◇ 隨著競(jìng)爭(zhēng)門檻提高，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)內(nèi)上市公司并購(gòu)重組風(fēng)起云涌

◇ 目前，生物醫(yī)藥板塊上市公司并購(gòu)正向上下游領(lǐng)域拓展，連鎖藥店終端成為公司爭(zhēng)奪的熱點(diǎn)

近期，醫(yī)藥生物板塊上市公司并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。截至8月20日，今年以來，申萬一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥生物板塊上市公司共發(fā)生了356起并購(gòu)重組，涉及金額約1012.32億元。其中，正在進(jìn)行中的并購(gòu)重組達(dá)193起，除12起并購(gòu)重組失敗，其余151起并購(gòu)重組已經(jīng)完成。

行業(yè)龍頭并購(gòu)步伐加快

在發(fā)生并購(gòu)重組重大事項(xiàng)的生物醫(yī)藥公司中，涉及資產(chǎn)金額超過10億元的并購(gòu)事項(xiàng)約30家。其中，哈爾濱譽(yù)衡藥業(yè)股份有限公司在今年1月23日與普德藥業(yè)的5名股東分別簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定公司以23.9億元收購(gòu)普德藥業(yè)股東持有的1.18億股股份，占普德藥業(yè)股份總額的85%。

譽(yù)衡藥業(yè)相關(guān)人士表示，“這次并購(gòu)重組較為契合我們的發(fā)展戰(zhàn)略，有助于完善公司產(chǎn)品線，提升盈利能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；交易完成后，我們將通過開展技術(shù)、營(yíng)銷等方面的資源整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，壯大上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展�！彼�介紹說，目前，該公司新產(chǎn)品開發(fā)周期長(zhǎng)且投入費(fèi)用高，公司自主研發(fā)的新產(chǎn)品短時(shí)間內(nèi)難以滿足企業(yè)快速發(fā)展需要。通過本次并購(gòu)，譽(yù)衡藥業(yè)可以在短時(shí)間內(nèi)獲得標(biāo)的資產(chǎn)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，豐富上市公司醫(yī)藥產(chǎn)品品種，進(jìn)一步增加其在醫(yī)藥領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，普德藥業(yè)的凍干生產(chǎn)線、固體制劑生產(chǎn)線、水針生產(chǎn)線和原料藥生產(chǎn)線等，都將有助于譽(yù)衡藥業(yè)逐步完善產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

除了直接收購(gòu)，也有公司通過借殼達(dá)到上市的目的。今年4月份，重慶桐君閣股份有限公司發(fā)布了重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。桐君閣擬以其擁有的全部資產(chǎn)和負(fù)債（即置出資產(chǎn)）與中節(jié)能太陽(yáng)能科技股份有限公司16名股東持有的公司100%股權(quán)（即置入資產(chǎn)）中的等值部分進(jìn)行置換。截至去年12月31日，置入資產(chǎn)的評(píng)估值和交易價(jià)格均為85.25億元。交易后，桐君閣的實(shí)際控制人和控股股東也隨即發(fā)生變更。

“不少有一定資金實(shí)力的醫(yī)藥公司將并購(gòu)重組作為不斷做大做強(qiáng)的主要途徑，特別是一些企業(yè)借助資本市場(chǎng)的融資功能，通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。”信達(dá)證券醫(yī)藥生物行業(yè)分析師李惜浣在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，包括GMP（生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）改造等在內(nèi)的行業(yè)門檻越來越高，中小醫(yī)藥公司生存壓力加大，而這也有利于行業(yè)集中度的提升�！按送猓�目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總體上小、散、低的狀態(tài)，也讓行業(yè)中地位領(lǐng)先的上市公司通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合的想法具備較大可行性。”李惜浣表示。

拓寬領(lǐng)域擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)布局

在業(yè)內(nèi)看來，由于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)存在廣闊的發(fā)展空間，未來生物醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組仍具有較大空間。行業(yè)內(nèi)的上市公司，目前正將并購(gòu)重組項(xiàng)目向上下游領(lǐng)域拓展。目前來看，對(duì)連鎖藥店、醫(yī)療器械、獨(dú)家產(chǎn)品和產(chǎn)品線補(bǔ)充等并購(gòu)的布局最為普遍。

在連鎖藥店并購(gòu)方面，云南鴻翔一心堂藥業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司今年以來已開展了多次并購(gòu)。上半年，該公司完成對(duì)海南聯(lián)合廣安堂藥品超市連鎖經(jīng)營(yíng)有限公司的收購(gòu)，正式進(jìn)軍海南市場(chǎng)。此外，該公司目前正在開展對(duì)山西百姓平價(jià)大藥房門店資產(chǎn)及其存貨等的收購(gòu)項(xiàng)目。該公司披露的公告顯示，截至今年6月30日，一心堂上半年共花費(fèi)約8.88億元收購(gòu)了457家連鎖藥品超市門店。而該公司日前披露一份募資預(yù)案顯示，擬以每股54.61元的價(jià)格發(fā)行不超過1431.35萬股，募資不超過7.82億元，用于直營(yíng)連鎖營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、“互聯(lián)網(wǎng)+”商業(yè)模式升級(jí)改造項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等方面。

“藥企追逐新技術(shù)、新模式的并購(gòu)方向符合當(dāng)下市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。隨著資本運(yùn)作越來越成熟，未來行業(yè)并購(gòu)整合的戰(zhàn)略可能會(huì)發(fā)生一系列變化。”廣證恒生證券醫(yī)藥行業(yè)研究員唐愛金發(fā)表研報(bào)表示。唐愛金認(rèn)為，由于一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高企和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的日益稀缺，以增厚利潤(rùn)為主的大體量并購(gòu)難度較大。就企業(yè)戰(zhàn)略而言，傳統(tǒng)企業(yè)向新興領(lǐng)域的并購(gòu)或風(fēng)起云涌，比如互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、新技術(shù)新模式（基因測(cè)序、細(xì)胞治療、干細(xì)胞等），一級(jí)市場(chǎng)將成為二級(jí)市場(chǎng)的并購(gòu)風(fēng)向標(biāo)。此外，海外并購(gòu)有可能成為新的發(fā)展方向。

廣證恒生證券分析師姬浩認(rèn)為，“在近期的醫(yī)藥并購(gòu)重組中，連續(xù)資本運(yùn)作成為特點(diǎn)，主要是因?yàn)殚_展并購(gòu)的公司多為地方性連鎖藥店。出于醫(yī)藥電商概念和醫(yī)藥分開的預(yù)期，這些連鎖藥店開始通過不斷地跑馬圈地，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)版圖，占領(lǐng)藥店終端。隨著醫(yī)藥電商化的不斷推進(jìn)和相關(guān)配套政策的出臺(tái)，這些不斷被并購(gòu)的連鎖藥店有望集聚成為強(qiáng)大的終端優(yōu)勢(shì)�！�