摘要

　　2015年，鋼材及原料價(jià)跌幅慘重。螺紋鋼價(jià)跌幅近3成，跌勢(shì)甚于2014年。鐵礦石跌幅仍近40%，直追2014年44%的跌幅。焦炭?jī)r(jià)格跌幅也近40%，遠(yuǎn)超2014年的27%;焦煤跌幅25%左右，與2014年跌幅相當(dāng)。房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，鋼廠減產(chǎn)有限，市場(chǎng)信心低迷，原料與鋼價(jià)形成負(fù)向反饋的螺旋下挫。

　　展望2016年，在房地產(chǎn)投資增速可能探底企穩(wěn)但仍在低位，汽車產(chǎn)量低速增長(zhǎng)，基建增速趨穩(wěn)將為鋼材需求提供基本支撐，此外鋼材出口可能維持相對(duì)高速增長(zhǎng)并消化10%以上國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，鋼材產(chǎn)能利用率偏低，產(chǎn)量提升彈性較大將持續(xù)壓制鋼價(jià)。美元指數(shù)可能沖高后回落，人民幣可能存在一定貶值壓力利多鋼材出口同時(shí)為鐵礦石提供一定支撐。2016年鋼材及原料價(jià)可能在低位偏弱整理后尋求企穩(wěn)。鋼材價(jià)格波動(dòng)核心區(qū)間參考1600-2000元/噸，鐵礦石價(jià)格核心區(qū)間參考280-360元/噸，焦炭核心波動(dòng)區(qū)間參考600-700元/噸，焦煤核心波動(dòng)區(qū)間參考450-600元/噸。操作上，先維持偏空思路為主，震蕩區(qū)間下沿止盈，反彈受阻再補(bǔ)回空單，滾動(dòng)操作;留意煉焦精煤與鐵礦石成本支撐效應(yīng)，隨著美元指數(shù)高位回落，可考慮適當(dāng)轉(zhuǎn)變偏空思路，在季節(jié)性需求、逼倉(cāng)、國(guó)際礦商策略轉(zhuǎn)變等突發(fā)因素配合下在區(qū)間下沿靈活參與偏多交投，適時(shí)止盈。

　　第一部分2015年行情回顧

　　一、2015年鋼材與原料價(jià)格跌幅深重

　　2015年，鋼材、原料價(jià)格跌幅深重，延續(xù)了2014年的跌勢(shì)。

　　鋼鐵行業(yè)成為產(chǎn)能過(guò)剩的代表在媒體和市場(chǎng)層面形成廣泛共識(shí)，但化解之道卻困難重重。正基于此，具有高度競(jìng)爭(zhēng)性的初端鋼鐵品種螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)格在2015年延續(xù)大幅了下跌態(tài)勢(shì)。

　　以鐵礦石、焦炭為代表的鋼鐵原料供應(yīng)相對(duì)充裕，鐵礦石方面，幾大國(guó)際礦商產(chǎn)量趨于高位或繼續(xù)大舉擴(kuò)張，以占據(jù)更大的全球市場(chǎng)份額，全球鐵礦石價(jià)格持續(xù)承壓。焦炭產(chǎn)量小幅縮減，但供需對(duì)比來(lái)看，仍顯寬松，原料跌幅更甚于鋼價(jià)。鋼廠在利潤(rùn)不佳背景下，一方面產(chǎn)量下滑降低了對(duì)原料的需求，另一方面鋼廠具有相對(duì)獨(dú)立焦化廠更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，使得焦炭?jī)r(jià)格甚于鋼鐵價(jià)格下滑幅度。煉焦煤庫(kù)存顯著下降，焦煤價(jià)格相對(duì)強(qiáng)于焦炭、鐵礦石和鋼材。

　　表12015年鋼材及原料期貨價(jià)格環(huán)比波動(dòng)幅度