全球鋼鐵行業(yè)壓力重重

　　英國第二大鋼鐵商SSIUK上周進(jìn)入清算程序，稱因鋼價(jià)大跌且中國出口創(chuàng)紀(jì)錄高位。全球半數(shù)鋼產(chǎn)量來自中國。“鋼鐵行業(yè)處在10年來最嚴(yán)重的衰退當(dāng)中，可能和1991-92年時(shí)一樣慘，”VTBCapital全球大宗商品研究主管WiktorBielski稱。“現(xiàn)在幾乎無人幸免。在目前的價(jià)位，全球整個(gè)行業(yè)能賺錢的不到50%。”

　　簡評(píng)：由于市場需求大幅度萎縮，貿(mào)易保護(hù)主義相當(dāng)盛行，而且政治和勞工組織也向鋼企施加很大壓力，迫使鋼鐵廠繼續(xù)運(yùn)營。想死死不掉，想活活不好。鋼鐵業(yè)想要恢復(fù)活力，需要大規(guī)模重組，或者需求回升，然而這兩條路目前都前景堪憂。

　　焦炭10月或振蕩緩跌

　　上周，嘉能可股價(jià)暴跌引發(fā)商品市場避險(xiǎn)情緒激增，有色金屬價(jià)格的暴跌也帶動(dòng)黑色產(chǎn)品如鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格快速下挫，焦炭也未能幸免，截至上周三收盤，焦炭主力1601合約報(bào)收于759.5元/噸。我們認(rèn)為，焦炭此次下跌恐慌成分偏多，并且期貨的下跌幅度遠(yuǎn)超現(xiàn)貨。目前來看，焦炭期貨倉單價(jià)格在795元/噸，貼水幅度繼續(xù)加大。雖然我們認(rèn)為未來焦炭價(jià)格重心仍將下移，但短期貼水幅度的擴(kuò)大將使得下跌幅度收窄，預(yù)計(jì)10月焦炭振蕩緩跌的可能性較大。

　　焦煤跌勢(shì)尚未結(jié)束

　　今年年初至今，焦煤期貨的跌幅已經(jīng)超過20%，期價(jià)已經(jīng)跌破600元/噸。筆者認(rèn)為，盡管焦煤今年以來跌幅巨大，但是國有大型焦煤礦減產(chǎn)并不充分，焦煤庫存仍在積壓，焦化企業(yè)對(duì)焦煤并沒有補(bǔ)庫動(dòng)力。與此同時(shí)，鋼廠第四季度存在減產(chǎn)壓力，對(duì)焦煤需求形成進(jìn)一步利空，所以焦煤下跌趨勢(shì)尚未結(jié)束。

　　鐵礦石期貨將引入倉單做市商制度可活躍近月合約

　　據(jù)了解，大商所鐵礦石期貨合約，定位62%鐵品位的粉礦是現(xiàn)貨市場代表性最強(qiáng)的品種，合約運(yùn)行以來期貨價(jià)格準(zhǔn)確反映了紐曼粉、PB粉等市場主流礦種的價(jià)值，在不同價(jià)格區(qū)間市場可以根據(jù)價(jià)格變化自行找到最便利交割品;交割地點(diǎn)選擇了鐵礦石主要現(xiàn)貨貿(mào)易港口，符合現(xiàn)貨貿(mào)易流向。合約和交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)的科學(xué)合理性，使鐵礦石期貨成為近兩年內(nèi)期貨上市品種中運(yùn)行最成功的品種之一。

　　簡評(píng)：但國內(nèi)鐵礦石近月合約不活躍、主力合約不連續(xù)性的特點(diǎn)，在一定程度上影響了企業(yè)利用期貨市場套保的效率。期貨交割成本可據(jù)市場實(shí)際情況綜合進(jìn)行考慮，既進(jìn)一步降低交割成本，又兼顧各環(huán)節(jié)利益平衡，以保持市場較高的服務(wù)水平。