒體報道其補貼將大幅下調等消息的影響，今年形勢不容樂觀。整體來看，我們認為今年新能源客車的增速將會顯著放緩。

2015年新能源客車產量（單位：輛）

　　2015年新能源專用車表現超預期，16一季度受未上目錄影響環比大幅下滑。2015年可以說是新能源專用車爆發的元年，全年產量達到4.8萬輛，大幅超出市場預期，這與1800元/kwh的補貼能夠覆蓋電池的大部分成本緊密相關。今年以來受專用車未進推廣目錄以及補貼將下調傳聞的影響，一季度純電動專用車環比大幅下滑，但3月產量相比于1、2月份已有大幅提升。我們預計全年來看純電動專用車依然會保持較快的增長速度。

2015-2016年中國新能源專用車月度產量

　　補貼政策或調整，新能源客車受影響最大。有消息稱新能源汽車的補貼政策將會調整。其中乘用車受影響較小，主要是增加了噸百公里電耗大于13kWh且續航里程不低于100km純電動乘用車，補助金額按2.5萬元這一條。此外也有消息稱純電動乘用車補貼標準將上述的“噸百公里電耗要求”改為分整備質量區段的“百公里耗電量”要求，對于微型電動汽車影響較明顯。對于一直被認為是騙補重災區的6-8米客車的補貼調整幅度最大不難理解，補貼的明顯退坡對于其的發展顯然會造成一定影響。我們認為如果補貼確實按此標準調整，今年新能源客車的產銷增速可能會顯著下滑。

2016年新能源客車補貼標準

　　對貨車和專用車的補貼提出了純電動貨車、運輸類專用車單位載質量能量消耗量Ekg不高于0.5，其他類純電動專用車噸百公里電耗不超過13kWh的技術要求。補貼仍按照電池電量來計算，設定了單車20萬元的補貼上限，同時調整后需根據不同的裝電量分段補貼。整體來看有一定程度的退坡。

2016年新能源專用車補貼標準

　　補貼退坡短期將對行業造成沖擊。之前我們也強調過目前來看新能源汽車的發展主要是受政策推動，尤其是補貼對行業的影響舉足輕重。如果本次補貼調整成真，短期內必然會對行業帶來明顯的影響。尤其是對于新能源客車，調整后補貼大幅下滑，短期受到的沖擊會十分顯著，新能源客車產銷量增速同比將有較大下滑。據統計，2015年新能源客車所搭載的動力電池占整體動力電池出貨量的60%以上，所以新能源客車的產銷下滑會對上游廠商帶來較大影響：對于動力電池廠商尤其是磷酸鐵鋰電池廠商的業績會有直接的不利影響。但是長期來看對于肅清行業內的不良現象，淘汰劣質企業，促進行業長久健康的發展無疑是有利的。