發改委公布的數據顯示，1至4月全國煤炭產能11.5億噸，同比下降6.1%，據海關統計，同期煤炭進口6,902萬噸，下降37.7%。根據秦皇島煤炭網數據顯示，6月1日起，神華等4家大型煤企的煤價每噸上調2至7元不等。市場分析預期，接下來會是煤炭需求高峰期，有望提振煤炭價格。

　　就在上周（3日），發改委、能源局、安監局就落實違法違規煤礦煤炭相關治理措施發布通知。有機構分析，前期對違法違規煤礦產量限制執行力度并不強，這次措施的細化表明政府對整治煤炭行業產量的決心，預計隨著限產的執行和下半年需求回升，行業景氣度有望階段性好轉。哪些公司會突顯投資價值？從目前的煤炭行業基本面來看，國家限產的力度加強，煤炭價格已經開始回升。增長效益會給煤炭企業帶來多少業績提升？投資顧問張韻磊就此做出了分析與解讀。

　　張韻磊認為，目前整個煤炭價格的這樣一個反彈，最多只是一種企穩，難以出現大幅反彈的這樣一個趨勢。因為目前來說，從整個宏觀經濟面來看還不足以讓整個煤炭行業出現一個曲式性的拐點。最近煤炭價格這樣的一個企穩反彈，一方面從近期電力廠渠道來看，出現一個季節性的庫存，主要還是為7、8兩個月的用電高峰做一定準備；第二，今年全國氣溫普遍比平均水平低，預計今年夏季降熱的用電需求難以出現超越季節性的這樣一個因素。第三，預計整個工業增加值整體的增速還是持續保持低位徘徊，用電量的增速同比還會保持5%以下，電煤的價格大幅反彈并沒有這樣一個支撐性因素。第四，目前3A級的煤炭公司的估值水平還是普遍高于平均水平，所以在整個煤炭行業當中是有一個估值上的優勢，但還是考慮到整個宏觀面的因素，目前行業的盈利還是處于惡化的過程中。所以煤炭價格大幅反彈的概率還是比較低，只不過是季節性或者階段性的一個反彈。因此，他建議在趨勢沒有明朗的形成之前，對于整個煤炭行業還抱一個比較謹慎的態度。

　　一個季節性的反彈，整體的趨勢并沒有我們想象中的那么樂觀，我們看到煤炭板塊中，流通盤較小的金瑞礦業市盈率在3000倍以上，流通盤最大的中國神華只有20倍。目前煤炭板塊的整體市盈率處于什么水平？

　　張韻磊表示目前從整個靜態估值的市盈率水平來看，煤炭行業的市盈率還是比較低，甚至20倍不到，接近20倍左右這樣一個市盈率水平。相較目前滬深兩市，滬深300的話，整個市盈率也已經接近50倍，所以如果從純粹的靜態估值角度來說是有一定的吸引力的，還是被低估的。但目前的形式等于宏觀經濟由于沒有出新一個明顯的復蘇，包括去年10月份到今年上半年，中央政府連續的采取降息以及降準的措施，寬松的貨幣的政策，在這樣寬松貨幣政策的刺激之下，從公布的數據來看，沒有超出預期這方面改觀的因素。所以目前對于煤炭行業來說，雖然有20倍不到的一個市盈率估值優勢，但從整個目前大的一個前景的階段來看，似乎投資者還沒有看到非常明朗的復蘇跡象，所以造成整個上半年雖然市盈率比較低但煤炭行業還是處于低位徘徊，股價上面難以有表現的機會�？紤]到目前處于牛市的狀態當中，所以可能會階段性的出現一定的普漲趨勢，但從力度來看并不會太強，持續性也沒有一個明顯的保證，所以投資者還是要謹慎。

　　整體今年以來煤炭板塊表現較差，可以說已經充分反映了疲弱的基本面，安源煤業、兗州煤業、陽泉煤業等公司有轉型和改革動向。在煤炭價格回暖時，是否會有較好的業務上升空間？

　　張韻磊分析稱，因為目前由于傳統行業本身發展過程當中已經面臨一定的瓶頸，再要有所突破的話，整個改革肯定是必然趨勢。所以在行業低迷的背景之下，一些小型的煤炭企業已經陸續尋求轉型，像新興產業領域并且有積極性的投資，或者有些通過互聯網對原有的業務進行再次的改造。從大型的煤炭企業來說，可以借助國企改革的這樣一個東風，增加整個外延式的擴張機會。所以總體來說，行業低迷的景氣度引發的變革，在目前一些大公司當中已經發生。未來的話，這個行業由于缺乏大的行業性改觀這樣的一個背景，所以能關注未來上市公司的事件驅動性的一個機會，這些事件驅動性的機會在下半年可能會逐步增加，但是還是要關注。目前來看，它們整個基本面還是依賴于大量的傳統業務，中期業績公布的話，可能會對一些上市公司產生不利的影響，所以有一些公司在繼續尋求轉型和變革，這也是一種短期事件性的一個驅動。如果投資者把它作為一個持續關注的話，可能會產生一個階段性的大幅高位震蕩過程。另外，這類型的事件性驅動往往有可能會出現低于預期，這等于對上市公司短期股價上漲，可能會產生不利影響。此外最主要一點，目前煤炭需求持續受到不利因素的擠壓，這可能對上市公司還會產生一個持續的不利影響。