截止26日,6月鋼價呈現加速回落的態勢,鋼材綜合價格指數月環比下跌了6.58%。分品種看,長材價格指數下跌了6.5%,扁平材價格指數下跌了6.66%。鐵礦石價格則呈現反彈后回落的態勢,鐵礦石綜合價格指數月環比上漲了2.19%,進口礦價格指數上漲了5.33%,國產礦價格指數下跌了2.76%,基本符合預期。展望7月鋼鐵市場,在“三重倒逼”疊加影響下,鋼鐵市場還有下行空間,但不排除在供給持續縮量的情況下引發價格企穩甚至反彈。

　　市場倒逼鋼鐵價格還有下行空間。跟長材消費密切相關的指標——水泥,價格持續下跌,截至6月19日水泥企業庫容比達到77.1%,環比持續回升,同比大幅增長,遠高于歷年同期水平,說明房地產和基礎設施建設活動仍舊低迷。1-5月全國固定資產投資(不含農戶)增長11.4%,新開工項目計劃總投資134787億元,增長0.5%,增速提高0.5個百分點;1-5月份,全國房地產開發投資32292億元,同比名義增長5.1%,房屋施工面積616903萬平方米,同比增長5.3%,房屋新開工面積50305萬平方米,下降16.0%。這些數據如此糟糕,也說明短期需求好轉無望。跟板材消費密切相關的指標,比如發電量或電力耗煤,6月發電量同比增速回落至0。6月中旬六大電廠日均電力耗煤同比增速下降14.3%,跌幅較上旬擴大,6月下旬前4天日均耗煤同比下降9.1%,處歷史同期偏低水平,說明工業活動也很低迷。5月汽車產量同比下降1.6%,6月第2周乘聯會狹義乘用車批發銷量同比下降9%,零售同比下降14%。5月家電外需仍然偏弱,空調廠家銷量增速由正轉負,其中出口降幅擴大,內銷大幅回落,而廠家庫銷比也小幅回升。可見,板材消費壓力巨增。而另一方面,鋼廠產出并未明顯下降,樣本鋼廠高爐開工率依舊維持在90%左右的較高水平,鋼廠庫存也是居高不下,中鋼協統計的6月上旬鋼廠庫存也還是在1631萬噸的較高水平,社會庫存環比持續小幅增加至1286.5萬噸(同比只下降了70萬噸)。在這種背景下,鋼廠只有選擇降價出貨的操作策略,以保持一定的現金流。7月上半月,市場供需壓力難除。

　　成本倒逼鋼鐵價格有下行壓力。最近一段時間,鋼材價格下降的幅度明顯大于原燃料價格下降幅度,尤其是鐵礦石價格還略有上漲,也因此,鋼廠虧損的幅度在持續擴大。截至6月26日,根據MRI的模型估算,螺紋鋼虧損300元/噸,中厚板虧422元/噸,熱軋虧194元/噸,冷軋虧223元/噸。一方面,倒逼鋼廠開始減產,而減產將導致原燃材料需求減少,從而進一步打壓原燃料價格,而一旦原燃料價格下跌,進而影響鋼價下行;另一方面,鋼坯虧損350元/噸,也引發期貨市場做空螺紋的新力量出現,導致螺紋期貨破位下行,也進一步打壓現貨市場信心;再有,虧損幅度加大倒逼鋼廠加速出貨,以維持一定的現金流。

　　流動性倒逼鋼鐵價格下行。由于到了季末、年中,資金開始更加緊張,銀行間的資金成本也出現明顯反彈,6月26日隔夜拆放利率回升至1.357%(前段時間降到接近1),1月期拆放利率回升至3.634%。所以,一方面,鋼廠必須保持一定的出貨速度;另一方面,積極壓低原燃料庫存,據我的鋼鐵調查,進口鐵礦石庫存天數降至22天(歷史最低的19天)。