據2015年6月中經有色金屬產業景氣指數顯示，有色行業整體位于平穩運行態勢，且有持續企穩的跡象。2015年以來，景氣指數逐月攀升至55.7，整體回升至“正常”區域；先行指數也維持上升趨勢。結合中經有色金屬產業景氣指數，從2015年上半年鋁工業運行情況來看，生產運行總體平穩，且鋁冶煉行業扭虧為盈、鋁壓延加工行業維持盈利，但鋁冶煉投資有所回升，鋁價波動下行。可見，鋁行業供應壓力未減，短期內實質性轉好的壓力猶存。

　　一、2015年上半年行業運行特點

　　2015年上半年，受國內經濟增速下降、需求疲弱、產能過剩、資源環境約束收緊等因素影響，鋁行業雖總體保持了平穩運行態勢，但主要經濟指標回升基礎依然薄弱，下行壓力依然較大。主要表現在：

　　（一）產量屢創新高，供應壓力加大

　　2015年5月，國內電解鋁產量267萬噸，創歷史單月產量新高；1~5月累計產量1282萬噸，同比增長10.3%，增幅較去年同期相比提高2.3個百分點。此外，鋁冶煉行業（包括電解鋁、氧化鋁、再生鋁）完成固定資產投資繼2013年、2014年連續兩年呈下滑后，2015年1~5月出現回升，同比增長11.6%，達169億元。2012年以來鋁冶煉投資情況見圖1。以上數據表明，2015年以來，國內電解鋁企業增產幅度要大于減產，供應壓力加大，化解產能過剩矛盾短期難以消除。

　　（二）產業布局趨于合理，能源結構優化

　　從產業布局看，電解鋁產業布局調整效果最為顯著。2015年1~5月，西部地區電解鋁產量760萬噸，占全國比重59.3%，且西部地區多數電解鋁企業開工率都達到90%以上。氧化鋁產能以圍繞鋁土礦資源豐富地區以及港口地區為主分布。2015年1~5月，氧化鋁產量2341萬噸，同比增長13.5%。其中，山東、河南、山西位列前三。鋁加工產能圍繞消費地及原料供給地布局。2015年1~5月，鋁材產量1990萬噸，同比增長10.7%。其中，山東圍繞其豐富的鋁液資源布局了眾多鋁加工廠，鋁材產量位居全國首位。

　　從能源結構看，電解鋁企業用電包括網電、自備電、直購電、局域網等模式。各種用電模式用電價格見表1。目前，擁有自備電廠的電解鋁產能在全國占比已超過70%，特別是山東、新疆電解鋁企業積極推進局域網建設，用電成本低至0.2元/千瓦時。同時，煤炭價格下滑，寧夏等地過網費下調，均有利于企業降低用電成本。

　　（三）價格震蕩下行，回升動力不足

　　由于國內電解鋁產量持續擴張，供應壓力較大，且國內需求表現不佳，鋁價延續跌勢，現貨鋁價維持貼水狀態。2015年上半年，滬鋁3個月期貨均價為13012元/噸，同比下降4.3%；現貨均價為12906元/噸，同比下降4.1%。其中，滬鋁現貨價格最低跌破12500元/噸，較年中最高價13455元/噸下跌7.6%。近20年來國內鋁價走勢見圖2。當前鋁價位于近20年來的歷史低位，國內大多數電解鋁企業已進入成本價格倒掛狀態，且下行壓力仍較大。