在經濟通縮風險上升的背景下，央行再度降息，但這對鋼鐵市場利好有限。在快速拉升后，鐵礦石期貨存在回調風險。

　　經濟通縮風險仍存，央行再度降息

　　4月中國PPI同比增長-4.6%，連續第38個月負增長，CPI僅增長1.5%，繼續維持在2%以下，且兩項數據環比均下降，進出口也雙雙大降，顯示國內需求不振，經濟依舊面臨通縮風險。為了穩定市場信心、拉動經濟增長，中國央行宣布降息0.25個百分點，這是2014年11月以來，7個月內第三次降息，國家發改委也表示將有更多重大工程項目推出。我們預計后期仍有更多的降息、降準等寬松政策組合拳。

　　此次降低存貸款利率主要利好房地產市場，有助于未來房地產企業增加購地和施工數量，從而增加對鋼材的消耗量，但短期對鋼鐵需求拉動有限。

　　供需均增長，鋼材價格振蕩運行

　　隨著鋼鐵市場進入需求旺季，鋼價反彈，鋼廠的生產積極性全面恢復。據中國鋼鐵工業協會統計，4月下旬的日均粗鋼產量較上一旬增長3.5%，至179.01萬噸，為去年10月上旬以來的最高值。

　　由于鋼材下游房地產、基建對鋼材的需求也在增長，鋼材庫存持續減少。社會庫存方面，截至5月8日，全國主要城市螺紋鋼庫存為650.85萬噸，較前一周減少1.8%，同比減少16%。鋼廠庫存方面，據中鋼協統計，4月下旬末，重點鋼鐵企業的鋼材庫存量較4月中旬大幅減少10.3%，至1496.28萬噸。

　　5月以來，隨著鐵礦石資源稅和煤炭增值稅率下調，鋼廠生產成本降低，各地現貨鋼材價格穩中有降。上海地區20mm三級螺紋鋼較4月底小幅下跌10元/噸，至2310元/噸。昨日，沙鋼公布5月中旬建材價格政策，螺紋鋼報價與上旬持平。雖然庫存減少，但鋼鐵產量有望繼續反彈，后期現貨鋼材價格難以大幅上行，預計仍將以振蕩為主。

　　鐵礦石庫存減少，價格突破60美元/噸

　　近期，鐵礦石現貨走勢明顯強于螺紋鋼現貨，普氏62%鐵礦石價格指數一舉突破60美元/噸大關，至61.5美元/噸。一方面，鋼廠開始增產，從而加大了鐵礦石采購量;另一方面，受天氣影響，澳大利亞港口鐵礦石發貨量減少，4月全球最大鐵礦石出口港—澳洲黑德蘭港的鐵礦石出口量比3月減少4%。5月8日全國41個主要港口的鐵礦石庫存總量比前一周大幅減少516萬噸，至8991萬噸，為近17個月以來首次跌破9000萬噸大關。

　　隨著鋼材價格走弱和鐵礦石價格走強，鋼廠對鐵礦石的采購會變得更為謹慎，現貨鐵礦石價格很難繼續大幅走強，需要鞏固60美元/噸的支撐。

　　總體來看，鐵礦石市場供過于求的大格局決定了其跌多漲少的特點，短期將面臨450元/噸一線壓力。