期待中的2015年反彈行情并未來臨，市場仍然以一種任性單邊下跌姿態結束上半年結構鋼行情。老生常談，目前結構鋼鋼價已經跌至歷史新低，且今年礦 石價格的反彈、鋼價的下跌已經讓盈利的鋼廠重回虧損行列，在如此嚴峻的情況下結構鋼鋼價下半年行情止跌企穩的可能性加大，反彈的希望來臨。套用網絡上的一 句話“夢想還是要有的，萬一實現了呢”。

一、2015年上半年結構鋼市場回顧

1、2015年上半年結構鋼鋼價呈單邊下跌

2015年以來結構鋼各品種價格呈現單邊下跌趨勢，即年初價格為最高價，年中價格為最低價。其中各品種跌至45#2411元/噸，跌幅達517 元/噸（17.66%）；40Cr2676元/噸，跌幅達558元/噸（17.25%）；20CrMnTi2922元/噸，跌幅達703元/噸 （19.39%）；CrMo3445元/噸，跌幅達605元/噸（16.94%）。除了鉻鉬鋼外其他三大品種碳結鋼、合結鋼、齒輪鋼均已經進入“2時 代”。部分區域商家擔憂45#將跌至“1時代”，筆者預計可能性并不大。持續的下跌行情使得商家越來越喜歡鋼廠的后結算模式，這樣能在一定程度上保障商家 的利益，但同時行情下跌的風險基本上全部由鋼廠來承擔，導致部分鋼廠處于長期虧損狀態，生存情況堪憂。

圖1、歷年來結構鋼各品種走勢圖

另一現象值得我們注意，2015年4月以來杭州市場結構鋼加速下跌，6月2日杭州與山東45#價差竟縮減至30元/噸。按照歷年慣例山東地區以 魯麗鋼鐵為代表的45#碳結圓鋼售價普遍低于杭州地區杭鋼為代表的一線鋼廠45#碳結圓鋼售價300元/噸以上，這300元/噸包含了200元/噸左右的 運費和100元/噸的品牌價差。探究原因，山東地區3月份以來臨沂地區江泉鋼鐵和江鑫鋼鐵被環保停產，減少結構鋼月供應量23-25萬噸，使得山東地區結 構鋼價格能在4-5月期間保持穩定。同時期全國主導結構鋼消費地江浙一帶出現了加速下跌行情。這才使得兩地出現了如此不同尋常的走勢。此次兩區域結構鋼行 情走勢出現的差異情況，也提醒我們在熊市尾端，各區域結構鋼行情不一定會保持同漲同跌行情，各區域差異化行情走勢將會頻繁顯現。

圖2、山東魯麗鋼鐵45#與杭州市場杭鋼45#走勢圖

2、市場對后市信心極差，結構鋼情緒指數長期底部徘徊

據Myteel每周對130家結構鋼貿易商、36家結構鋼主要生產企業和7位業內人士的情緒調查可以看出自2015年4月以來結構鋼情緒指數一 直在20%上下浮動，說明整個市場對后市結構鋼行情仍然持一種比較悲觀的心態。悲觀的情緒將影響貿易商和鋼廠主動采取不利于結構鋼行情走勢的行為，在熊市 行情中加速鋼價的下跌。

圖3、2015年4月以來結構鋼情緒指數走勢圖

注：情緒指數50%以上看漲，50%以下看跌

3、社會庫存年后逐漸下降，鋼廠庫存依然高企

2015年春節后結構鋼社會庫存到達了高峰，隨后庫存逐漸下降，趨于底部震蕩格局。截止到2015年6月7日Mysteel調查的結構鋼標本企 業庫存總量50.35萬噸，較年后最高峰下降了10.44萬噸，下降幅度17.18%。年后商家去庫存效果較好，目前商家庫存方面壓力并不大，大部分商家 仍然采取快進快出的銷售策略。同時商家的庫存壓力大部分轉移到鋼廠，春節后結構鋼鋼廠庫存并未出現如往年一樣的降庫存情況，5、6月份結構鋼鋼廠庫存出現 了明顯上漲，且高于往年同期（見圖4）。截止到6月初Mysteel調查全國35家結構鋼鋼廠庫存合計114.34萬噸，較去年同期增加8.05萬噸，增 幅達到7.57%。據悉華東地區部分鋼廠庫存居高不下，同時在價格不斷下滑的壓力下，有主動減產跡象。總之2015年以來結構鋼庫存前移的步伐仍未停止， 商家庫存壓力日漸輕松，鋼廠壓力日漸凸顯。