動力電池快速增長帶動下，鋰電池行業收入和利潤大幅增長。根據國家統計局數據，2015年國內鋰電池制造行業實現收入2030億元，同比增長20%，增速進一步加快，在收入強勁增長帶動下，行業利潤出現大幅增長，2015年國內鋰電池制造行業實現利潤總額130億元，同比增長60%，大幅高于收入增速，動力電池盈利能力大大強于消費電子電池是主要原因。

2012-2015年中國鋰離子電池行業收入及同比增速

2012-2015年中國鋰離子電池行業利潤總額

　　動力電池產量一季度同比仍大幅增長。從產量上來看，2015年國內鋰電池生產量達到47.13GWh，同比增長54.78%，其中動力電池占比快速提升，從2014年的19%提升至2015年的36%，汽車用動力鋰電池的產量在15GWh左右，占整體鋰電池的產量為32%。2016年一季度鋰電池產量繼續保持高速增長，一方面是新能源汽車在一季度同比仍然保持了1倍左右的增長，另一方面部分2015年年底的新能源汽車的補裝電池需求也在一季度釋放。根據高工鋰電統計，2016年第一季度中國鋰電池電芯產量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動力電池產量增長最快，第一季度應用于電動汽車的中國鋰電池產量為7.5GWh，同比增長454%，新能源汽車用動力電池產量占比從2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%。

2011-2016年國內鋰電池產量及增速

　　四大電池材料增速繼續加快，表明材料行業對后市需求的樂觀判斷。在動力電池產量大增的帶動下，四大電池材料產量增速逐季加快。一季度同比增速再創新高。正極材料2015年產量11.29萬噸，同比增長48.7%，磷酸鐵鋰的增長是主要動力。2016年一季度正極材料總產量28560噸，同比增長68.5%，我們判斷今年正極材料增長的主力將演變為磷酸鐵鋰和三元材料共同發力。負極材料2015年產量69880噸，同比增長35.4%。一季度負極材料總產量20850噸，同比增長70.9%。

2011-2016年中國正極材料產量及增速

2011-2016年中國負極材料產量及增速

　　2015年國內電解液產量為63050噸，同比增長48.4%，一季度產量20530噸，同比增長96%。鋰電隔膜2015年產量5.96億平米，同比增長48.6%，上半年1.85億平米，同比增長88%。

2011-2016年中國電解液產量及增速

2011-2016年中國隔膜產量及增速

　　動力電池板塊盈利大幅上升。動力電池板塊公司2015年主營業務收入974.8億元，同比增長28.9%，扣非后凈利潤19.83億元，同比增長4.5%。2016年一季度主營業務收入180.3億元，同比增長24.7%，扣非后凈利潤11.44億元，同比增長163.6%。新能源汽車對電池板塊的拉動作用凸顯，一季度電池板塊的盈利

2010-2016年中國動力電池板塊營收及增速

2010-2016年中國動力電池板塊扣非后凈利潤及增速

　　板塊毛利率大幅提升。2016年一季度動力電池板塊毛利率相比2015年大幅提升3個百分點，凈利率提升較小，主要因為2015年由較大的非經常性損益出現。我們預計板塊毛利率提升的趨勢會延續。

2010-2016年中國動力電池行業主要上市公司電池相關業收入及毛利率情況

　　由于新能源汽車的爆發，動力電池板塊2015年出現拐點，營收和凈利增長明顯，2016年到了動力電池業績釋放年，大部分公司一季度業績非常靚麗，板塊走勢也比較強。往后看，2016年全年業績肯定會持續向好，但超出市場預期的東西會比較少。