日前，國務院分別發出針對鋼鐵和煤炭去產能的文件，并明確提出未來3-5年要削減若干產能。這些舉措引發了二級市場對鋼鐵和煤炭行業的追捧。其實，我國的水泥行業也面臨著去庫存的壓力。中國建筑材料集團有限公司董事長、黨委書記宋志平日前在《人民日報》發表文章表示，要化解水泥行業過剩困局，水泥行業今年就可能面臨全行業虧損，甚至比現在的鋼鐵、煤炭行業更困難。這或許意味著，繼鋼鐵、煤炭之后，水泥將成為下一個去產能的重要行業。華龍證券高級投資顧問任亮就相關話題做出了解讀與分析。

　　2015年全國水泥銷量是在23.5億噸，這是25年來的首次下降，各區域價格效益全面下滑，行業里近半數企業虧損。國家去年也有很多基建投資項目，而且各方看好房地產業的回暖，為什么水泥行業效益會出現這樣的局面？

　　任亮認為，我國去年的基建項目其實不少，但很多基建項目存在于交通運輸行業，鐵路建設可能更多一些，包括一些城市的地鐵和輕軌建設。而房地產行業的回暖并不是其建設的回暖，而是整體房地產銷售的回暖。現在房地產處于整體去庫存的過程當中，要想房地產繼續增加建筑量相對來說還是比較困難，所以一定要認清楚房地產的回暖，這是銷售回暖，并不是房地產行業重新又出現了一大波新建或者擴建的工程，因此房地產的回暖對水泥行業的影響微乎其微。而且在基建建設里面其實對水泥的需求量也不是非常大，所以造成了2015年水泥行業全面的回落，以及首次出現的負增長這樣一個局面。

　　這樣的局面不僅僅是偶然出現，其實在2004年以后，中央就出政策調整水泥產業結構，然而政策實施效果不及預期。在調控了十多年以后，2015年全國熟料產能利用率僅約為67%，為什么各地的產能過剩還是這么多？

　　任亮分析稱，水泥行業過剩屬于先進的扎堆，水泥企業自2004年以來從5000家減少到3000家，產能卻出現了大幅的增長。這種過剩的產能多數的是先進的低排放、新型型的干法窯，集中在石灰石的資源地區，而不是落后的產能過剩，這其實是水泥行業不同于其他行業產能過剩的一個比較大的特點。當然，另外一個因素也就是地方政府盲目追求GDP，以及投資者的投機心態造成了整體水泥行業的過剩問題。

　　目前從估值角度來說，水泥行業整體的估值在25倍左右，此估值水平從整體的A股市場來看，屬于一個比較正常的估值水平。

　　在任亮看來，行業的拐點一旦出現，水泥行業一定會復制鋼鐵行業下滑的走勢。他說，水泥行業整體的產能是逐漸在減少，但其利潤是斷崖式的下跌，2015年尤其明顯，水泥行業一定會復制鋼鐵行業下滑的走勢。而且2015年提出了鋼鐵煤炭的去產能化，按照供給側改革的目標來看，2016年水泥行業面臨的供給側改革以及國家出臺相關政策的可能性非常之大，所以水泥行業一定也會面臨壯士斷腕的環境。

　　從上市公司的業績方面來看，像四川雙馬、亞泰集團、福建水泥等多個水泥企業先后發布2015年虧損預告。四川雙馬公司預虧1億2000萬元~1億0500萬元，2015年將由盈轉虧。福建水泥，預計公司凈利潤虧損達到3億4500萬元~3億6500萬元。這些虧損企業不乏國企背景，會不會率先成為供給側改革的對象？

　　任亮說，2016年水泥行業的供給側改革，如果政府推動，可能會有三種手段，一是資金，二是稅收，三是供電。從資金來看，銀行可能首先會停止基建水泥企業和落后企業的補貼和建設的貸款；另外稅務取消水泥產品的免費政策，此外就是限電的供應。而且國資委對央企和其他國有型企業兼并重組的思想應該就是兼并重組后，關閉過剩產能而不是擴大產能提升壟斷。因此我覺得這幾家央企，雖然業績虧損比較嚴重，但是從國企改革以及兼并重組的角度來看，二級市場對它們的認可度還是相當高。但是投資者在面對這樣的公司一定保持清醒的頭腦，二級市場的漲幅并不是因為其行業出現了向上的拐點，而只是我們對其兼并重組作出了比較好的預期。